每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 金微 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 金微 發(fā)自北京

在國務(wù)院加強地方債管理的背景下，以城投公司為代表的融資平臺開始加速轉(zhuǎn)型。

近日，《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，安徽、江蘇等地的城投公司已經(jīng)拉開改革改制大幕，雖然各城投公司的轉(zhuǎn)型方式不同，但回歸市場化仍然是主流。

中債資信發(fā)布報告稱，未來地方政府嚴格執(zhí)行地方債管理意見，城投公司的轉(zhuǎn)型將由量變轉(zhuǎn)向質(zhì)變。

即剝離傳統(tǒng)的公益性項目投融資職能，轉(zhuǎn)向以經(jīng)營性業(yè)務(wù)為主，其償債資金來源主要依靠自身經(jīng)營，而非政府信用。

江浙城投公司加快改革/

10月2日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于加強地方政府性債務(wù)管理的意見》（以下簡稱《意見》）。明確了建立“借、用、還”相統(tǒng)一的地方政府性債務(wù)管理機制，明確政府債務(wù)的融資主體僅為政府及其部門，剝離融資平臺政府融資職能，切實做到誰借誰還。

剝離之后，平臺公司不能以政府的名義舉債，政府也不能提供擔(dān)保。而過去長期以來擔(dān)任政府融資重任的融資平臺或回歸市場，或從此退出歷史舞臺。在此背景下，地方融資平臺的改革就顯得較為緊迫。

事實上，在《意見》出臺前，國家及有關(guān)部門就出臺了相關(guān)政策清理和規(guī)范地方政府融資平臺，以城投公司為主的地方融資平臺開始了漫長的轉(zhuǎn)型之路。而就目前安徽、江蘇、浙江等地城投公司出臺的改制方案和實踐來看，“市場化”和“實體化”是不少城投轉(zhuǎn)型的主要方向。

據(jù)《經(jīng)濟參考報》7月報道，江蘇鎮(zhèn)江新區(qū)經(jīng)濟開發(fā)總公司最近對新區(qū)城投公司提出了市場化改革方案：不僅公司名稱已經(jīng)向工商部門提請變更，以淡化其地方融資平臺色彩，公司的領(lǐng)導(dǎo)層也徹底脫去了公務(wù)員身份。更為核心的是，其改革方案提出，“加快實現(xiàn)由貸款主體向產(chǎn)業(yè)經(jīng)營實體的公司化轉(zhuǎn)型，加快實現(xiàn)以項目建設(shè)為導(dǎo)向的融資建設(shè)平臺向以投資經(jīng)營為目標(biāo)的金融控股型集團轉(zhuǎn)變”。

與鎮(zhèn)江新區(qū)經(jīng)濟開發(fā)總公司類似，安徽亳州的三家地方城投公司目前已整合并轉(zhuǎn)制成地方國企，改制后的公司名叫建安投資控股集團。建安控股的未來方向主打房地產(chǎn)、市政建設(shè)、文化傳媒、金融等五個板塊。按當(dāng)?shù)毓俜降恼f法，“這是一個市場化、企業(yè)化的全新的企業(yè)，徹底告別了融資平臺的身份?！?/p>

中央財經(jīng)大學(xué)財經(jīng)研究院長王雍君在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時說，融資平臺的改革方向是把政府行為和商業(yè)行為區(qū)分開，目前江浙一帶城投公司改革走在較前列，基本摸索出了幾種模式：有的改造成純商業(yè)平臺，有的改造為綜合型的公司。

王雍君認為，既然剝離了城投公司的政府融資功能，治理的結(jié)構(gòu)就需要建立起來，得進行公司化運作。

增加平臺造血功能/

在各地城投公司轉(zhuǎn)型改制過程中，不可回避的一個問題是，城投公司的債務(wù)如何解決。

根據(jù)2013年政府債務(wù)審計結(jié)果，截至2013年6月底，列入地方政府性債務(wù)的城投債1.1萬億元，約占同期城投債余額的50%，今年10月8日，城投債余額達到3.59萬億元。

王雍君說，城投債本身是公司債務(wù)，只不過與地方政府連帶在一起，政府會承擔(dān)一定的責(zé)任。政府的主要責(zé)任是如果有擔(dān)保責(zé)任城投公司出了問題，政府要擔(dān)責(zé)?！艾F(xiàn)在需要劃清政府和城投公司責(zé)任，只要沒有連帶責(zé)任，就不用管?！?/p>

需要關(guān)注的是，地方債細則對城投債的分類，剝離了那些未被列入地方政府性債務(wù)。而在融資環(huán)境有所收緊的背景下，這些城投債將面臨一輪償債高峰期。有學(xué)者擔(dān)憂，如果政府不救，很多地方政府融資平臺都會出現(xiàn)債務(wù)違約，很多城投債會大跌、逾期、違約，甚至成為壞賬。

不過，一些城投公司目前的造血功能也在加強，根據(jù)中債資信統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2011～2013年樣本城投企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入由1712.22億元增加到2295.47億元。中債資信評級高級分析師霍志輝表示，城投公司逐步增加經(jīng)營性業(yè)務(wù)，增強了其自身的造血功能。

財政部相關(guān)負責(zé)人指出，對以前主要通過融資平臺公司融資建設(shè)的項目，規(guī)范后主要有三個渠道：一是對商業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)等經(jīng)營性項目，要與政府脫鉤，完全推向市場，債務(wù)轉(zhuǎn)化為一般企業(yè)債務(wù)；二是對供水供氣、垃圾處理等可以吸引社會資本參與的公益性項目，要積極推廣PPP模式，其債務(wù)由項目公司按照市場化原則舉借和償還，政府按照事先約定，承擔(dān)特許經(jīng)營權(quán)給予、財政補貼、合理定價等責(zé)任，不承擔(dān)償債責(zé)任；三是對難以吸引社會資本參與、確實需要政府舉債的公益性項目，由政府發(fā)行債券融資。

中誠信國際分析師李燕在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時說，為增強融資平臺公司的償債能力，地方政府已將一部分的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入到融資平臺公司，為融資平臺公司利用這些新型融資工具提供了便利。