每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王一鳴    

每經(jīng)記者 王一鳴

9月24日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，部署完善固定資產(chǎn)加速折舊政策、促進(jìn)企業(yè)技術(shù)改造、支持中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，決定進(jìn)一步開放國內(nèi)快遞市場、推動內(nèi)外資公平有序競爭。

一家事務(wù)所審計師對 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“加速折舊從原理上看近乎暫緩征稅、政府發(fā)放無息貸款。”廣發(fā)證券則發(fā)布研報，建議投資者關(guān)注新興行業(yè)中，研發(fā)設(shè)備投入比重較大的行業(yè)——化藥、生物制品、航空裝備、船舶制造、電子等。這些行業(yè)今年以來的新增固定資產(chǎn)規(guī)模較大，若加速折舊將帶來比較大的現(xiàn)金流改善。

將改善企業(yè)近兩年現(xiàn)金流

目前我國企業(yè)負(fù)債率普遍較高。財政部22日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2014年8月底，國企資產(chǎn)總額超過99萬億元，同比增長12%；負(fù)債總額接近65萬億元，同比增長12.3%，資產(chǎn)負(fù)債率超過65%。

針對上述問題，本次新政主要出臺了三個方面的內(nèi)容：一，對所有行業(yè)企業(yè)2014年1月1日后新購進(jìn)用于研發(fā)的儀器、設(shè)備，單位價值不超過100萬元的，允許一次性計入當(dāng)期成本費用在稅前扣除；超過100萬元的，可按60%的比例縮短折舊年限，或采取雙倍余額遞減等方法加速折舊；二，對所有行業(yè)企業(yè)持有的單位價值不超過5000元的固定資產(chǎn)，允許一次性計入當(dāng)期成本費用在稅前扣除；三，對生物藥品制造業(yè)，專用設(shè)備制造業(yè)，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設(shè)備制造業(yè)，計算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)等行業(yè)企業(yè)2014年1月1日后新購進(jìn)的固定資產(chǎn)，允許按規(guī)定年限的60%縮短折舊年限，或采取雙倍余額遞減等方法加速折舊，促進(jìn)擴(kuò)大高技術(shù)產(chǎn)品進(jìn)口。

上述審計師向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，加速折舊從原理上看相當(dāng)于暫緩征稅、政府發(fā)放無息貸款。當(dāng)前，企業(yè)資金緊張，財務(wù)費用負(fù)擔(dān)重、增長快，加速折舊能緩解企業(yè)短期資金鏈壓力，助推企業(yè)主動進(jìn)行技術(shù)設(shè)備的更新?lián)Q代。

不過，上述審計師同時指出，“加速折舊會使企業(yè)頭兩年的報表利潤增速出現(xiàn)下降，實際現(xiàn)金流狀況改善，但在快要接近折舊年限時，情況則相反。所以，總體對企業(yè)會計利潤沒有影響。”

具體現(xiàn)金流以及利潤有多大變化？國金證券預(yù)計，首年預(yù)計將緩征1500億元~1750億元左右稅款，六類先進(jìn)行業(yè)約650億元；促進(jìn)科研投入約100億元，小額固定資產(chǎn)約800億元~1000億元。約降低財政收入總量1.2個百分點。

醫(yī)藥、TMT、高端制造受益更大

據(jù)廣發(fā)證券9月25日發(fā)布的研報測算，若今年A股一半的上市公司都落實加速折舊政策 （其中醫(yī)藥、TMT、高端制造等行業(yè)的所有新增固定資產(chǎn)都采用加速折舊法，而其他行業(yè)只有新增研發(fā)設(shè)備采用加速折舊法），將使2014年A股（剔除金融）的折舊多增加757億元，并少納所得稅189億元 （約占2013年經(jīng)營現(xiàn)金流的1.2%、總現(xiàn)金流的32%），但相應(yīng)凈利潤也會少增567億元，這會使A股（剔除金融）上市公司的2014年盈利增速較原預(yù)測值下降約6個百分點。

研報將“折舊新政”總結(jié)為“定向鼓勵制造業(yè)投資”、“很高明的一步棋”——對傳統(tǒng)行業(yè)只有研發(fā)設(shè)備的投資才能加速折舊；對醫(yī)藥、TMT、高端制造等新興行業(yè)的所有固定資產(chǎn)投資全部開綠燈，研發(fā)、新增產(chǎn)能都可加速折舊。

那么，對于資本市場而言，是否存在對應(yīng)的機(jī)會？投資者又應(yīng)該如何把握呢？

華東某私募投研人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析稱，折舊新政下，他看好裝備制造業(yè)中的機(jī)器人、通信設(shè)備、電氣設(shè)備等受益板塊以及戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中的TMT、生物制藥。

廣發(fā)證券研報則指出，直接受益新政的行業(yè)有：化藥、生物制品、航空裝備、船舶制造、電子等。這些行業(yè)今年以來的新增固定資產(chǎn)規(guī)模較大，若加速折舊將帶來比較大的現(xiàn)金流改善。截至今年上半年，醫(yī)藥、TMT和高端制造中資本開支較高 （新增固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重）的行業(yè)依次為：化學(xué)制藥2.45%（代表公司有恒瑞醫(yī)藥、科倫藥業(yè)）；生物制品1.84%（如復(fù)星醫(yī)藥等）；航空裝備5.01%（航空動力、中航電子、中航飛機(jī)）；元件1.62%（代表公司有生益科技、依頓電子）。