昨日，剛剛終止影視并購的熊貓煙花“意外”遭東營國際高位舉牌，“野蠻人”是頗具實(shí)力且有意孵育上市公司的沃航控股。加上前不久的康強(qiáng)電子、天目藥業(yè)、東方銀星等公司，重組剛終止或者重組預(yù)期強(qiáng)烈的公司已成為熱門的舉牌標(biāo)的。 至于舉牌方的背景，有金融資本、產(chǎn)業(yè)資本或遮遮掩掩的神秘人。不過從二級市場股價(jià)來看，無論舉牌方是單純財(cái)務(wù)投資、尋求業(yè)務(wù)合作、甚至爭奪控制權(quán)，都對上市公司股價(jià)有所刺激。 “在目前的市場里，舉牌還是一種比較有效的刺激股價(jià)的手段，一些資金就喜歡湊熱鬧，一看有股權(quán)爭奪就會(huì)買入股票?！笔袌鋈耸繉τ浾叻治?，部分舉牌方實(shí)際上也是利用了投資者的這種心理，意圖“亂中取勝”。 舉牌重組股 近期，越來越多重組終止的公司，窗口期一過就掐點(diǎn)重啟重組，這成為一些財(cái)務(wù)投資者舉牌重組概念股的核心邏輯。但熊貓煙花的舉牌方看起來有點(diǎn)特別，其在公司終止重組前夕突擊買入，重組終止后迅速舉牌；且舉牌者實(shí)力雄厚，其來意是否只是單純的財(cái)務(wù)投資呢？ “公司事前對東營國際在二級市場增持一無所知，未來將持續(xù)關(guān)注其進(jìn)一步動(dòng)作?！弊蛉眨茇垷熁ㄓ嘘P(guān)負(fù)責(zé)人對上證報(bào)記者說。 此前，熊貓煙花籌劃收購影視公司華海時(shí)代未果。公司股票9月15日停牌，9月29日復(fù)牌。詭異的是，就在停牌前幾日，公司股票連續(xù)大漲，9月3日至12日期間累計(jì)漲幅超過30%，舉牌方東營國際正在此時(shí)開始大舉買入。據(jù)披露，東營國際于9月3日至9月12日買入熊貓煙花820.17萬股，占公司總股本的4.94%，買入價(jià)格區(qū)間為19.36元/股至24.89元/股；9月12日，東營國際以23.95元/股賣出0.12%股權(quán)。在公司復(fù)牌后，東營國際不僅沒有撤退，反而繼續(xù)高價(jià)吸籌。截至10月10日，東營國際共計(jì)持有熊貓煙花869.82萬股，占公司總股本的5.24%，達(dá)到舉牌線。 半路殺出的東營國際是何角色？權(quán)益變動(dòng)書表示，其增持目的是二級市場投資，未來12個(gè)月內(nèi)將根據(jù)上市公司的運(yùn)營和發(fā)展?fàn)顩r及其股價(jià)情況等決定是否繼續(xù)增持或減持。 引人聯(lián)想的是，東營國際是剛于2014年6月23日成立的新公司，持有其20%股權(quán)的北京沃航控股有限公司頗具實(shí)力。沃航控股官網(wǎng)顯示，其主要產(chǎn)業(yè)涉及投資、教育、能源、地產(chǎn)、影視與文化產(chǎn)業(yè)、旅游業(yè)等多個(gè)領(lǐng)域。目前，沃航控股已擁有25家全資、控股和參股子公司，包括子公司在內(nèi)，沃航控股實(shí)收注冊資金已超過30億元，總資產(chǎn)已達(dá)200億元。 值得注意的是，Pre-IPO與并購是沃航最重要的股權(quán)投資方向。2012年，沃航控股聯(lián)合勝利高原與東營市市政府合作，成立了“東營石油裝備產(chǎn)業(yè)投資基金”，首期規(guī)模2億，總規(guī)模30個(gè)億，目前基金一期正在順利運(yùn)作中。該產(chǎn)業(yè)基金的戰(zhàn)略目標(biāo)是把東營打造成全國最大、世界知名的石油裝備產(chǎn)業(yè)基地?！拔磥?，產(chǎn)業(yè)基金將會(huì)孵育出具有全國影響力的上市公司和優(yōu)秀企業(yè)。” “對于熊貓煙花這樣的重組終止股票，日后重啟重組將是大概率事件，這是很多資金押寶的邏輯?！笔袌鋈耸空f，“不過，東營國際本身擁有深厚背景，其是否僅是財(cái)務(wù)投資有待觀察?！? 實(shí)際上，近期，重組終止或者擁有強(qiáng)烈重組預(yù)期的公司備受資本青睞，成為熱門舉牌標(biāo)的。據(jù)上證報(bào)記者粗略統(tǒng)計(jì)，此類公司除了熊貓煙花外，還有康強(qiáng)電子、天目藥業(yè)、東方銀星、力合股份、中興商業(yè)、精倫電子、西藏藥業(yè)等。 