每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海

節(jié)前，首只參與國企“混改”的公募基金嘉實(shí)元和受到投資者追捧，一日售罄，只能進(jìn)行配售。近期，投資于中石化銷售公司股權(quán)的私募產(chǎn)品亦開始銷售，已吸引到上市公司斥重金認(rèn)購。

中石化“混改”產(chǎn)品熱賣

國慶節(jié)前嘉實(shí)元和發(fā)布成立公告，確認(rèn)有效認(rèn)購申請(qǐng)金額為181.72億元，遠(yuǎn)超出100億元募集上限，因此只能按55.27%的比例進(jìn)行配售。嘉實(shí)元和有效認(rèn)購總戶數(shù)17888戶，戶均認(rèn)購超過百萬元，由此可見參與認(rèn)購的投資者中不乏大資金的機(jī)構(gòu)投資者。

與此同時(shí)，多家資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)也在緊鑼密鼓進(jìn)行中石化銷售公司股權(quán)專戶產(chǎn)品的銷售。10月10日，上市公司青龍管業(yè)發(fā)布公告稱，擬以自有資金人民幣2000萬元出資認(rèn)購歌斐諾亞中石化股權(quán)九號(hào)投資基金（以下簡稱歌斐諾亞投資基金）相應(yīng)份額。

根據(jù)公告中對(duì)產(chǎn)品的描述來看，歌斐諾亞投資基金是一款FOF（投資基金的基金），其主要投資于中石化銷售公司混合所有制改革的相關(guān)資產(chǎn)，包括但不僅限于中國人保資產(chǎn)管理股份有限公司擔(dān)任產(chǎn)品管理人的人保資產(chǎn)安心優(yōu)選1號(hào)資產(chǎn)管理產(chǎn)品的份額、由嘉實(shí)資本管理有限公司擔(dān)任資產(chǎn)管理人的嘉實(shí)元和3號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃的份額及由華夏基金管理有限公司擔(dān)任資產(chǎn)管理人的華夏基金-諾亞中石化海外定向資產(chǎn)管理計(jì)劃的份額等。

歌斐諾亞投資基金投資門檻為100萬元，預(yù)計(jì)存續(xù)期限為3年，經(jīng)基金管理人自行決定可再延長2年。

據(jù)了解，嘉實(shí)元和專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃認(rèn)購起點(diǎn)為1000萬元，最低追加金額為10萬元，募集規(guī)模為100億元。

華夏基金由香港子公司在英屬維爾京群島法律設(shè)立的有限公司

“HuaxiaSolarDevelopmentLimit－ed”和 “HuaXiaSSF1InvestorsLim－ited”，分別認(rèn)購了中石化銷售公司價(jià)值4億元（占比0.112%）和77.5億元（占比2.17%）的股權(quán)。然后在境內(nèi)設(shè)立“一對(duì)一”專戶資管計(jì)劃，通過專戶資管計(jì)劃與上述公司對(duì)接，實(shí)現(xiàn)對(duì)中石化銷售公司股權(quán)的投資。

此外，國投瑞銀資本正在發(fā)行一款通道產(chǎn)品，將定向投資于人保資產(chǎn)持有的中國石化混合所有制改革項(xiàng)目股權(quán)投資計(jì)劃，產(chǎn)品期限三年，投資門檻300萬元。

相比公募產(chǎn)品，投資中石化銷售公司股權(quán)的私募產(chǎn)品規(guī)模要大很多，而與公募產(chǎn)品不同，專戶產(chǎn)品可全部投資于中石化銷售公司的股權(quán)。

9月中旬，中國石化公布了其“混改”具體方案，全資子公司中石化銷售公司將通過增資引進(jìn)社會(huì)及民營資本。127家機(jī)構(gòu)參與投標(biāo)，投標(biāo)規(guī)模達(dá)到6000億～7000億元，最終25家境內(nèi)外投資者以1070.94億元認(rèn)購中石化銷售公司29.99%的股權(quán)。

