在上周美聯(lián)儲FOMC會議的鷹派傾向后，金價出現(xiàn)了大幅下跌，本周初更是觸及到8個月最低水平，全球黃金ETF的持有量則降至2009年以來的最低水平。在1980年1月見頂之后，黃金在5年的時間內(nèi)下跌了65.8%。本輪自2011年8月以來的回調(diào)到目前為止幅度僅為35.7%，如果歷史重演的話，黃金的目標(biāo)將在700美元/盎司下方。

研究機(jī)構(gòu)Ned Davis的分析師John LaForge和 Warren Pies表示，盡管目前的經(jīng)濟(jì)狀況和當(dāng)時顯然有較大的差異，但是有一個核心因素卻十分相似，那就是美元的強(qiáng)勢走高。1980年1月至1985年2月間，美元對一攬子貨幣上漲達(dá)到54%。過去三個月中，美元指數(shù)的升值幅度也有加速的跡象。目前市場尚未出現(xiàn)明顯的黃金多頭止損的狀況，這意味著如果多頭出現(xiàn)擠兌的話，跌勢所帶來的悲觀情緒可能會引發(fā)更大更快的下跌。目前水平下，黃金并沒有太大的投資價值。雖然市場可能已經(jīng)超賣了，但是整體的趨勢看跌無疑。更為關(guān)鍵的是，黃金以及大宗商品超級牛市周期看起來已經(jīng)結(jié)束了。

國際著名投行摩根士丹利分析師Joel Crane周三在報告中寫道，受美聯(lián)儲加息預(yù)期和美元走強(qiáng)的壓力，未來6個月黃金將成為大宗商品市場中表現(xiàn)最差的商品，預(yù)計2015年三季度金價將錄得最低的季度均價，且跌勢將維持到2017年底。不過，Crane補(bǔ)充道，“眼下黃金也不是什么利好基本面都沒有，比如地緣政治不穩(wěn)、美國利率收緊存在周期性以及由亞洲主導(dǎo)的實(shí)物金需求。隨著印度和中國需求的穩(wěn)步增長，相信能從長期利好黃金。”

黃金價格在10月6日創(chuàng)下今年的最低點(diǎn)，因美聯(lián)儲準(zhǔn)備結(jié)束刺激資產(chǎn)價格上漲但卻未能提振通脹的月度購債計劃。在摩根士丹利大宗商品推薦列表中，黃金墊底。摩根士丹利將2014黃金均價預(yù)估上調(diào)1%，至1273美元/盎司，并維持2015年預(yù)估在1180美元/盎司不變。不過，該行將2016年黃金均價下調(diào)至1165美元/盎司，并預(yù)計2017年底均價將在1150美元/盎司。

此外，高盛分析師Jeffrey Currie認(rèn)為，對黃金而言，盡管金價今年比去年的大跌有所改善，最糟糕的情況還沒有過去。9月結(jié)束的第三季度很可能會是今年第一個金價下跌的季度。美元強(qiáng)勁、美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好以及標(biāo)普500指數(shù)的大漲都在此期間對黃金產(chǎn)生很大壓力。雖然今年上半年是2010年以來黃金表現(xiàn)最好的上半年，但Currie預(yù)計反彈就此結(jié)束。

成功預(yù)言2013年金價大跌的法國興業(yè)銀行的Michael Haigh本月稱，他預(yù)計到2015年第三季度，金價將再跌去5%，至1150美元/盎司?；ㄆ旒瘓F(tuán)日前降低了明年金價預(yù)期，從此前的1365降至1225。瑞銀集團(tuán)同樣將三個月的預(yù)期下調(diào)7.7%至1200。

當(dāng)然市場還是存在一些潛在的利好因素。最被人看好的方法顯然還是削減產(chǎn)能。盡管黃金具備一定的避險和抗通脹屬性，但是眾多投資者和分析師均相信控制產(chǎn)量至少可以幫助金價企穩(wěn)。

Tocqueville資產(chǎn)管理公司的基金經(jīng)理Douglas Groh表示，金價如果在1500美元/盎司下方的話，金礦開采商將會主動控制產(chǎn)能以控制金價跌勢。Groh認(rèn)為市場將會逐漸意識到從現(xiàn)在到2018年，整個行業(yè)都會限制黃金產(chǎn)量，最終金價將因此走高。Goldcorp的CEO Chuck Jeannes則認(rèn)為黃金的產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到峰值，市場不太可能在未來幾年有類似的產(chǎn)量，黃金價格將因此收益。