混雜的利益訴求 有并購人士對記者直言，市值較小、有重組預(yù)期的公司，是各家投行爭搶的客戶對象，中介機(jī)構(gòu)都熱衷幫助此類公司進(jìn)行并購重組與市值管理。 “這些信息肯定也會(huì)傳到一些私募或者產(chǎn)業(yè)資本的耳朵里，資金提前埋伏甚至舉牌，就是為搶占先機(jī)。”該人士說，對舉牌方而言，此類運(yùn)作可進(jìn)可退，若公司順利重組則可分享重組紅利；若不成功，在重組概念遭熱捧的市場下也不會(huì)虧錢。 不過，對于舉牌而言，其意圖與一般的潛伏者有所不同。最大的區(qū)別是，構(gòu)成舉牌之后，半年內(nèi)將不得減持股票?！斑@意味著舉牌方的投資周期不可能很短，因此很可能并非單純的財(cái)務(wù)投資這么簡單，很多是希望成為并購重組的參與方或者主導(dǎo)方?！? 例如，精倫電子4月12日披露，天津硅谷天堂恒通股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)(簡稱“硅谷恒通”)于2014年3月14日至4月9日累計(jì)買入公司1230.2萬股，占其總股本的5%，達(dá)到舉牌線。硅谷恒通明確表示，希望以自身專業(yè)能力，為提升公司價(jià)值與精倫電子在發(fā)展戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)拓展、資本運(yùn)作上進(jìn)行合作。此前，精倫電子曾于2013年7月停牌籌劃重大資產(chǎn)重組未果。此外，存在重組預(yù)期的力合股份，也遭到“清華系”、“杉杉系”多方民間大鱷輪番舉牌。 其實(shí)，類似硅谷天堂的模式，由于雙方事先達(dá)成一致，是一種“友善型”的舉牌，其目的是參與上市公司的并購重組。 但以“野蠻人”面目出現(xiàn)的舉牌方，則醉翁之意不在酒。比如，東方銀星的案例中，豫商集團(tuán)數(shù)度舉牌劍指控股權(quán)，甚至在原大股東銀星智業(yè)推出重組方案后，仍不依不饒繼續(xù)增持，最終成為第一大股東。知情人士透露，豫商集團(tuán)有意將旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入。 此外，如天目藥業(yè)、中興商業(yè)、西藏藥業(yè)等公司，舉牌方都不是出于簡單的財(cái)務(wù)投資，而是沖著控制權(quán)而去。因此，公司停牌籌劃資產(chǎn)注入的時(shí)間通常與舉牌時(shí)間高度吻合，其借助重組停牌阻擊“野蠻人”的意圖昭然若揭。其中，天目藥業(yè)、中興商業(yè)目前仍處于停牌狀態(tài)。 私募澤熙的舉牌風(fēng)格則依舊凌厲。10月10日，康強(qiáng)電子宣布遭澤熙6期舉牌。據(jù)披露，從7月31日至8月12日5個(gè)交易日內(nèi)，澤熙6期投入約8500萬元資金，拿下康強(qiáng)電子4.995%股份；此后于10月8日再度增持令持股比例達(dá)到5.00%。澤熙在權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書稱，本次增持目的是二級市場投資。未來12個(gè)月內(nèi)，將視公司的運(yùn)營和發(fā)展?fàn)顩r及其股價(jià)情況等決定是否繼續(xù)增持。 對照公開信息來看，澤熙介入的時(shí)機(jī)正是康強(qiáng)電子發(fā)生重大改變的時(shí)刻：今年3月，康強(qiáng)電子實(shí)際控制人易主，銀億控股實(shí)際控制人熊續(xù)強(qiáng)以3.5億元獲得公司控制權(quán)，雖然公司沒有在易主時(shí)馬上啟動(dòng)重組，但重組預(yù)期十分強(qiáng)烈。從康強(qiáng)電子的股價(jià)表現(xiàn)來看，從澤熙介入的7月31日開始，康強(qiáng)電子股價(jià)出現(xiàn)一波強(qiáng)勁的上漲行情，最新股價(jià)已達(dá)13.30元，澤熙的浮盈比例已經(jīng)超過50%。 “現(xiàn)在的舉牌有點(diǎn)亂?！笔袌鋈耸恐毖?，在并購重組風(fēng)行的市場環(huán)境下，不少舉牌有著濃重的投機(jī)色彩或作秀成分，利用資本優(yōu)勢來達(dá)到自身訴求。