政策利好催熱環(huán)保主題

投基怎能不“美麗”？

9月10日，長(zhǎng)盛生態(tài)環(huán)境基金成立，首募規(guī)模29.1億，創(chuàng)下年內(nèi)主動(dòng)偏股型基金首募新高（不含老基金封轉(zhuǎn)開）；16日，添富環(huán)保行業(yè)基金成立，吸籌20.8億，規(guī)模同樣領(lǐng)先。

資金追捧的背后，是市場(chǎng)對(duì)于環(huán)保主題投資的看好。近年來，我國(guó)政府密集出臺(tái)了嚴(yán)格的行業(yè)政策，大力扶持環(huán)保產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展。在此背景下，市場(chǎng)對(duì)環(huán)保主題的投資熱情逐漸升溫，環(huán)保股更成為今年股市走勢(shì)最牛的板塊之一。

政策扶持是最大看點(diǎn)

好買基金表示，2013年是環(huán)保行業(yè)元年，而政策是環(huán)保行業(yè)最強(qiáng)的驅(qū)動(dòng)力，政策驅(qū)動(dòng)提升估值，帶動(dòng)股價(jià)上漲。去年大氣十條出臺(tái)，大氣治理類公司去年及今年一季度的業(yè)績(jī)?cè)鏊兕I(lǐng)先其他環(huán)保領(lǐng)域。

其中，2014年4月24日，十二屆全國(guó)人大常委會(huì)第八次會(huì)議表決通過了環(huán)境保護(hù)法修訂案，新環(huán)保法將于2015年1月1日起施行。數(shù)米基金表示，新環(huán)保法將是中國(guó)現(xiàn)行法律中最嚴(yán)格的一部專業(yè)領(lǐng)域行政法，明確了政府、企業(yè)和公眾各方在環(huán)保方面的責(zé)任和義務(wù)，并加大對(duì)違法排污的懲罰力度，規(guī)定了一系列強(qiáng)制性懲罰措施。

在好買基金看來，如今，十二五時(shí)間已經(jīng)過半，今明兩年環(huán)保壓力仍然很大：2011-2013年間，城鎮(zhèn)生活垃圾和污水處理產(chǎn)能建設(shè)僅完成十二五規(guī)劃的三分之一。在十二五收官階段，環(huán)保項(xiàng)目有望加快推進(jìn)，此外，今年4月份以來，環(huán)保新政不斷出臺(tái)，下半年環(huán)保板塊有望活躍。

數(shù)米亦認(rèn)為，環(huán)境污染治理投資占GDP比重逐漸提高，投資增速中樞在20%左右。生態(tài)環(huán)境產(chǎn)業(yè)將是能持續(xù)30年以上、達(dá)到十萬億級(jí)別的市場(chǎng)。

去泡沫后或顯機(jī)會(huì)

在政策面的推動(dòng)下，環(huán)保板塊在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)同樣可圈可點(diǎn)。回溯自上證環(huán)保指數(shù)自2013年以來的6個(gè)季度，環(huán)保板塊指數(shù)每個(gè)季度都大幅跑贏大盤指數(shù)。數(shù)米統(tǒng)計(jì)顯示，2013年每個(gè)季度以及2014年一、二季度分別跑贏大盤指數(shù)12.15%、9.52%、4.45%、4.7%、4.1%以及1.46%。

值得一提的是，環(huán)保板塊并非一路高歌猛進(jìn)，去年的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)在今年上半年出現(xiàn)調(diào)整。好買基金表示，政策出臺(tái)是驅(qū)動(dòng)環(huán)保行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主導(dǎo)因素，其次是公司執(zhí)行力。即股價(jià)上漲第一步是提估值，第二步看業(yè)績(jī)。

在其看來，2013年到2014年的顯著轉(zhuǎn)變是強(qiáng)調(diào)業(yè)績(jī)和預(yù)期的匹配。上半年，業(yè)績(jī)與預(yù)期的不符導(dǎo)致環(huán)保板塊股價(jià)大幅回落，至今年年中，環(huán)保概念板塊平均市盈率69.81，較去年底市盈率82.33有較大降幅，環(huán)保高估值壓力得以部分消化。

下半年，好買預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)估值不符的個(gè)股繼續(xù)面臨殺估值的情況，個(gè)股表現(xiàn)會(huì)有較大分化，總體上對(duì)環(huán)保板塊行情相對(duì)樂觀，原因一是上半年部分個(gè)股估值去泡沫，環(huán)保藍(lán)籌殺估值接近底部，大市值白馬成價(jià)值洼地，配置價(jià)值凸顯；二是IPO落地，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)釋放，創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)偏好或有上升，凍結(jié)資金將向二級(jí)市場(chǎng)回流；三是創(chuàng)業(yè)板再融資放開，將為環(huán)保公司向資金密集型的運(yùn)營(yíng)類業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型提供更低成本的選擇；四是政策會(huì)驅(qū)動(dòng)一些高成長(zhǎng)個(gè)股短期爆發(fā)，出現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)。

借“基”投資更“美麗”

數(shù)米統(tǒng)計(jì)，截至2014年二季度，市場(chǎng)共有11只環(huán)保主題型基金。其中主動(dòng)管理型為8只，被動(dòng)指數(shù)管理型為3只。

在8只主動(dòng)管理環(huán)保主題基金中，成立時(shí)間一年以上的有4只，成立時(shí)間不到一年的有4只。2013年一、二、三季度和2014年二季度，匯豐低碳表現(xiàn)最好，其收益率分別為18.56%、11.75%、24.99%和5.42%。2013年四季度和2014年一季度，興全綠色表現(xiàn)最好，其收益率分別4.7%和-3.95%。

在8只主動(dòng)管理環(huán)保主題基金中，成立時(shí)間一年以上的有4只，成立時(shí)間不到一年的有4只。2013年一、二、三季度和2014年二季度，匯豐低碳表現(xiàn)最好，其收益率分別為18.56%、11.75%、24.99%和5.42%。2013年四季度和2014年一季度，興全綠色表現(xiàn)最好，其收益率分別4.7%和-3.95%。

在3只被動(dòng)指數(shù)環(huán)保主題基金中，成立時(shí)間一年以上的有1只，該只基金為海富通低碳。成立時(shí)間不到一年的有2只，分別為申萬環(huán)保和新華環(huán)保。2013年每個(gè)季度和2014年一、二季度，海富通低碳的收益率分別為7.56%、5.52%、11.8%、-0.43%、-3.85%和-0.27%。

數(shù)米基金表示，看好環(huán)保行業(yè)的中長(zhǎng)期發(fā)展機(jī)會(huì)，主要的子行業(yè)包括：新能源之分布式光伏、新能源汽車、節(jié)能創(chuàng)新技術(shù)、環(huán)保治理、排放升級(jí)、生物質(zhì)供熱及水處理等子行業(yè)。建議投資者選擇歷史業(yè)績(jī)優(yōu)秀，選股能力較強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)控制較好的環(huán)保類主題基金進(jìn)行中長(zhǎng)期布局。