每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 唐強    

每經(jīng)記者 唐強

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長乏力，經(jīng)營業(yè)績徘徊不前，這就是數(shù)顯量具生產(chǎn)商廣陸數(shù)測 （002175，收盤價20.60元）所要面對的現(xiàn)實困局。在此背景之下，廣陸數(shù)測在2013年10月邁出了轉(zhuǎn)型的第一步，通過定增并購資產(chǎn)進軍數(shù)字電視運營領(lǐng)域。

但遺憾的是，原本盈利增長喜人、業(yè)績承諾極高的并購標的卻突然變臉，受此影響，廣陸數(shù)測將2014年前三季度凈利潤預測值大幅向下進行修正，原因是公司全資子公司中輝乾坤（北京）數(shù)字電視投資管理有限公司（以下簡稱中輝乾坤）及中輝華尚 （北京）文化傳播有限公司（以下簡稱中輝華尚）經(jīng)營業(yè)績未達到預計收入。

今日，廣陸數(shù)測發(fā)布三季報，報告期公司凈利潤921.45萬元，參照上半年業(yè)績，今年三季度單季，公司實際虧損24.96萬元。而《每日經(jīng)濟新聞》獨家了解到，并購資產(chǎn)業(yè)績不及預期，主要源于現(xiàn)有客戶流失較多，完成高額業(yè)績承諾的任務(wù)艱巨。

第三季度虧損24.96萬元/

今年8月底，廣陸數(shù)測曾公告披露喜人業(yè)績預測，預計2014年1~9月歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比變動幅度為80%~130%，利潤區(qū)間在1256萬元~1605萬元之間。

但天有不測風云，就在上述業(yè)績預告公布不久，廣陸數(shù)測又于10月15日發(fā)布修正公告稱，上市公司前三季度凈利潤將同比增長20%~60%，即位于839.64萬元~1116.85萬元之間。

短短兩個月時間里，廣陸數(shù)測業(yè)績預測便大幅縮水約30%左右。對此，廣陸數(shù)測解釋稱，這主要是由于全資子公司中輝乾坤、中輝華尚的經(jīng)營業(yè)績未達到預計收入。

需要指出的是，中輝乾坤和中輝華尚是上市公司剛剛于2014年4月才通過定增并購的子公司，標的凈資產(chǎn)約為1.18億元，以收益法評估的預估值約為2.5億元，增值幅度為112.39%。

資料顯示，中輝乾坤是一家專業(yè)的數(shù)字電視運營服務(wù)提供商。廣陸數(shù)測認為，中輝乾坤與其全資子公司中輝華尚，構(gòu)成數(shù)字電視運營服務(wù)提供商和高清數(shù)字電視節(jié)目內(nèi)容供應商的完整產(chǎn)業(yè)鏈。2011年、2012年中輝乾坤實現(xiàn)的凈利潤分別為973.89萬元和1525.50萬元，具有較強的盈利能力。

實際上，在并表過后中輝乾坤的確對上市公司業(yè)績有所提升，甚至占據(jù)了相當大的份額。據(jù)2014年中報顯示，廣陸數(shù)測實現(xiàn)營業(yè)收入1.09億元，同比上年同期增長23.62%；凈利潤946.41萬元，比上年同期增長54.76%。其中，中輝乾坤貢獻凈利潤311.82萬元。

根據(jù)經(jīng)審計的中輝乾坤2011年和2012年備考合并財務(wù)報表，最近兩年中輝乾坤實現(xiàn)的凈利潤分別為690.51萬元和1358.00萬元，凈利潤率分別為27.84%和36.04%。參照預測凈利潤，中輝乾坤原股東也開出豐厚的業(yè)績承諾，2013年度~2015年度，中輝乾坤凈利潤（扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤數(shù)）分別不低于1728.26萬元、2230萬元、2660萬元。

反觀廣陸數(shù)測，公司凈利潤常年徘徊在1000萬元以下，主營業(yè)務(wù)未來發(fā)展缺乏想象空間。一經(jīng)比較，廣陸數(shù)測與中輝乾坤盈利能力無疑相形見絀，且在豐厚業(yè)績承諾之下，投資者對上市公司的期望愈發(fā)高漲。自2013年10月份公布并購方案后，廣陸數(shù)測股價連續(xù)走高，一年內(nèi)最大漲幅超過100%，今年9月份更創(chuàng)下近6年來的新高24.86元/股。

今日，廣陸數(shù)測三季報新鮮出爐，前三季度實現(xiàn)凈利潤921.45萬元，同比增長32.01%；但第三季度經(jīng)營業(yè)績卻不佳，盡管5487.92萬元的營業(yè)收入同比增長33.54%，但當季凈利潤虧損24.96萬元。

第三季度客戶流失較大/

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，廣陸數(shù)測自2007年登陸A股市場以來，經(jīng)營業(yè)績數(shù)年來幾乎都在“原地踏步”。2007年~2013年，廣陸數(shù)測營業(yè)收入從1.47億元增至1.77億元，而凈利潤卻大幅下滑，從上市之初的2097萬元降至1087萬元。

傳統(tǒng)主業(yè)的徘徊不前，使得廣陸數(shù)測不得不進行業(yè)務(wù)調(diào)整和轉(zhuǎn)型。其證券部工作人員告訴記者，為進入新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，實現(xiàn)業(yè)務(wù)鏈的拓展延伸及轉(zhuǎn)型，廣陸數(shù)測并購了中輝乾坤，這也是公司首次進行跨界轉(zhuǎn)型。

2013年，“盒子”市場出現(xiàn)井噴，已有小米、樂視、百視通、華數(shù)傳媒等眾多公司進軍該領(lǐng)域，以謀求搶占家庭互聯(lián)網(wǎng)入口。目前，廣陸數(shù)測已研發(fā)并試生產(chǎn)了數(shù)字電視機頂盒、IPTV機頂盒、OTT機頂盒等產(chǎn)品，希望通過并購中輝乾坤打造“硬件+運營平臺+內(nèi)容”的新型產(chǎn)業(yè)鏈。

廣陸數(shù)測上述工作人員對 《每日經(jīng)濟新聞》記者透露，公司并購中輝乾坤已經(jīng)走出轉(zhuǎn)型第一步，但需要一個磨合期，業(yè)績波動很難避免。

他進一步指出，中輝乾坤普通客戶業(yè)務(wù)都是簽約就付款，合同訂單沒有延遲付款的情況。同時，該行業(yè)也具有一定的周期性，客戶通常是按照季度和年度來繳費。受同類企業(yè)增多、行業(yè)競爭壓力陡然增大等因素沖擊，中輝乾坤第三季度客戶流失量比較大，續(xù)費用戶減少，新客戶開發(fā)減緩。目前，廣陸數(shù)測證券部尚未取得中輝乾坤詳細的數(shù)據(jù)。至于能否完成業(yè)績承諾，現(xiàn)在尚難以預測。

此外，《每日經(jīng)濟新聞》記者還曾致電中輝乾坤，中輝乾坤北方一家公司做市場業(yè)務(wù)的工作人員也表達了類似的觀點。目前，中輝乾坤已調(diào)整銷售策略，力爭鞏固原有客戶量，積極拓展新市場，以求完成年初規(guī)劃任務(wù)。

據(jù)悉，中輝乾坤已在黑龍江、山東、河北、湖南和云南5省份的7個城市實現(xiàn)了跨區(qū)域經(jīng)營，截至2013年6月30日，其提供運營管理服務(wù)的各合資運營商擁有數(shù)字電視用戶達到159.90萬戶。