每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 曾劍    

每經(jīng)記者 曾劍

此前的重組方案遭證監(jiān)會(huì)否決，并未阻擋武昌魚(yú)（600275，前收盤(pán)價(jià)4.25元）對(duì)黔錦礦業(yè)的 “癡心”。武昌魚(yú)今日發(fā)布的資產(chǎn)購(gòu)買預(yù)案顯示，公司擬以增資及發(fā)行股份購(gòu)買的方式，收購(gòu)黔錦礦業(yè)100%股權(quán)。

據(jù)武昌魚(yú)新方案顯示，黔錦礦業(yè)的預(yù)估值較去年首次提出收購(gòu)時(shí)縮水了約3.6億元。

通過(guò)增資及發(fā)行股份收購(gòu)

據(jù)公司方案顯示，武昌魚(yú)擬認(rèn)購(gòu)黔錦礦業(yè)新增注冊(cè)資本458.33萬(wàn)元持有黔錦礦業(yè)4%股權(quán)。增資完成后，上市公司擬向華普投資、安徽皖投、神寶華通、世欣鼎成和京通海發(fā)行股份購(gòu)買其所持有的黔錦礦業(yè)全部股權(quán)。其中，華普投資為武昌魚(yú)實(shí)際控制人翦英?？刂频钠髽I(yè)。在上述交易完成后，武昌魚(yú)將持有黔錦礦業(yè)100%的股權(quán)。

資料顯示，黔錦礦業(yè)成立于2007年，注冊(cè)資本為1.1億元。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為其所擁有的貴州省遵義市匯川區(qū)陳家灣、楊大灣鎳鉬金屬礦的采選業(yè)務(wù)，兩個(gè)礦區(qū)的面積為18.43平方公里。

經(jīng)初步估算，截至2014年6月30日，黔錦礦業(yè)的預(yù)估值為17.45億元，其歸屬于母公司所有者權(quán)益的賬面價(jià)值為9317.69萬(wàn)元，預(yù)估增值額為16.52億元，預(yù)估增值率為1772.78%。按照17.45億元的預(yù)估值、發(fā)行價(jià)格4.21元/股計(jì)算，武昌魚(yú)將向交易對(duì)手合計(jì)發(fā)行約4.14億股股份。

此外，武昌魚(yú)還計(jì)劃向中信并購(gòu)、蜂網(wǎng)文化、金控福開(kāi)萊、沃樂(lè)沃商貿(mào)、華普馨園、沃木投資共6名特定投資者發(fā)行股份募集不超過(guò)5.8億元配套資金。其中，華普馨園為翦英海所控制的企業(yè)。按照計(jì)劃，公司此番募集的配套資金將用于黔錦礦業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的完善，以及礦渣綜合回收利用項(xiàng)目。發(fā)行價(jià)格同為4.21元/股，發(fā)行數(shù)量約為1.38億股。

黔錦礦業(yè)估值縮水3.55億

事實(shí)上，對(duì)于黔錦礦業(yè)，關(guān)注武昌魚(yú)的投資者并不陌生。早在2013年5月，武昌魚(yú)曾發(fā)布重組方案稱，公司擬向華普投資、安徽皖投、神寶華通、世欣鼎成和京通海發(fā)行股份3.15億股，購(gòu)買其持有的黔錦礦業(yè)100%股權(quán)；同時(shí)，公司計(jì)劃發(fā)行不超過(guò)8347.25萬(wàn)股，募集不超過(guò)5億元配套資金，用于黔錦礦業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的完善及補(bǔ)充流動(dòng)資金。不過(guò)，雙方的初次牽手未能結(jié)果，今年1月，該方案被證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委否決。

在不到1年時(shí)間里，武昌魚(yú)卷土重來(lái)，前后兩份重組方案究竟有何區(qū)別？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，新方案的變化主要體現(xiàn)在黔錦礦業(yè)的預(yù)估值有了較大的縮水。黔錦礦業(yè)此前的估值為21億元，新方案只有17.45億元估值，縮水3.55億元。

對(duì)于此次交易，武昌魚(yú)給予極高的評(píng)價(jià)。武昌魚(yú)認(rèn)為，交易完成后，公司將擁有黔錦礦業(yè)全部資產(chǎn)，公司業(yè)務(wù)將拓展至鎳、鉬金屬礦的采選及冶煉業(yè)務(wù)。公司的主業(yè)突出，資產(chǎn)質(zhì)量、財(cái)務(wù)狀況、盈利能力得到了根本性的改變，增強(qiáng)了公司的可持續(xù)發(fā)展能力。

然而，從黔錦礦業(yè)近年來(lái)的經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，該公司并未展現(xiàn)出色的盈利能力。武昌魚(yú)的公告顯示，2011年~2014年上半年，黔錦礦業(yè)幾乎處于間歇性生產(chǎn)的狀態(tài)。2012年，黔錦礦業(yè)的營(yíng)業(yè)收入為0，凈利潤(rùn)為虧損491.3萬(wàn)元；2013年，營(yíng)業(yè)收入為1029.87萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為虧損1314.76萬(wàn)元；今年上半年，黔錦礦業(yè)的營(yíng)收為0，凈利潤(rùn)為虧損141.17萬(wàn)。

此業(yè)績(jī)與此前武昌魚(yú)的預(yù)期存在較大差異。根據(jù)武昌魚(yú)2013年發(fā)布的重組方案，武昌魚(yú)預(yù)測(cè)黔錦礦業(yè)2013年、2014年分別可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)654.74萬(wàn)元、9623.95萬(wàn)元。

對(duì)于盈利預(yù)測(cè)的失準(zhǔn)，武昌魚(yú)解釋稱，這是源于受外部因素影響，黔錦礦業(yè)未能按照計(jì)劃生產(chǎn)，以及計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備。