估值底部徘徊

銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量及業(yè)績無明顯改善等因素影響了股價的表現(xiàn)。昨日銀行股幾近全線飄紅，不過未改全線破凈態(tài)勢。

以半年報數(shù)據(jù)為基準(zhǔn)，至昨日收盤，市凈率倒數(shù)居前的分別為交通銀行、光大銀行、中國銀行，三大行市凈率分別為0.71倍、0.77倍、0.77倍;表現(xiàn)居前的寧波銀行、平安銀行、民生銀行市凈率也分別僅有0.99倍、0.96倍、0.96倍。

針對這一局面，較為樂觀的判斷是這意味著目前銀行股具有較高的安全邊際。據(jù)招商證券統(tǒng)計，8月市場大幅反彈以來，大部分行業(yè)上漲幅度均超過25%，中小市值公司上漲50%以上的不在少數(shù)，但由于較弱的信貸和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，銀行股本輪反彈僅3%，基本排名墊底。

招商證券認(rèn)為銀行股是被市場遺忘的角落，有強(qiáng)烈補(bǔ)漲需求，與此同時滬港通在即，增量資金傾向流入洼地。截至昨日收盤，同時在A股及H股上市的9家上市銀行中，僅民生銀行、中信銀行A股股價較H股有溢價。

申萬認(rèn)為，就目前來看，上市銀行業(yè)績不樂觀，估值底部確認(rèn)，當(dāng)前上市銀行2014年整體PB估值0.82，2015年估值0.69，對應(yīng)極度悲觀場景假設(shè)，具有極高安全邊際，年底板塊將迎來估值切換行情。