第三部分金融市場(chǎng)分析

2014年第三季度，金融市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)。貨幣市場(chǎng)交易量明顯放大，市場(chǎng)利率平穩(wěn)回落；債券發(fā)行規(guī)模顯著擴(kuò)大，發(fā)行利率總體回落；股票市場(chǎng)指數(shù)上升，成交量大幅增長(zhǎng)。

第四部分宏觀經(jīng)濟(jì)分析

一、世界經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)

2014年第三季度以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)進(jìn)一步分化。美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇穩(wěn)健，就業(yè)形勢(shì)好轉(zhuǎn)；歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)微弱增長(zhǎng)，通脹下行壓力較大；受消費(fèi)稅率上調(diào)影響，日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)反復(fù)，央行實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)面臨波折；新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)分化，部分國(guó)家出現(xiàn)較大規(guī)模資本流出。

（二）國(guó)際金融市場(chǎng)概況

美國(guó)金融市場(chǎng)表現(xiàn)良好，歐洲市場(chǎng)總體平穩(wěn)，日本股市受央行加碼寬松貨幣政策推動(dòng)大幅上漲。新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體金融市場(chǎng)總體穩(wěn)定，股指有所上漲。

美元匯率上行，主要貨幣對(duì)美元匯率多數(shù)出現(xiàn)較大幅度貶值。9月30日，歐元對(duì)美元匯率收于1.26美元/歐元，較6月末貶值7.7%。英鎊、日元對(duì)美元匯率分別收于1.62美元/英鎊和109.64日元/美元，分別較6月末貶值5.2%和7.6%。同期，多數(shù)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體貨幣貶值，其中俄羅斯盧布、巴西雷亞爾、智利比索和南非蘭特對(duì)美元貶值幅度分別達(dá)到14.2%、10.4%、7.6%和6.1%。

（三）主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策

主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策取向進(jìn)一步分化。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策穩(wěn)步回歸常態(tài)，7月和9月例會(huì)決定縮減購(gòu)債規(guī)模各100億美元，10月例會(huì)決定結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，并在會(huì)議聲明中首次增加“勞動(dòng)力資源利用不足的狀況正在消失”、通脹率長(zhǎng)期維持在2%以下的可能性已逐漸消失”的樂觀表述。歐央行貨幣政策進(jìn)一步放寬，9月份宣布將主要再融資利率、邊際貸款便利利率和存款便利利率分別調(diào)降至0.05%、0.3%和-0.2%，降幅均為10個(gè)基點(diǎn)；推出為期兩年的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，2014年第四季度開始購(gòu)買資產(chǎn)支持證券（ABS）和擔(dān)保債券（coveredbond）。英格蘭銀行維持0.5%的基準(zhǔn)利率和3750億英鎊的資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模不變。日本銀行意外大規(guī)模加碼質(zhì)化量化寬松貨幣政策，10月31日宣布將每年基礎(chǔ)貨幣擴(kuò)張規(guī)模由60-70萬(wàn)億日元增大至80萬(wàn)億日元，將每年國(guó)債購(gòu)買規(guī)模增加30萬(wàn)億日元，所持國(guó)債未到期時(shí)間由此前6-8年延長(zhǎng)到7-10年，大幅擴(kuò)大ETF投資組合和REIT的購(gòu)買量。