昨日，滬深兩市小幅低開，一路震蕩上行，上證綜指上漲1.47%，直逼2350點，收出一根長陽線，量能也有所放大。深證成指突破8100點，上漲1.69%。中小板和創(chuàng)業(yè)板漲幅較主板稍小，但也超過1%。 近期股市風云變幻。繼上周二大盤恐慌性下跌后，本周A股遭遇“黑色星期一”，此后連續(xù)兩天走出長陽，將上周的失地完全收復。與此同時，機構(gòu)對后市看法分歧加大。一方面是以國泰君安和興業(yè)證券為代表的“唱多派”，另一方面是安信、申銀萬國等“謹慎派”。滬綜指2350點究竟是階段性頂部，還是“慢牛”途中的一小步？經(jīng)濟數(shù)據(jù)與改革，究竟哪個因素對股市的影響更大？券商之間爭論的火藥味漸濃，誰是贏家有待市場來證明。 反彈打破兩大魔咒 周一，市場再次出現(xiàn)調(diào)整，早盤低開后震蕩下挫，上證綜指失守2300點，各行業(yè)板塊幾近全軍覆沒。此前上漲攻勢最為猛烈的權(quán)重藍籌板塊領(lǐng)跌，拖累大盤。分析人士認為，之前大盤調(diào)整可能受兩大魔咒影響，一是新股發(fā)行魔咒，另一個是基金的“88魔咒”。 本周12只新股扎堆申購.24日有8只新股申購，25日有3只新股申購。市場預計新股凍結(jié)的資金量將在5000億元左右，恐對二級市場造成分流的影響。再加上十一長假即將來臨，又正值季末資金緊張時期，市場對資金面的憂慮較大。以往，逢新股發(fā)行市場都會出現(xiàn)調(diào)整。 另一個令投資者較擔憂的因素是“88魔咒”。眾祿基金研究中心倉位測算的結(jié)果顯示，9月15日至9月19日期間，開放式偏股型基金(包括股票型基金和混合型基金，剔除QDII和指數(shù)型基金)平均倉位自上一期的81.84%上升3.42個百分點至85.26%。股票型基金平均倉位為89.91%，較前期上升3.77個百分點，倉位已經(jīng)逼近天花板。 隨著周二和周三市場出現(xiàn)強勁反彈，上證綜指收出兩根陽線，一舉化解了兩大魔咒。9月24日，上證綜指收報2343.57點，上漲1.47%，成交金額達1856.91億元，創(chuàng)下自上周二放量下跌以來新高。權(quán)重板塊王者回歸，數(shù)據(jù)顯示，非銀金融、國防軍工、采掘、鋼鐵、有色金屬等板塊領(lǐng)漲。 多空論戰(zhàn)白熱化 盡管市場對兩大魔咒的擔憂似乎有所減少，但近期A股的震蕩走勢依然在不斷改變?nèi)藗兊念A期。未來市場何去何從，市場上主流機構(gòu)的分歧較大。 9月以來部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)低迷和A股的持續(xù)上漲出現(xiàn)明顯背離。9月15日，安信證券首席經(jīng)濟學家高善文在晨會紀要中提到，8月工業(yè)增長失速令人驚訝，分行業(yè)看增速的下降比較普遍，一些下游耐用消費品領(lǐng)域也存在明顯失速，這不能都歸于房地產(chǎn)調(diào)整和天氣等擾動性因素。安信證券表示，對股票市場的看法轉(zhuǎn)向謹慎。 中信證券同時加入空方陣營，認為市場風險正在累積，建議后市收縮戰(zhàn)線，逢高減倉兌現(xiàn)收益。瑞銀證券也表示，滬港通是短期市場熱情的一個借口，指數(shù)在這一“借口”兌現(xiàn)前會出現(xiàn)調(diào)整。 “投資如人生，當知進退，有所節(jié)制?！鄙赉y萬國以心靈雞湯式的語言表達看空立場，建議兌現(xiàn)實現(xiàn)大漲且流動性較差的小市值品種，或耐心等待更好買點。 面對過熱的市場情緒，部分券商表示憂慮。但在一片看空聲浪中，國泰君安首席宏觀分析師任澤平高調(diào)宣布，未來會“徹底將熊市埋葬”。任澤平曾在8月底發(fā)表了兩篇牛市檄文，號召投資者不要倒在黎明前，這已是熊市的最后一戰(zhàn)。9月初，他曾喊出A股會漲到5000點的口號。此次高調(diào)逆市唱多，任澤平言辭更加激進：“熊牛之界，爭論在所難免，守舊思維將和熊市一起被埋葬，不換腦子就換人！” 