每經編輯 葉檀    

每經評論員 葉檀

目前，不幸的城市是相似的：房價下行、實體經濟不振、債務危機曝光。

邯鄲就是這樣的不幸城市。媒體報道，邯鄲高利貸市場崩盤。民間集資大潮盛行10年，今年危機暴露。當地龍頭開發(fā)商金世紀地產董事長史虞豹兩個月前跑路后，至今下落不明。這一事件推倒了邯鄲當地多個開發(fā)商集體違約的多米諾骨牌。邯鄲當地多個開發(fā)商以年息20%甚至30%的高額利息為誘餌，短短數年間集資數十億，將這些資金支付土地出讓金或作其他用途。當不斷加速的圈地、融資戲碼遭遇樓市下行的困境時，這些開發(fā)商無法繼續(xù)這場豪賭。

這是房地產疊加民間高利貸崩盤的典型案例。房地產崩盤就是如此，誰購買相關的金融產品誰倒霉。美國次貸危機，購買相關金融衍生品的人倒霉，正是這些錢最終支撐了居高不下的房地產市場；在鄂爾多斯、邯鄲等地，出借房地產高利貸的人倒霉，他們貪圖20%到30%的利率，以為房地產一定會維持每年20%以上的增速，一旦房地產價格漲勢趨緩，這些高利貸資金就成為有去無回的沉沒成本。

邯鄲的房地產貌似還未崩盤，就是盤整也足以讓某些房地產公司倒臺，可見資金緊繃到什么程度。根據搜房網的數據，今年2月，邯鄲住宅市場月成交均價達到5088元/平方米，處于歷史最高位，2011年1月為4296元/平方米，上漲18.4％，在全國范圍內不算高；今年7月回落到4983元/平方米，相比最高位下降了2.1％，降得不算多，但當地市場已經嘎嘎作響。

邯鄲當地房地產研究機構人士分析，邯鄲在售和預售的商品房項目共約3480萬平方米。而2013年，邯鄲商品房年售總面積為355.8萬平方米，以此測算，當地商品房存量需要消化近10年。明眼人清楚，這樣的市場無法支撐高價，高利貸出現在某個市場，就是某個市場開始惡化的典型標志。

資產泡沫與實體經濟下行、資源未流入本區(qū)相關。筆者試圖檢索邯鄲財政收入與土地收入，邯鄲官網讓人失望，數據滯后，只能根據政府工作報告加國家統(tǒng)計局邯鄲調查隊的數據分析，該市增長遭遇瓶頸，高污染重工業(yè)需要轉型卻代價高昂，勉強靠固定資產投資維持增長，經濟發(fā)展引擎難以在短期內改變。

2013年的情況是全市生產總值完成3061.5億元，僅增長7.3%；全社會固定資產投資完成2758.9億元，增長15.7%。此時，政府收入下降，全部財政收入301.2億元，環(huán)比上年下降8.5%；其中公共財政預算收入完成172.7億元，下降6.5%，占全部財政收入的57.3%，稅收收入為244.5億元，占全部財政收入比重為81.2%。估計其中40%左右為房地產收入，加上房地產稅收，房地產作的貢獻超過40%以上。

在慘淡的景況中，房地產仍起支柱作用。2013年，房地產完成開發(fā)投資305億元，比上年增長18.3%，商品房竣工面積增長22.4%，而銷售面積下降17.6%。庫存量增加，房地產形勢更加嚴峻。2014年上半年，固定資產1322.2億元，房地產仍完成投資180.8億元。固定資產投資成為靈丹妙藥，政府決定“實施‘1155’工程。全市抓好100個在建項目，推進100個前期項目，核準備案億元以上項目500個，市級直抓投資50億元以上的大項目”。

很多債權人直指造成目前開發(fā)商融資違約的根源在于政府監(jiān)管的疏松縱容。一位思特利債權人指出，“這些參與集資的開發(fā)商在拿地、開發(fā)、預售等多個環(huán)節(jié)都存在證件不全的情況，驗資過程也不透明。以思特利為例，在今年8月23日停止如約付息后，該公司居然還能競拍獲得土地。”政府在左支右絀的情況下，對這些開發(fā)商眼開眼閉，也就在情理之中。有能力的政府往往引進的是國內大型開發(fā)商，邯鄲看來并無優(yōu)勢?？紤]到邯鄲的房價，以及高利貸的規(guī)模，不至于陷入鄂爾多斯境地。

一個歷史古城陷入困境，環(huán)境污染，民間高利貸危機局部曝光，未來向何處去？