【概念股解析】

均勝電子：并購后的整合順利

類別：公司研究機(jī)構(gòu)：財達(dá)證券有限責(zé)任公司研究員：財達(dá)證券研究所日期：2014-05-05

事件：

公司公布年報和一季報，2013年營業(yè)收入、凈利潤和扣非后凈利潤分別增長13. g%、39.7和84. 86%； 2014 -季度分別同比增長21. 6%、31. 4%和27. 3%。

點評：

并購德國普瑞之后的整合順利。營業(yè)收入國外部分同比增長9. 5%，主要受益于北美市場；國內(nèi)部分同比增長35.1%。依靠德國普瑞原有渠道，公司在原有高端客戶和車型獲得新訂單外，實現(xiàn)了向主流中低端車型的滲透，同時實現(xiàn)了功能件對寶馬大眾等客戶的進(jìn)入。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化調(diào)整，電子件、功能鍵、自動化生產(chǎn)線全部實現(xiàn)毛利率提升。未來預(yù)計歐洲汽車業(yè)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，公司對相對較為封閉的日韓客戶開發(fā)成功，將為公司帶來明顯的業(yè)務(wù)增量。并購之后公司具備了對供應(yīng)鏈優(yōu)化的條件。上述情況下成本有繼續(xù)改善的空間。

公司將汽車智能化、新能源汽車和自動化生產(chǎn)線作為未來發(fā)展的主要方向，均為高技術(shù)含量且未來可持續(xù)高增長的領(lǐng)域。

公司在上述領(lǐng)域具備獨特的競爭實力，且已經(jīng)走在了行業(yè)前列，先發(fā)優(yōu)勢明顯。

盈利預(yù)測：2013公司內(nèi)外整合順利、開拓市場為后續(xù)高增長建立了良好基礎(chǔ)，預(yù)計2014將實現(xiàn)收入和盈利能力的較大幅提升。預(yù)測公司2014-2016年每股收益分別達(dá)到0.86,1.17、1. 53元，較原有預(yù)測提高。公司具備持續(xù)高于行業(yè)增長的內(nèi)外部條件，前期股價調(diào)整之后我們認(rèn)為中短期風(fēng)險己大為降低，強(qiáng)烈建議“買入”。

風(fēng)險提示：海外業(yè)務(wù)恢復(fù)低于預(yù)期。