興業(yè)證券也表態(tài)，未來經(jīng)濟失速風險不大，要繼續(xù)看多。興業(yè)證券認為，宏觀數(shù)據(jù)不好可能會引發(fā)短期震蕩，但不會改變行情在滬港通之前保持上行的趨勢。 看多的理由基本類似，看空的原因卻各有不同。有些機構(gòu)認為，市場高估了滬港通帶來的利好程度，也有券商對改革帶來的影響并不太樂觀，但多空雙方有一個基本趨于一致的共識，就是建議配置藍籌股。 今年以來，A股出現(xiàn)了大量翻倍牛股，這些牛股多來自于中小板和創(chuàng)業(yè)板。私募業(yè)內(nèi)人士曾對中國證券報記者表示，私募都喜歡這類股票，因為盤子小，好拉升。經(jīng)過前一段時間的爆炒，如今A股市場20億市值以下的小盤股已難覓身影。但券商普遍認為，現(xiàn)在小盤股的泡沫已經(jīng)太大，前期的暴跌就是警示，等到滬港通開通后小盤股或許會有更大調(diào)整。投資者應(yīng)適時減倉，提前配置軍工、農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥、消費類藍籌股。 據(jù)統(tǒng)計，9月1日至今申萬一級行業(yè)各板塊均有不同幅度上漲。上漲幅度超過10%的板塊有8個，分別是國防軍工、交通運輸、紡織服裝、休閑服務(wù)、機械設(shè)備、通信、農(nóng)林牧漁和建筑裝飾。其中，國防軍工板塊9月以來已經(jīng)上漲18.66%。分析人士預計，受政策紅利驅(qū)動，軍工板塊的行情可能會一直延續(xù)到年底。 四季度或存變數(shù) 從目前市場的情況來看，資金仍能尋找到熱點，而且這些熱點還能夠支撐指數(shù)上漲。比如，最近中國一重、中國中治等股票的走勢，與去年8月底資金炒作上海自貿(mào)區(qū)概念的時候如出一轍，大股票走得相當強勁。另一條主線并購重組概念股依然是市場上搶眼的風景。有分析人士認為，即使現(xiàn)階段指數(shù)走弱，市場依然存在結(jié)構(gòu)性行情。這從另外一個角度說明，市場還可能要往前走一段時間。這個時間的終點在哪里，誠如申銀萬國的分析師王勝所說，現(xiàn)在還難以估計。 行情最終走成什么樣子，的確很難猜測。分析人士認為，行情最大的變數(shù)可能會出現(xiàn)在四季度。 首先，這一輪行情最大的驅(qū)動因素應(yīng)該主要包括兩個方面：一是關(guān)于政策預期，二是關(guān)于滬港通開通后的資金預期。這兩大預期都會在10月明朗化。也就是說，過了10月份，市場如果見不到新利好，可能會掉頭向下。 其次，每年的最后兩個月都是資金密集結(jié)算期，在這個時段，行情的變化往往較大。很多企業(yè)需要資金結(jié)算，一些融資到期，產(chǎn)業(yè)資本可能會猛烈套現(xiàn)，這些都會影響行情變化。此外，分析人士認為，從以往情況看，有一些外資會選擇在這兩個月撤離。而這一波行情，又是外資在主導，他們的動向值得關(guān)注。 第三，經(jīng)濟走勢存在較大不確定性。7月和8月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)并不理想，9月的預期數(shù)據(jù)有所改觀，但并未出現(xiàn)根本性好轉(zhuǎn)。四季度情況如何，還有待觀察。若從數(shù)據(jù)預期來看依然不樂觀，而眼下又缺少相應(yīng)的刺激政策出臺預期。此外，從目前銀行情況看，部分銀行壞賬、呆賬已經(jīng)出現(xiàn)上升苗頭，或許會對市場構(gòu)成沖擊。 也有分析人士表示，目前市場最重要的是應(yīng)當維持住賺錢效應(yīng)。如果賺錢效應(yīng)存在持續(xù)性，市場就不會出現(xiàn)系統(tǒng)性下跌。從目前情況看，房地產(chǎn)市場和銀行理財產(chǎn)品市場風險顯現(xiàn)，吸引力在下降，未來資金可能還會加大權(quán)益類資產(chǎn)配置。A股市場還有大批股票處于停牌階段，市場會有調(diào)整，但仍處于此起彼伏的狀態(tài)中。