每經(jīng)記者趙笛 天量行情背后，誰(shuí)是本輪行情的締造者？中登公司發(fā)布的2014年6月、7月、8月三個(gè)月的月報(bào)顯示，機(jī)構(gòu)特別是持股市值上千萬(wàn)的資金是本輪行情的推動(dòng)力。不過(guò)，隨著機(jī)構(gòu)持倉(cāng)創(chuàng)出新高，市場(chǎng)難免擔(dān)心類(lèi)似基金“88魔咒”的出現(xiàn)。 投資者開(kāi)戶(hù)數(shù)猛增 每逢行情上漲，市場(chǎng)總能發(fā)現(xiàn)一個(gè)現(xiàn)象——證券開(kāi)戶(hù)數(shù)的猛增。 中登公司公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年9月1日~5日這一周時(shí)間，新增A股開(kāi)戶(hù)數(shù)16.47萬(wàn)戶(hù)，較此前一周增加3.16%；參與交易的賬戶(hù)數(shù)大幅攀升，突破1500萬(wàn)戶(hù)，達(dá)到1543.34萬(wàn)戶(hù)，創(chuàng)三年新高；2014年9月9日~12日，新增A股開(kāi)戶(hù)數(shù)達(dá)到17.6919萬(wàn)戶(hù)，再次刷新此前數(shù)據(jù)。 除了證券開(kāi)戶(hù)數(shù)大增，基金開(kāi)戶(hù)數(shù)也大幅增長(zhǎng)。9月1日~5日這一周時(shí)間，新增基金開(kāi)戶(hù)數(shù)為13.29萬(wàn)戶(hù)，同比增長(zhǎng)57.4%；新增封閉式基金開(kāi)戶(hù)數(shù)10082戶(hù)，TA系統(tǒng)配號(hào)產(chǎn)生的基金開(kāi)戶(hù)數(shù)12.28萬(wàn)戶(hù)。 9月9日~12日這一周的時(shí)間，新增基金開(kāi)戶(hù)數(shù)為13.0692萬(wàn)戶(hù)；新增封閉式基金開(kāi)戶(hù)數(shù)8544戶(hù)，TA系統(tǒng)配號(hào)產(chǎn)生的基金開(kāi)戶(hù)數(shù)12.2148萬(wàn)戶(hù)。 8月中旬至今，新增開(kāi)戶(hù)數(shù)持續(xù)在13萬(wàn)~14萬(wàn)戶(hù)徘徊，居高不下。由于行情持續(xù)火爆，基金份額凈值持續(xù)增長(zhǎng)，基金的賺錢(qián)效應(yīng)吸引眾多投資者相繼入場(chǎng)。 機(jī)構(gòu)賬戶(hù)數(shù)持續(xù)增加 對(duì)于新股民和新基民的持續(xù)涌入，國(guó)泰君安一個(gè)觀(guān)點(diǎn)或能解釋其中緣由。 國(guó)泰君安認(rèn)為，此輪牛市，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降提供了催化劑，改革提升了風(fēng)險(xiǎn)偏好。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降具有趨勢(shì)性，是由市場(chǎng)自發(fā)出清主導(dǎo)的，而不是由貨幣政策松緊調(diào)整主導(dǎo)的，這也就意味著當(dāng)下不是反彈，而是牛市的節(jié)奏。 不過(guò)，即使存款搬家兇猛，散戶(hù)的實(shí)力畢竟是有限的。中登公司的數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)大戶(hù)才是行情的主導(dǎo)力量。 2014年6月份，市場(chǎng)處于底部橫盤(pán)震蕩，此時(shí)散戶(hù)持倉(cāng)在減少，而機(jī)構(gòu)大戶(hù)持倉(cāng)在增加。 中登公司數(shù)據(jù)顯示，市值1萬(wàn)元以下的賬戶(hù)中，5月為1996.375萬(wàn)戶(hù)，6月減少至1969.1033萬(wàn)戶(hù)；市值1萬(wàn)~10萬(wàn)元的賬戶(hù)中，5月為2460.9882萬(wàn)戶(hù)，6月為減少至2453.6502萬(wàn)戶(hù)。