國慶節(jié)前夕，央行突然“松綁”個(gè)人房貸政策，驟然提升了市場對房地產(chǎn)行業(yè)的預(yù)期。不過，從節(jié)后A股的首個(gè)交易日來看，地產(chǎn)股似乎對政策的“強(qiáng)刺激”反應(yīng)并不激烈，除華遠(yuǎn)地產(chǎn)等之外，萬科等大盤地產(chǎn)股表現(xiàn)平平。

對于地產(chǎn)股下一階段的表現(xiàn)，多位基金經(jīng)理在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)均持觀望態(tài)度。在他們看來，雖然房地產(chǎn)行業(yè)能否企穩(wěn)，對于遏制當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)的下滑至關(guān)重要，但在歷經(jīng)多年的狂飆后，房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)在的調(diào)整拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，除非再度出現(xiàn)超預(yù)期的扶持力度，或大規(guī)模放松流動(dòng)性，否則，房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)整趨勢不會(huì)因?yàn)檎哒{(diào)整而改變。有鑒于此，基金經(jīng)理們對于地產(chǎn)股的投資，普遍呈謹(jǐn)慎態(tài)度。

“超預(yù)期”難促“強(qiáng)反彈”

有趣的是，雖然歷經(jīng)了整整七天國慶假期的消化，但央行對個(gè)人房貸政策的顯著調(diào)整，卻似乎并沒有引起基金經(jīng)理們足夠的興趣。在節(jié)后記者獲得的諸多基金公司觀點(diǎn)中，鮮有提及個(gè)人房貸政策變化的影響，關(guān)注點(diǎn)依舊聚焦在“滬港通”以及軍工概念股等熱門板塊上。

當(dāng)然，這并不意味著基金經(jīng)理們并不重視房地產(chǎn)行業(yè)。上海某基金公司研究總監(jiān)就向記者強(qiáng)調(diào)，雖然中國經(jīng)濟(jì)正在轉(zhuǎn)型，但房地產(chǎn)行業(yè)由于體量龐大，目前仍是左右中國經(jīng)濟(jì)方向的重要力量，如果房地產(chǎn)行業(yè)下跌速度過快，勢必會(huì)拖累中國經(jīng)濟(jì)再下一個(gè)臺(tái)階，不利于實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)增長”。

該研究總監(jiān)還表示，今年以來，房地產(chǎn)一直是他們觀察的重點(diǎn)，因?yàn)檫@將直接影響到對中國經(jīng)濟(jì)趨勢的判斷，對A股投資決策有著至關(guān)重要的影響。他認(rèn)為，目前主要通過逐步取消此前對需求端的限制性政策來刺激房地產(chǎn)，但在多年的飆漲后，目前的高房價(jià)已經(jīng)顯著抑制了剛性需求的增長，僅僅意圖通過“松綁”政策來提升需求，恐怕只能收一時(shí)之效，對改變房地產(chǎn)的趨勢性下滑并無太大幫助。

有基金經(jīng)理認(rèn)為，此次變更對首套房的認(rèn)定，并提高貸款利率折扣幅度，確實(shí)超出了市場的預(yù)期，這表明了為樓市“托底”的心態(tài)。“這從另一個(gè)側(cè)面表明，三季度以來，中國宏觀經(jīng)濟(jì)的情況可能比想象中的要疲弱，樓市如果在這個(gè)時(shí)候‘掉鏈子’，就會(huì)讓經(jīng)濟(jì)‘穩(wěn)增長’的目標(biāo)無法實(shí)現(xiàn)。”該基金經(jīng)理說，“不過，即便出臺(tái)了這樣一個(gè)可以稱之為‘強(qiáng)刺激’的政策，也很難改變房地產(chǎn)下滑的趨勢。房地產(chǎn)上漲到目前位置，除了經(jīng)濟(jì)高速增長的帶動(dòng)外，還有一個(gè)重要因素，在于2009年以來流動(dòng)性的大幅度寬松，但現(xiàn)在這兩個(gè)重要因素都在改變。從這個(gè)角度來判斷，政策變化或許會(huì)給地產(chǎn)股帶來短暫的套利空間，但并不足以構(gòu)成中期的投資機(jī)會(huì)。”