每經(jīng)編輯 楊玨軒發(fā)自廣州    

每經(jīng)記者 楊玨軒 發(fā)自廣州

小貸公司牽手P2P，業(yè)內(nèi)已司空見(jiàn)慣。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理，目前,小貸公司聯(lián)手P2P有三種模式：一是小貸公司直接創(chuàng)辦P2P平臺(tái)；二是小貸公司承擔(dān)項(xiàng)目推薦和線(xiàn)下風(fēng)控，P2P提供融資平臺(tái)；三是類(lèi)證券化模式，小貸公司提供基礎(chǔ)資產(chǎn)并承諾回購(gòu)、特殊載體公司作為受托中介，P2P作為融資平臺(tái)。

本期看項(xiàng)目，記者選取兩個(gè)對(duì)象：一是PPmoney理財(cái)平臺(tái)的安穩(wěn)盈項(xiàng)目，類(lèi)似上述第三種模式；另一個(gè)是鑫天下財(cái)富的常規(guī)項(xiàng)目，介于上述第一、第二種模式之間。

據(jù)了解，這兩種項(xiàng)目對(duì)平臺(tái)固有資源都比較依賴(lài)，比如PPmoney理財(cái)平臺(tái)與廣東太平洋資產(chǎn)管理有限公司 （以下簡(jiǎn)稱(chēng)廣東太平洋資管）存在股權(quán)關(guān)聯(lián)，后者在產(chǎn)權(quán)交易所、小貸行業(yè)有較多積累；而與鑫天下財(cái)富合作的兩個(gè)小貸公司，都是其股東。

另外，上述兩個(gè)項(xiàng)目業(yè)務(wù)鏈條的長(zhǎng)度、擔(dān)保環(huán)節(jié)的設(shè)計(jì)也有不同。PPmoney平臺(tái)的安穩(wěn)盈項(xiàng)目擔(dān)保環(huán)節(jié)多，業(yè)務(wù)鏈條長(zhǎng)，成本相應(yīng)增加；鑫天下財(cái)富的常規(guī)項(xiàng)目采用風(fēng)險(xiǎn)備用金制度，收益率相對(duì)高一些，但擔(dān)保相對(duì)較弱。

PPmoney：業(yè)務(wù)鏈條較長(zhǎng)壓縮收益率/

項(xiàng)目名稱(chēng)：PPmoney“安穩(wěn)盈·小貸資產(chǎn)權(quán)益項(xiàng)目ASZ140922008”

融資金額：50萬(wàn)元

信用等級(jí)：AA

年化收益率：10%+2%

投資期限：以協(xié)議內(nèi)容為準(zhǔn)

償還方式：到期一次性還本付息償還

資金來(lái)源：小貸公司及股東承諾到期回購(gòu)

該項(xiàng)目投資于深圳市某小貸公司托管于深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所的信貸資產(chǎn)包。轉(zhuǎn)讓到期后，某小貸公司按約定價(jià)格回購(gòu)已轉(zhuǎn)讓的信貸資產(chǎn)。

資產(chǎn)包情況：已托管的信貸資產(chǎn)包共包括2筆未到期債權(quán)，所有債權(quán)涉及的借款本金余額約為633萬(wàn)元。資產(chǎn)篩選標(biāo)準(zhǔn)以“小額分散”為原則，平均每筆僅約50萬(wàn)。

轉(zhuǎn)讓債權(quán)標(biāo)的：深圳市金潤(rùn)小額貸款有限公司托管登記在深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所、編號(hào)為“金潤(rùn)001號(hào)”。

擔(dān)保情況：第一回購(gòu)擔(dān)保人是小貸公司股東，是一家注冊(cè)資金5000萬(wàn)元，專(zhuān)業(yè)從事書(shū)籍、報(bào)刊、雜志以及包裝裝潢印刷的民營(yíng)企業(yè)；第二回購(gòu)擔(dān)保人是廣東納斯達(dá)融資擔(dān)保有限公司，注冊(cè)資本2億元。

據(jù)PPmoney披露的信息，上述項(xiàng)目流程大概如下：融資小貸公司將資產(chǎn)包在深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所登記掛牌，受托中介受讓資產(chǎn)包并協(xié)定小貸公司到期回購(gòu)，受托中介將資產(chǎn)包受益權(quán)在PPmoney理財(cái)平臺(tái)上銷(xiāo)售并按期回購(gòu)。

投資時(shí)，上述項(xiàng)目“安穩(wěn)盈·小貸資產(chǎn)權(quán)益項(xiàng)目ASZ140922008”資金流向是投資人——通惠保理——交易所——小貸公司；回購(gòu)時(shí)，資金流向是小貸公司——交易所——通惠保理——投資人。從資金流向看，承擔(dān)受托中介角色的是通惠保理。

