每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

暮秋時分，層林盡染。

宏觀基本面稍有寒意，但亮點(diǎn)亦閃爍其間。從剛剛公布的三季度數(shù)據(jù)來看，就業(yè)、能耗、裝備制造、大眾消費(fèi)等數(shù)據(jù)，顯示出中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了“提質(zhì)增效”的新軌道，值得點(diǎn)贊。

藉此，延宕久遠(yuǎn)的思維定勢也需拐上一個新的軌道，只唯增長的數(shù)據(jù)解讀也需有個新的轉(zhuǎn)變，動輒悲觀的憂患心態(tài)更需有個新的改觀。如此，方具備對應(yīng)“新常態(tài)”的機(jī)能系統(tǒng)。在這一過程中，需要辯證看待發(fā)展速度的快與不快，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的變與不變，發(fā)展過程的難與不難……

當(dāng)然還需要辯證看待穩(wěn)增長與促轉(zhuǎn)型、調(diào)存量與引增量之間的關(guān)系，更需要辯證看待投資與防范政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系等等。所以，在習(xí)慣GDP速度回調(diào)之時，地方政府要在快與不快之間找到平衡點(diǎn)，在變與不變之間找到結(jié)合點(diǎn)；在利與不利之間找到轉(zhuǎn)換點(diǎn)。

因此，對市場寄以預(yù)期的衡量指標(biāo)，可能迥然于以往，譬如就業(yè)數(shù)據(jù)，未來可能和許多國家一樣，成為判斷經(jīng)濟(jì)健康與否的重要值。再譬如關(guān)于新業(yè)態(tài)的發(fā)展、能耗的完成等指標(biāo)，在整個經(jīng)濟(jì)奏鳴曲之中，它們業(yè)已成為那個最跳躍的音符。

為此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》推出“秋季數(shù)據(jù)辯證觀”專題報(bào)道，今日刊登專題中的“快與不快”、“增與不增”兩組話題。明日還將刊出“高與不高”、“新與不新”兩組話題，敬請關(guān)注。

三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回落并不出人意料。昨天（10月21日），國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，第三季度我國GDP增速下滑至7.3%，較二季度回落0.2個百分點(diǎn)，創(chuàng)下2009年一季度以來的新低。但整體來看，前三季度GDP增速仍企穩(wěn)于7.4%。

我國經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了連續(xù)多年的高增長后，進(jìn)入了“新常態(tài)”時期。新常態(tài)下，提升經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量成為了重中之重。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，三季度經(jīng)濟(jì)下行主要是投資增長乏力及去年同期基數(shù)較高原因所致。四季度經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能略好于三季度，經(jīng)濟(jì)增速可能企穩(wěn)略升至7.4%左右，全年GDP增速仍可能維持在7.4%左右的合理區(qū)間。

內(nèi)需低迷致經(jīng)濟(jì)下行/

三季度經(jīng)濟(jì)增速回落在市場預(yù)期之中，拉動經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”中，投資和消費(fèi)均表現(xiàn)較乏力。

數(shù)據(jù)顯示，拉動經(jīng)濟(jì)增長的重要引擎——固定資產(chǎn)投資屢創(chuàng)新低，1~9月份固定資產(chǎn)投資增速僅為16.1%，較上月回落0.4個百分點(diǎn)；而9月份社會消費(fèi)同比上漲11.6%，較上月繼續(xù)回落0.3個百分點(diǎn)。

浦發(fā)銀行報(bào)告稱，9月單月固投增長僅為11.5%，拉動投資反彈的力量僅在中央政府主導(dǎo)的基建投資，自主性投資依然低迷，反映內(nèi)生增長動力依然不足，但基建托底力度有所減弱，9月基建投資增速依然呈現(xiàn)回落態(tài)勢，同比增長為16%。

分項(xiàng)來看，只有鐵路投資出現(xiàn)加速，1~9月的累計(jì)增速達(dá)25%，超過上月4.5個百分點(diǎn)，但在水利建設(shè)、道路交通和公用事業(yè)等領(lǐng)域出現(xiàn)放緩。

浦發(fā)銀行報(bào)告表示，他們傾向于認(rèn)為基建投資放緩受到平臺融資受控的影響，這與近期表外融資下行趨勢一致。從數(shù)據(jù)來看，地方項(xiàng)目的累計(jì)增速從8月的13.3%大幅下滑了1.9個百分點(diǎn)，至11.4%。

一位央企高管告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，地方政府對于大項(xiàng)目十分看重，頻繁與央企接洽，但是央企也要綜合考慮地方政府財(cái)力和經(jīng)濟(jì)發(fā)展前途。

雖然9月工業(yè)增加值反彈至8%，相比8月6.9%的斷崖式下跌回升十分明顯，但由于各行業(yè)需求強(qiáng)度影響不同，增速出現(xiàn)鮮明分化，拉動生產(chǎn)反彈的最大因素是外需。

工業(yè)企業(yè)出口交貨值的名義增長達(dá)到10.6%，這與分所有制企業(yè)中外資企業(yè)的反彈力度較高相一致。

從國內(nèi)行業(yè)來看，偏上游和產(chǎn)能過剩行業(yè)的生產(chǎn)依然低迷，如鋼鐵、紡織、專業(yè)設(shè)備行業(yè)的工業(yè)生產(chǎn)增長處于低位；相對而言，中下游的工業(yè)生產(chǎn)保持穩(wěn)定，如計(jì)算機(jī)和通信、汽車制造、化工制造、金屬制品行業(yè)的工業(yè)生產(chǎn)增長維持了10%以上增速。