相反，市值1000萬(wàn)~1億元的賬戶(hù)，5月為30732戶(hù)，6月增加至31795戶(hù)；市值1億元以上的賬戶(hù)，5月為8570戶(hù)，6月增加到8822戶(hù)。 2014年7月~8月，股市步入了上漲軌道，但散戶(hù)的持倉(cāng)數(shù)量還在減少，機(jī)構(gòu)大戶(hù)的持倉(cāng)則大幅增加。 中登公司數(shù)據(jù)顯示，市值1萬(wàn)元以下的賬戶(hù)中，7月為1874.6566萬(wàn)戶(hù)，8月為1835.3157萬(wàn)戶(hù)，均是持續(xù)減少；市值1萬(wàn)~10萬(wàn)元的賬戶(hù)中，7月為2448.7184萬(wàn)戶(hù)，繼續(xù)環(huán)比減少。不過(guò)，8月的戶(hù)數(shù)為2452.9198萬(wàn)戶(hù)，小幅增加，但較6月份仍低。 相反，市值1000萬(wàn)~1億元的賬戶(hù)，7月為34828戶(hù)，8月增加至36131戶(hù)，均是大幅增長(zhǎng)；市值1億元以上的賬戶(hù)，7月為9208戶(hù)，8月增加到9430戶(hù)，同樣是大幅增加。 從上述數(shù)據(jù)粗略分析可以看出，這輪上漲行情明顯是由機(jī)構(gòu)大戶(hù)推動(dòng)。 倉(cāng)位達(dá)八成基金已過(guò)半 對(duì)于機(jī)構(gòu)的持續(xù)加倉(cāng)，樂(lè)觀(guān)投資者認(rèn)為，這是大資金持續(xù)看好后市的舉動(dòng)。不過(guò)，有悲觀(guān)投資者則認(rèn)為，機(jī)構(gòu)持續(xù)加倉(cāng)后，市場(chǎng)難免又進(jìn)入了基金“88魔咒”的怪圈。 所謂基金“88魔咒”是指，當(dāng)基金倉(cāng)位接近88%后，一方面意味著基金手頭上可用的資金已經(jīng)不多，繼續(xù)做多缺乏力量；另一方面也表明，在倉(cāng)位和贖回壓力的限制下，基金必須開(kāi)始減倉(cāng)。作為市場(chǎng)調(diào)整的信號(hào)，基金“88魔咒”的出現(xiàn)，往往意味著股指將下跌。 據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月16日，納入統(tǒng)計(jì)的619只基金中，倉(cāng)位均值為78.2%，比上個(gè)月基金平均倉(cāng)位上升3.62%。其中，基金倉(cāng)位維持90%以上的占24.92%，基金倉(cāng)位在80%~90%范圍內(nèi)的占比達(dá)30.58%，即基金倉(cāng)位在80%以上的高達(dá)55.5%，超過(guò)半數(shù)。由此可見(jiàn)，基金“88魔咒”已開(kāi)始逼近市場(chǎng)。 值得注意的是，雖然包括國(guó)泰君安在內(nèi)的券商依舊看多后市，但安信證券、申銀萬(wàn)國(guó)卻極度擔(dān)憂(yōu)市場(chǎng)出現(xiàn)暴跌。9月16日當(dāng)天，申銀萬(wàn)國(guó)的一份策略研究報(bào)告《530悲劇或重演》以“悲歌已在遠(yuǎn)方響起，理性者應(yīng)該撤退”為引語(yǔ)，闡述了2200點(diǎn)之前的上漲與經(jīng)濟(jì)有關(guān)，指出不太樂(lè)觀(guān)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)封殺了指數(shù)上行空間的觀(guān)點(diǎn)。近幾個(gè)交易日里，1元股已被市場(chǎng)消滅，前期沒(méi)有動(dòng)的低價(jià)股開(kāi)始強(qiáng)勢(shì)補(bǔ)漲，這些現(xiàn)象與當(dāng)年“5·30行情”前似曾相識(shí)。