項(xiàng)目介紹稱(chēng)：“通惠保理是聯(lián)交所認(rèn)可、太平洋資管指定的負(fù)責(zé)運(yùn)作小貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓融資業(yè)務(wù)的獨(dú)立法人主體?！?/p>

記者發(fā)現(xiàn)，安穩(wěn)盈系列不同項(xiàng)目承擔(dān)這一角色的公司不盡相同，對(duì)承擔(dān)同一角色的其他公司介紹也相同。

PPmoney董事長(zhǎng)秘書(shū)李華榮告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，通惠保理全稱(chēng)是通惠商業(yè)保理有限公司，是廣東太平洋資管全資子公司，注冊(cè)地在深圳前海。根據(jù)深市市場(chǎng)監(jiān)督管理局網(wǎng)上查詢(xún)結(jié)果，通惠商業(yè)保理有限公司成立于2014年2月11日，法定代表人陳寶國(guó)，認(rèn)繳注冊(cè)資本總額1億元，廣東太平洋資管出資比例51%，廣州正見(jiàn)擔(dān)保有限公司出資比例49%。

記者發(fā)現(xiàn)，8月22日，深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)布公告 《深圳市金潤(rùn)小額貸款有限公司 “金潤(rùn)001”信貸資產(chǎn)權(quán)益成交公告》，公告稱(chēng) “深圳市金潤(rùn)小額貸款有限公司已將所持有的登記托管編號(hào)為‘金潤(rùn)001’的信貸資產(chǎn)包以500萬(wàn)元的價(jià)格協(xié)議轉(zhuǎn)讓給通惠商業(yè)保理有限公司，并將于2015年8月11日對(duì)該資產(chǎn)包進(jìn)行回購(gòu)?！?/p>

可見(jiàn)，在安穩(wěn)盈的業(yè)務(wù)鏈條中，涉及不同的交易所、資產(chǎn)管理公司、小貸公司，較依賴(lài)其固有資源。而PPmoney平臺(tái)董事長(zhǎng)陳寶國(guó)另一個(gè)身份也為人所熟知——廣東太平洋資管董事長(zhǎng)。

根據(jù)廣東太平洋資管官網(wǎng)介紹，其固有業(yè)務(wù)與PPmoney安穩(wěn)盈系列產(chǎn)品設(shè)計(jì)多有相似之處。比如其信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)介紹稱(chēng)：“廣東太平洋資管作為主辦推薦機(jī)構(gòu)，將小貸公司、典當(dāng)行的部分優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)進(jìn)行打包重組，通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易所等平臺(tái)發(fā)行資產(chǎn)收益權(quán)憑證募集資金，使小貸公司、典當(dāng)行獲得資金?！?/p>

“安穩(wěn)盈不是固有業(yè)務(wù)的嫁接，不過(guò)也是基于我們一直在小貸市場(chǎng)、小貸行業(yè)的長(zhǎng)期調(diào)研和研究，根據(jù)小貸公司和小貸市場(chǎng)的實(shí)際融資需求特點(diǎn)，與產(chǎn)權(quán)交易所共同設(shè)計(jì)的創(chuàng)新產(chǎn)品。”P(pán)Pmoney理財(cái)平臺(tái)CEO胡新向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，PPmoney與廣東太平洋資管也存在股權(quán)關(guān)聯(lián)。

根據(jù)項(xiàng)目介紹，安穩(wěn)盈系列項(xiàng)目擔(dān)保環(huán)節(jié)較多：小貸公司履行回購(gòu)責(zé)任——小貸公司股東履行回購(gòu)/補(bǔ)充回購(gòu)義務(wù)——指定擔(dān)保公司履行回購(gòu)擔(dān)保——產(chǎn)品承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)履行補(bǔ)充擔(dān)保責(zé)任。

按照行業(yè)平均水平，擔(dān)保費(fèi)用占總成本比重較大。此外安穩(wěn)盈系列產(chǎn)品中，合作機(jī)構(gòu)較多，利潤(rùn)分成者多。這種設(shè)計(jì)，優(yōu)點(diǎn)是投資者資金有多層保障、項(xiàng)目的篩選也有多層風(fēng)控把關(guān)，但客觀上也壓縮了產(chǎn)品收益率。

對(duì)于各個(gè)擔(dān)保環(huán)節(jié)的成本及利潤(rùn)分成情況，胡新表示不便透露。

“安穩(wěn)盈·小貸資產(chǎn)權(quán)益項(xiàng)目ASZ140922008”年化收益率為“10%+2%”，屬行業(yè)較低水平。據(jù)胡新介紹，其中2%由平臺(tái)補(bǔ)貼。

