第二部分貨幣政策操作

2014年第三季度，中國人民銀行按照黨中央、國務(wù)院統(tǒng)一部署，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，針對經(jīng)濟運行面臨一定下行壓力、物價漲幅有所走低的形勢，保持定力、主動作為，不斷創(chuàng)新宏觀調(diào)控思路和方式，豐富政策工具，優(yōu)化政策組合，瞄準(zhǔn)經(jīng)濟運行中的突出問題，用調(diào)結(jié)構(gòu)的方式適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)，注意保持流動性適度充裕和貨幣市場利率平穩(wěn)運行，引導(dǎo)信貸平穩(wěn)增長和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，特別是加大對小微企業(yè)、“三農(nóng)”和中西部地區(qū)的信貸支持，在促進(jìn)實體經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮了重要作用。

一、靈活開展公開市場操作

繼續(xù)發(fā)揮公開市場操作的預(yù)調(diào)微調(diào)功能，結(jié)合各階段流動性供求變化合理把握公開市場正回購操作的力度和頻率，有效應(yīng)對多種因素引起的短期流動性波動。第三季度，累計開展正回購操作4380億元。不斷優(yōu)化操作期限品種。根據(jù)短期流動性供求復(fù)雜多變的特點，適時將公開市場正回購操作期限由28天期縮短至14天期，進(jìn)一步提高流動性管理的針對性和有效性。

二、創(chuàng)設(shè)和開展中期借貸便利操作

當(dāng)前銀行體系流動性管理不僅面臨來自資本流動變化、財政支出變化及資本市場IPO等多方面的擾動，同時也承擔(dān)著完善價格型調(diào)控框架、引導(dǎo)市場利率水平等多方面的任務(wù)。為保持銀行體系流動性總體平穩(wěn)適度，支持貨幣信貸合理增長，中央銀行需要根據(jù)流動性需求的期限、主體和用途不斷豐富和完善工具組合，以進(jìn)一步提高調(diào)控的靈活性、針對性和有效性?；谏鲜隹紤]，2014年9月，中國人民銀行創(chuàng)設(shè)了中期借貸便利（Medium-termLendingFacility，MLF）。中期借貸便利是中央銀行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，對象為符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行，采取質(zhì)押方式發(fā)放，并需提供國債、央行票據(jù)、政策性金融債、高等級信用債等優(yōu)質(zhì)債券作為合格質(zhì)押品。

三、加強宏觀審慎管理，繼續(xù)發(fā)揮差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整機制的逆周期調(diào)節(jié)和結(jié)構(gòu)引導(dǎo)作用繼續(xù)運用差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整機制加強宏觀審慎管理。根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢變化、金融機構(gòu)穩(wěn)健性狀況和信貸政策執(zhí)行情況，對差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整機制的有關(guān)參數(shù)進(jìn)行調(diào)整。第三季度，人民銀行進(jìn)一步調(diào)整了與小微企業(yè)、涉農(nóng)貸款等信貸政策執(zhí)行情況相關(guān)的政策參數(shù)，并適當(dāng)加大了對支小支農(nóng)貸款較多的中小金融機構(gòu)的調(diào)整力度，繼續(xù)鼓勵和引導(dǎo)金融機構(gòu)提高對小微企業(yè)、“三農(nóng)”及中西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)的貸款比例，引導(dǎo)信貸合理增長。

四、加大信貸政策支持再貸款發(fā)放力度，支持金融機構(gòu)擴大“三農(nóng)”和小微企業(yè)信貸投放

為貫徹落實國務(wù)院常務(wù)會議關(guān)于“加大支農(nóng)、支小再貸款和再貼現(xiàn)力度”的要求，提高金融服務(wù)“三農(nóng)”、小微企業(yè)等國民經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)的能力，第三季度，人民銀行加大支農(nóng)再貸款和再貼現(xiàn)支持力度，引導(dǎo)金融機構(gòu)擴大“三農(nóng)”、小微企業(yè)信貸投放。同時，進(jìn)一步完善支農(nóng)再貸款和再貼現(xiàn)管理，要求農(nóng)村金融機構(gòu)借用支農(nóng)再貸款發(fā)放的涉農(nóng)貸款平均利率低于其他同檔涉農(nóng)貸款平均利率；對涉農(nóng)、小微企業(yè)票據(jù)優(yōu)先辦理再貼現(xiàn)并要求再貼現(xiàn)票據(jù)的貼現(xiàn)利率低于同檔平均利率，促進(jìn)降低社會融資成本。對魯?shù)榈卣馂?zāi)區(qū)金融機構(gòu)發(fā)放的支農(nóng)、支小再貸款利率分別在正常支農(nóng)、支小再貸款利率基礎(chǔ)上降低1百分點，支持災(zāi)區(qū)恢復(fù)重建工作。9月末，全國支農(nóng)再貸款余額2148億元，比年初增加464億元；支小再貸款余額465億元，比年初增加465億元；再貼現(xiàn)余額1257億元，比年初增加120億元。

五、加強窗口指導(dǎo)和信貸政策引導(dǎo)

中國人民銀行充分發(fā)揮貨幣政策、宏觀審慎政策工具以及信貸政策的信號和結(jié)構(gòu)引導(dǎo)作用，加強信貸政策與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合，繼續(xù)開展信貸政策導(dǎo)向效果評估，鼓勵銀行業(yè)金融機構(gòu)探索創(chuàng)新組織、機制、產(chǎn)品和服務(wù)模式，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。積極采取多種措施，改進(jìn)和提升小微企業(yè)金融服務(wù)水平。不斷完善銀行間債券市場體制機制，拓寬中小企業(yè)直接融資渠道，支持符合條件的商業(yè)銀行發(fā)行專項用于小微企業(yè)貸款的金融債券。加大對家庭農(nóng)場等新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的金融支持力度。進(jìn)一步發(fā)展消費金融。繼續(xù)完善就業(yè)、助學(xué)、少數(shù)民族、農(nóng)民工、大學(xué)生村官等民生金融和區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展的金融服務(wù)工作。加大對有市場發(fā)展前景的先進(jìn)制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)和信息消費、文化產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級以及綠色環(huán)保等領(lǐng)域的資金支持力度。保證符合條件的在建續(xù)建工程和項目的合理資金需求，積極支持棚戶區(qū)改造、鐵路、地下管網(wǎng)等既惠民生也能提升增長質(zhì)量和效益的重大基礎(chǔ)設(shè)施和民生工程建設(shè)。進(jìn)一步健全14個連片特困地區(qū)金融服務(wù)聯(lián)動協(xié)調(diào)機制，切實提高貧困地區(qū)金融服務(wù)水平。做好金融支持魯?shù)榈卣馂?zāi)后恢復(fù)重建的金融服務(wù)工作。