嘉實(shí)元和增聘債券基金經(jīng)理/

眾機(jī)構(gòu)之間不僅要搶投資標(biāo)的，同時(shí)也在搶客戶。作為唯一一家通過公募產(chǎn)品參與中石化 “混改”的機(jī)構(gòu)，嘉實(shí)基金暗自較勁要把嘉實(shí)元和做得“特別漂亮”。

10月9日，嘉實(shí)基金發(fā)布了“新增嘉實(shí)元和基金經(jīng)理的公告”，增聘胡永青為基金經(jīng)理，與郭東謀共同管理嘉實(shí)元和。

雙基金經(jīng)理中，一個(gè)負(fù)責(zé)固定收益投資，一個(gè)負(fù)責(zé)權(quán)益類投資，胡勇青與郭東謀的分工非常明確。

根據(jù)合同，嘉實(shí)元和以50%的資產(chǎn)（即50億元）投資于中石化銷售公司股權(quán)，另外50億元投資于債券等固定收益類證券。在中石化銷售公司上市之前，基金資產(chǎn)的管理工作主要集中在債券投資方面。

按照嘉實(shí)基金的產(chǎn)品設(shè)計(jì)構(gòu)想，50%的固定收益資產(chǎn)采取持有到期策略，是組合收益的穩(wěn)定器。按照其估算，如果中石化銷售公司股權(quán)三年內(nèi)順利上市并減持，嘉實(shí)元和每年收益約在10%左右，其中固定收益率類資產(chǎn)貢獻(xiàn)的收益約為3%。

在股權(quán)變現(xiàn)仍具有一定不確定性時(shí)，投資者對(duì)于固定收益資產(chǎn)的投資績效便保持高度關(guān)注。

債券基金經(jīng)理胡永青的簡歷顯示，這位具有11年證券投資管理從業(yè)經(jīng)歷的基金經(jīng)理曾任天安保險(xiǎn)股份有限公司固定收益組合經(jīng)理，信誠基金投資經(jīng)理，國泰基金固定收益部總監(jiān)助理、基金經(jīng)理。

胡永青此前管理的國泰雙利債券在他參與管理的2012年和2013年度都取得了同類中靠前的收益表現(xiàn)。據(jù)了解，此前胡永青在國泰基金固定收益部頗受重視，2013年末與原國泰基金固定收益部總監(jiān)裴曉輝先后加盟嘉實(shí)基金。

加入嘉實(shí)基金固定收益部不到一年時(shí)間，算上嘉實(shí)元和，胡永青已經(jīng)管理了4只基金產(chǎn)品。

熟悉胡永青的業(yè)內(nèi)人士表示，其投資風(fēng)格追求實(shí)際、穩(wěn)健、低波動(dòng)性以及長期絕對(duì)回報(bào)，這與其保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)出身經(jīng)歷有關(guān)。

管理嘉實(shí)元和也并不需要太復(fù)雜的技巧。據(jù)了解，嘉實(shí)元和在債券投資方面的策略很明確，首先第一階段構(gòu)筑一個(gè)三年持有到期債券組合，三年后根據(jù)中石化股權(quán)的現(xiàn)實(shí)狀況再進(jìn)行判斷。

有債券基金經(jīng)理表示，由于封閉式基金沒有流動(dòng)性管理之虞，買入持有策略下管理難度不大，按需買入債券后基本不用交易。投資風(fēng)險(xiǎn)很低，收益則預(yù)先就能確定。

財(cái)政部發(fā)布的公告顯示，最近一期發(fā)行的三年期國債票面年利率為5%。按照持有到期策略，基金買入相關(guān)債券并放杠桿，扣除融資成本后，每年預(yù)計(jì)收益在6%左右，對(duì)基金產(chǎn)品貢獻(xiàn)的收益則約為3%。