對(duì)于安穩(wěn)盈系列產(chǎn)品的銷(xiāo)售情況，胡新表示：“今年4月開(kāi)始試銷(xiāo)到現(xiàn)在，大約半年時(shí)間，安穩(wěn)盈在自有交易平臺(tái)成交量達(dá)3億多。在新浪理財(cái)頻道以每周兩期銷(xiāo)售，每期成交量約為1000萬(wàn)左右?！钡唧w在同期總交易量中占比多少，胡新未透露。

那么，將來(lái)是否考慮減少擔(dān)保環(huán)節(jié)和縮短業(yè)務(wù)鏈條，以提高產(chǎn)品收益率？胡新表示，“對(duì)于擔(dān)保環(huán)節(jié)和業(yè)務(wù)鏈條，我們不會(huì)單純?yōu)榱水a(chǎn)品收益率進(jìn)行增減。根本上還是看風(fēng)控需要。我們會(huì)根據(jù)產(chǎn)品的成熟度、風(fēng)控能力和項(xiàng)目調(diào)研能力的提高，動(dòng)態(tài)調(diào)整擔(dān)保環(huán)節(jié)和業(yè)務(wù)鏈條?！?/p>

鑫天下財(cái)富：業(yè)務(wù)由關(guān)聯(lián)小貸公司提供/

項(xiàng)目名稱(chēng)：鑫天下財(cái)富·知名電子企業(yè)補(bǔ)充流動(dòng)資金 （四十六）

融資金額：15萬(wàn)元

年化收益率：15%

借款期限：3個(gè)月

還款方式：以協(xié)議內(nèi)容為準(zhǔn)

償還方式：按天計(jì)息按月付息到期還本

借款用途：用于原材料采購(gòu)，同時(shí)要預(yù)留部分流動(dòng)資金以備企業(yè)生產(chǎn)之需。

還款來(lái)源：企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)收入及應(yīng)收賬款回籠。

據(jù)項(xiàng)目介紹，借款企業(yè)是一家專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)薄膜電容和瓷片電容的大型綜合性電容生產(chǎn)企業(yè)。旗下?lián)碛袃蓚€(gè)瓷片電容工廠和兩個(gè)薄膜電容工廠。目前，公司下游銷(xiāo)售市場(chǎng)快速擴(kuò)大，企業(yè)承接的訂單較多，需要大量資金用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)，由于合作方均是一些知名企業(yè)，應(yīng)收賬款時(shí)間較長(zhǎng)，造成企業(yè)生產(chǎn)流動(dòng)資金緊張，需借款1500萬(wàn)元周轉(zhuǎn)。

審核資料包括組織代碼證、稅務(wù)登記證、擔(dān)保人身份證、營(yíng)業(yè)執(zhí)照、開(kāi)戶(hù)許可證、房產(chǎn)證、借款人身份證，注冊(cè)用戶(hù)可見(jiàn)經(jīng)過(guò)后期處理的證照（姓名等信息模糊處理）。

借款人基本信息包括：性別（男），婚姻狀況（已婚），月收入（20萬(wàn)元），住房條件 （有），是否購(gòu)車(chē)（有）等。

據(jù)了解，鑫天下財(cái)富采用與小貸公司合作的業(yè)務(wù)模式，小貸公司為平臺(tái)提供項(xiàng)目來(lái)源。該公司官網(wǎng)在介紹業(yè)務(wù)渠道時(shí)稱(chēng)：“與小貸公司展開(kāi)深入合作的業(yè)務(wù)模式，目前與多家優(yōu)秀的小貸公司開(kāi)展業(yè)務(wù)?！?/p>

鑫天下財(cái)富客服人員向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，前述項(xiàng)目“知名電子企業(yè)補(bǔ)充流動(dòng)資金（四十六）”是由合作機(jī)構(gòu)深圳市科興創(chuàng)小額貸款有限公司提供，“項(xiàng)目經(jīng)過(guò)小貸公司初審，平臺(tái)再進(jìn)行復(fù)審。”

“目前，與我們合作的小貸公司有兩家，一家是深圳市科興創(chuàng)小額貸款有限公司，另一家是湖南的通源。”鑫天下財(cái)富總經(jīng)理宋宇紅向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

記者近日用企業(yè)全稱(chēng)在深圳市市場(chǎng)監(jiān)督管理局網(wǎng)上查詢(xún)的結(jié)果顯示，“系統(tǒng)未發(fā)現(xiàn)名稱(chēng)為‘深圳市科興創(chuàng)小額貸款有限公司’的信息記錄”。不過(guò)，此后根據(jù)宋宇紅提供的注冊(cè)號(hào)，記者在深圳市市場(chǎng)監(jiān)督管理局網(wǎng)上可查詢(xún)到深圳市科興創(chuàng)小額貸款有限公司相關(guān)信息：認(rèn)繳注冊(cè)資本總額為3億元，認(rèn)繳實(shí)收資本總額為3億元，住所地址為深圳市福田區(qū)深南大道6033號(hào)金運(yùn)世紀(jì)大廈8樓ABC單元，成立日期為2014年7月4日。

