華勝天成:開放合作+自主研發(fā),雙輪驅(qū)動自主可控升級

華勝天成 600410 計算機行業(yè)

研究機構(gòu)：招商證券 分析師：郝彪 撰寫日期：2014-09-01

與本土廠商開放合作成為國際巨頭解決信息安全限制的有效模式:隨著自主可控重要性的提升以及我國IT產(chǎn)品審查制度的逐步確立,國際巨頭迫切需要解決自身產(chǎn)品的安全問題,通過向本土合作伙伴開放源代碼和架構(gòu)一方面可以建立產(chǎn)品生態(tài)圈,一方面也可以解決安全問題。而對于政府,本土企業(yè)與國際巨頭的開放合作一方面有利于及時引進國際長期的研發(fā)積累以及新興技術(shù),一方面又可以消除非自主可控帶來的對國家安全的擔(dān)憂,因此,與完全自主研發(fā)相并行,開放源代碼的合作將成為政府解決信息安全的又一大途徑。

牽手IBM技術(shù)合作不斷深化:華勝與IBM的合作始于 2010年,合作歷經(jīng)云計算聯(lián)盟、藍云實驗室、天合計劃;2012年公司成為IBM的首個CAMP Box開發(fā)伙伴和總代理;2013年推出CAMP大數(shù)據(jù)機型、中間件機型、安全機型等;2014年與IBM的合作進一步深化,3月雙方簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議,華勝將投資CAMP方案工廠,與IBM合作推廣CAMP系統(tǒng)產(chǎn)品和整合的解決方案,并在智慧城市、存儲、管理服務(wù)等方面全面合作;4月雙方成立合資公司新云系統(tǒng),華勝與IBM各占56%和19%的股權(quán),4月底華勝加入OpenPOWER基金會,未來雙方的合作有望從虛擬化軟件、存儲等向其它領(lǐng)域進一步深化。

自主研發(fā)與開放合作實現(xiàn)自主可控升級:華勝2011年投入虛擬化軟件iVCS的自主研發(fā);2012年推出自主研發(fā)的云計算五大產(chǎn)品天成云機等;2014年旗下飛杰信息發(fā)布“飛杰青云?”FS6000四大系列存儲產(chǎn)品,是國內(nèi)具有自主知識產(chǎn)權(quán)的三家存儲商之一,已通過國家電網(wǎng)全新標(biāo)準的測試。2014年國內(nèi)存儲市場預(yù)計145億,國產(chǎn)化率僅15%左右,打開百億全新市場。公司采用自主研發(fā)和開放合作的模式有望實現(xiàn)從純系統(tǒng)集成到自主可控產(chǎn)品的升級。

強烈推薦-A評級:預(yù)計 2014-2016年EPS分別為0.21元、0.48元、0.65元,現(xiàn)價對應(yīng)14/15/16年62倍/27倍/20倍PE,考慮到公司自主可控戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級有望繼續(xù)獲得突破,目標(biāo)價19.58元,首次給予強烈推薦-A評級。

風(fēng)險提示:與IBM的合作進度具有不確定性。