國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛來運(yùn)解釋說，三季度增長速度回落原因是多方面的，既有去年同期對比基數(shù)比較高的原因外，更重要的是因?yàn)槿径纫詠?，?jīng)濟(jì)三期疊加的壓力，結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛超出預(yù)期。

他說，結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛主要表現(xiàn)在兩個方面：一是多年積累的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能過剩，這個問題仍然比較突出；二是今年以來房地產(chǎn)持續(xù)調(diào)整的累積效應(yīng)有所增加。這兩個因素，短期來看會影響相關(guān)企業(yè)的生產(chǎn)、消費(fèi)和投資。

房地產(chǎn)成重要拖累 /

從數(shù)據(jù)來看，房地產(chǎn)的低迷對經(jīng)濟(jì)的拖累作用十分明顯。今年前9個月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資達(dá)68751億元，同比增加12.5%，增幅較上月回落0.7個百分點(diǎn)，投資增幅目前已連續(xù)8個月持續(xù)回落。其中，1~9月住宅累計(jì)投資46725億元，同比增加11.3%，增幅較上月下降1.1點(diǎn)。

連平直言，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增速比上半年回落1.6個百分點(diǎn)，是拖累投資增長的最大因素。

鏈家地產(chǎn)研究部分析師張旭告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，在樓市整體持續(xù)調(diào)整的大環(huán)境下，“金九”成色遠(yuǎn)不及往年，加上房企融資環(huán)境尚未改善，資金壓力依然較大，故投資意愿也持續(xù)降低。

前9月商品房銷售面積并沒有太大改觀，同比下降8.6%。其中，住宅銷售面積為67669萬平方米，同比下降10.3%。商品房銷售額為49227億元，同比下降8.9%。

若從庫存角度看，全國范圍內(nèi)的商品住宅待售面積為37676萬平方米，同比增幅為28.5%，較上月增加1.6個百分點(diǎn)，庫存壓力依然呈增大趨勢。

這也直接削弱了開發(fā)商的拿地意愿：1~9月全國土地購置面積為24014萬平方米，同比下降4.6%，較上月增加1.4個點(diǎn)，已連續(xù)7個月出現(xiàn)同比下滑。

房地產(chǎn)行業(yè)的低迷已經(jīng)明顯傳導(dǎo)至其上下游企業(yè)，中國建筑玻璃與工業(yè)玻璃協(xié)會常務(wù)副會長張佰恒表示，“玻璃行業(yè)的寒冬已經(jīng)來臨，而真正的苦日子可能還在后面”。

據(jù)了解，玻璃行業(yè)因地產(chǎn)投資放緩而訂單量驟減，且工程訂單因其交貨及結(jié)算周期過長，墊付資金過大，一般中小型玻璃深加工企業(yè)根本承擔(dān)不起。

經(jīng)濟(jì)增長“水分”減少

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有憂也有喜，1~9月份城鎮(zhèn)新增就業(yè)超過1000萬人，提前完成目標(biāo)任務(wù)。物價指數(shù)CPI方面，1~9月份上漲2.1%，總體上是穩(wěn)定的。

盛來運(yùn)說，從這些指標(biāo)來看，雖然增速略有放緩，但國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍在合理區(qū)間。在國際形勢目前復(fù)雜多變，國內(nèi)三期疊加壓力不斷加大的情況下，經(jīng)濟(jì)能夠保持平穩(wěn)運(yùn)行，應(yīng)該說是一個非常不容易的事情。

連平也表示，“雖然需求整體下滑，但出口中的虛假貿(mào)易成分、消費(fèi)中的腐敗和浪費(fèi)性消費(fèi)以及投資中‘政績工程’水分都得到進(jìn)一步的擠出。”

關(guān)于四季度，交行判斷，受美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖、人民幣匯率穩(wěn)定和國內(nèi)穩(wěn)外貿(mào)措施發(fā)力的影響，出口將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，預(yù)計(jì)四季度出口增速將保持在10%左右，全年出口增速在7%左右。

交行認(rèn)為，四季度經(jīng)濟(jì)增速可能企穩(wěn)略升至7.4%左右，全年GDP增長仍可能維持在7.4%左右的合理區(qū)間。

盛來運(yùn)提到，房產(chǎn)政策有所松動，有些媒體評論是新一輪的救市。但是，他認(rèn)為這是政策在向市場調(diào)節(jié)回歸。

“以前房地產(chǎn)市場的調(diào)控更多的是用一些行政的手段，現(xiàn)在放開限購也好、限貸也好，實(shí)際是減少行政的干預(yù)，更多的讓市場發(fā)揮調(diào)節(jié)的作用，這是符合改革的方向的。”盛說。

張旭說，中央定向穩(wěn)增長的態(tài)度愈發(fā)明確，當(dāng)前流動性偏緊的局面將有所改善，在整體經(jīng)濟(jì)流動性松動的情況下，房地產(chǎn)相關(guān)融資成本也或?qū)⒊霈F(xiàn)下降，這對于降低房企融資難度，緩解其資金壓力都具有一定積極的作用。

多家機(jī)構(gòu)分析人士均認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)不需要大規(guī)模刺激政策，因?yàn)檫@會使得已經(jīng)漸出成效的結(jié)構(gòu)調(diào)控和“去杠桿”進(jìn)程受阻，并且經(jīng)濟(jì)增長需要給改革留出一定空間，但財(cái)政和金融政策對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度或會有所加強(qiáng)。