記者與鑫天下財(cái)富客服人員文字確認(rèn)后得知，該平臺(tái)另一家合作小貸公司全稱(chēng)為“瀏陽(yáng)市通源小額貸款有限公司”。

根據(jù)湖南省工商行政管理局網(wǎng)上查詢(xún)結(jié)果，瀏陽(yáng)市通源小額貸款有限公司注冊(cè)資金1億元，住所地址是瀏陽(yáng)市行政中心旁環(huán)府路24號(hào)，成立日期是2009年12月8日，法定代表人是汪賢利，其當(dāng)前狀態(tài)顯示為“遷出”。

“登記機(jī)關(guān)從瀏陽(yáng)市工商行政管理局變?yōu)殚L(zhǎng)沙市工商行政管理局，所以當(dāng)前狀態(tài)顯示為遷出，公司名稱(chēng)也增加了‘股份’二字?！彼斡罴t向記者解釋道。根據(jù)宋宇紅提供的注冊(cè)號(hào)，記者在全國(guó)企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)（湖南）查到了瀏陽(yáng)市通源小額貸款股份有限公司的相關(guān)信息：注冊(cè)資本1億元，成立日期2009年12月8日，法定代表人汪賢利，登記機(jī)關(guān)是長(zhǎng)沙市工商行政管理局（核準(zhǔn)日期是2014年9月18日），公司名稱(chēng)于2014年9月18日從瀏陽(yáng)市通源小額貸款有限公司變更為瀏陽(yáng)市通源小額貸款股份有限公司。

此外，根據(jù)客服人員介紹，鑫天下財(cái)富沒(méi)有引入第三方擔(dān)保，而是采用風(fēng)險(xiǎn)備用金模式。前述項(xiàng)目資料介紹稱(chēng)：“100%本金先行墊付保障?！笨头藛T表示，為了規(guī)避法律要求，平臺(tái)只墊付本金，不墊付利息。

9月23日，該平臺(tái)披露的數(shù)據(jù)顯示，其風(fēng)險(xiǎn)備用金總額約為162萬(wàn)元，規(guī)模不大。不過(guò)其待收金額也不高。

“待收金額大概幾百萬(wàn)元?！痹撈脚_(tái)客服人員告訴記者。

而根據(jù)宋宇紅提供的口徑，待收金額在1000萬(wàn)左右?！俺孙L(fēng)險(xiǎn)備用金，注冊(cè)資本也是風(fēng)險(xiǎn)承受能力的體現(xiàn)?！笨头藛T表示。

據(jù)了解，鑫天下財(cái)富主辦單位是深圳市鑫天下金融信息服務(wù)有限公司。根據(jù)深圳市市場(chǎng)監(jiān)督管理局網(wǎng)上查詢(xún)結(jié)果，深圳市鑫天下金融信息服務(wù)有限公司認(rèn)繳注冊(cè)資本總額為5000萬(wàn)元，認(rèn)繳實(shí)收資本總額為5000萬(wàn)元。

根據(jù)宋宇紅的介紹，該平臺(tái)業(yè)務(wù)鏈條較簡(jiǎn)單，小貸公司提供項(xiàng)目來(lái)源，平臺(tái)復(fù)審，而小貸公司并不從中分成，也沒(méi)有引入第三方擔(dān)保的環(huán)節(jié)，“兩家合作小貸公司是我們的股東，純粹是在業(yè)務(wù)上予以支持，不收取任何費(fèi)用?！?/p>

根據(jù)深圳市市場(chǎng)監(jiān)督管理局網(wǎng)上查詢(xún)結(jié)果，深圳市鑫天下金融信息服務(wù)有限公司股東之一為汪賢利，出資額1000萬(wàn)元，出資比例20%。而瀏陽(yáng)市通源小額貸款股份有限公司法定代表人、負(fù)責(zé)人也叫汪賢利。

在這種模式下，鑫天下財(cái)富給投資人的年收益是12%~15%，而前述項(xiàng)目的年化收益率是15%，在業(yè)內(nèi)屬于中下水平，且平臺(tái)只收取借款人2%的管理費(fèi)，借款人綜合融資成本在14%~17%，在業(yè)內(nèi)處于較低水平。

另外，宋宇紅表示，目前平臺(tái)收取的管理費(fèi)偏低，“這是前期的競(jìng)爭(zhēng)策略，以后會(huì)逐漸提高?！?/p>