每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 唐強(qiáng)    

每經(jīng)記者 唐強(qiáng)

今日 （11月4日），海洋王（002724）、萃華珠寶（002731）和中電電機(jī)（603988）3只新股將聯(lián)袂登陸A股市場(chǎng)。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，其中萃華珠寶是“中華老字號(hào)”企業(yè)。

萃華珠寶系“中華老字號(hào)”

今日，萃華珠寶將登陸中小板新市場(chǎng)、萃華品牌始創(chuàng)于1895年，公司亦是行業(yè)內(nèi)首批五家 “中華老字號(hào)”企業(yè)之一。此次，萃華珠寶將以11.92元/股的價(jià)格公開(kāi)發(fā)行3768萬(wàn)股，對(duì)應(yīng)市盈率為17.28倍。

萃華珠寶現(xiàn)已成為集黃金、鉑金等珠寶首飾研發(fā)、批發(fā)、零售等業(yè)務(wù)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為金飾業(yè)務(wù)（收入占比95%左右）。截至2014上半年，萃華珠寶擁有10家直營(yíng)店、339家加盟店、并向349家非加盟客戶(hù)批發(fā)產(chǎn)品，收入占比分別為11%、57%和31%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，分析人士認(rèn)為，產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)將直接影響貴金屬行業(yè)業(yè)績(jī)。在今年IPO重啟后，頂著“貴金屬工藝品第一股”頭銜的金一文化（002721，收盤(pán)價(jià)26.74元）順利上市，純金制品占據(jù)主營(yíng)收入比例高達(dá)53.19%。

然而，該公司上市7天即變更募投項(xiàng)目，兩個(gè)月后業(yè)績(jī)變臉，稱(chēng)今年前三季度凈利潤(rùn)下滑近50%。對(duì)此，金一文化的解釋是公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大以及黃金價(jià)格波動(dòng)致因黃金租賃而產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)損益轉(zhuǎn)回等原因。

路演時(shí)，萃華珠寶副董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理李玉昆曾公開(kāi)表示，公司主要原材料為黃金和少量鉑金，其中鉑金直接以自有資金向上海金交所采購(gòu)。萃華珠寶黃金原料取得方式如下：以自有資金從上海金交所采購(gòu)（包括即時(shí)采購(gòu)和T+D延期交易采購(gòu)）；在銀行綜合授信額度內(nèi)向銀行租賃黃金，在合同期內(nèi)再以自有資金從上海金交所采購(gòu)黃金并將黃金提貨單轉(zhuǎn)交給銀行以?xún)斶€前期租賃的黃金等。

平安證券研報(bào)指出，2013年我國(guó)珠寶零售市場(chǎng)規(guī)約4700億元，預(yù)計(jì)未來(lái)五年黃金首飾消費(fèi)仍將快速增長(zhǎng)。目前，周大福、老鳳祥（600612，收盤(pán)價(jià)29.49元）、豫園商城（600655，收盤(pán)價(jià)10.03元）市場(chǎng)占有率分列前三，合計(jì)市占率16.2%。現(xiàn)階段，萃華珠寶位列國(guó)內(nèi)珠寶企業(yè)第三梯隊(duì)，面臨國(guó)內(nèi)同行的激烈競(jìng)爭(zhēng)。

海洋王首發(fā)價(jià)“發(fā)發(fā)發(fā)”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在今日上市的3只新股中，海洋王發(fā)行價(jià)為8.88元/股，同時(shí)也是今日上市新股中發(fā)行價(jià)最低者。

招股書(shū)顯示，海洋王是國(guó)內(nèi)特殊環(huán)境照明設(shè)備領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，公司成立于1995年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為特殊環(huán)境照明設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和服務(wù)。目前，海洋王的產(chǎn)品包括固定照明設(shè)備、移動(dòng)照明設(shè)備和便攜照明設(shè)備三大系列，主要定位于中高端市場(chǎng)。從市場(chǎng)份額來(lái)看，海洋王在國(guó)內(nèi)的銷(xiāo)售額和市場(chǎng)占有率均位居第四位，僅次于國(guó)際廠(chǎng)商飛利浦、庫(kù)柏和歐司朗，在國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商中名列第一。

在A股市場(chǎng)之中，主營(yíng)業(yè)務(wù)與海洋王相近的上市公司包括三安光電（600703，收盤(pán)價(jià)15.08元）、陽(yáng)光照明（600261，收盤(pán)價(jià)9.78元）、佛山照明 （000541，收盤(pán)價(jià)11.08元）等，截至2014年10月21日，相關(guān)上市公司平均市盈率為40.29倍。

海洋王8.88元/股的發(fā)行價(jià)對(duì)應(yīng)的2013年扣非攤薄后凈利潤(rùn)的市盈率為22.77倍，明顯低于中證指數(shù)有限公司發(fā)布的行業(yè)最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率和可比公司平均市盈率。

此外，作為今日唯一的滬市主板新股，中電電機(jī)僅公開(kāi)發(fā)行2000萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格為14.88元/股，募集資金2.68億元。資料顯示，中電電機(jī)主要從事大中型交、直流電機(jī)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和服務(wù)。

分析人士認(rèn)為，中電電機(jī)下游客戶(hù)大都屬于周期性行業(yè)，公司收入增速受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大。目前，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩趨勢(shì)明確，其部分下游行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩。受此影響，2012年中電電機(jī)收入規(guī)模同比出現(xiàn)小幅下降，2013年略有回升，今年上半年同比持平。