每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙春燕 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 趙春燕 發(fā)自北京

“有一個(gè)能源專家群，前不久，關(guān)于油價(jià)下跌是否有 ‘陰謀論’的問題，大家辯論了整整一宿。”國家能源委員會(huì)專家咨詢委員會(huì)主任、原國家能源局局長張國寶對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說。

最近5個(gè)月來，猶如過山車般，國際油價(jià)從高位滑落，至今已跌去25%。這次原油階段性下跌成因?yàn)楹危?ldquo;陰謀論”是否站得住腳？油價(jià)下跌如何波及相關(guān)產(chǎn)業(yè)，對(duì)中國能源結(jié)構(gòu)乃至宏觀經(jīng)濟(jì)有何影響？明年油價(jià)趨勢如何？

近日，記者對(duì)張國寶進(jìn)行了專訪。在采訪間隙，他會(huì)打開手機(jī)中各種油價(jià)相關(guān)信息來與記者探討，或者念給記者聽，“油價(jià)信息我天天看，關(guān)注已經(jīng)十多年了，交易員每天都把油價(jià)發(fā)給我，我存了很長時(shí)間，手機(jī)都快存不下了，我也舍不得刪，我就發(fā)到了另外一個(gè)郵箱里去。”

一個(gè)多小時(shí)的探尋之旅，就從他的一個(gè)能源微信群開始談起。

油價(jià)虛高：源自游資炒作

NBD：在能源圈里，都說您多次預(yù)測準(zhǔn)了油價(jià)走勢，對(duì)嗎？

張國寶：油價(jià)我是天天關(guān)注，已經(jīng)有超過十來年的時(shí)間了。實(shí)際上油價(jià)很難預(yù)測對(duì)，EIA（美國能源信息署）之前預(yù)測10月份的油價(jià)應(yīng)該在109美元每桶，但是10月份已經(jīng)跌到了80美元每桶，大家都開玩笑說，這么大單位怎么會(huì)預(yù)測這么不準(zhǔn)，EIA也自己解嘲說，能預(yù)測到60%已經(jīng)非常好了。

但是我還常常預(yù)測對(duì)。北京國際能源俱樂部（一個(gè)微信群），有97個(gè)專家在里邊，我們經(jīng)常講到油價(jià)的問題。我10月23號(hào)在這個(gè)群里發(fā)了微信，稱一周后國際原油價(jià)格會(huì)跌入“7時(shí)代”，剛好11月4日美國西德克薩斯州的原油 （WTI）價(jià)格是78.87美元，被我預(yù)測對(duì)了。

為什么會(huì)預(yù)測對(duì)，因?yàn)槲也蛔錾?，油價(jià)高低跟我沒有利益關(guān)系，有些人就是有一種心理，特別怕油價(jià)下跌，或者是特別希望油價(jià)上升，我沒有這些心理，我就是很客觀地看待這個(gè)問題。

NBD：近期油價(jià)波動(dòng)，有游資炒作的成分嗎？

張國寶：我有一個(gè)觀點(diǎn)，油價(jià)中有虛高成分，100多美元并不是原油的生產(chǎn)成本，也不是供需雙方的交易成本，油價(jià)偏高是因?yàn)榈鼐壵蔚确矫娴某醋饕蛩乇环胚M(jìn)去了。

此前差不多有兩年多的時(shí)間，油價(jià)一直維持在100美元以上，而且WTI和布倫特油價(jià)的差價(jià)也越來越大，差距甚至被拉到了14、15美元，于是就有炒作資金在這里邊倒差價(jià)。這導(dǎo)致油價(jià)不完全由供需關(guān)系決定。虛高出來的部分，我認(rèn)為至少有每桶20美元。

國際上也有相同的觀點(diǎn)，因?yàn)榻鼛啄甑鼐壵我恢辈环€(wěn)定，從北非政治事件開始，埃及、利比亞以及敘利亞這些地區(qū)的動(dòng)蕩都成為炒作因素。

現(xiàn)在的烏克蘭問題也是這樣。俄羅斯跟歐盟關(guān)系緊張了，要開始制裁了，可能油價(jià)就上去了，如果有消息說他們和解了，要達(dá)成協(xié)議了，油價(jià)就又下來了。這種地緣政治對(duì)短期內(nèi)油價(jià)的影響是非常大的。

下跌原因：陰謀論難成主因

NBD：造成本輪油價(jià)下跌的原因是什么？

張國寶：油價(jià)高企是因?yàn)樵瓉碛懈€牽著，這就是國際游資利用地緣政治炒作，推高油價(jià)。一旦這根線的拉力承受不住了，油價(jià)就下跌了。這個(gè)向下的“重力”我覺得最根本的有兩個(gè)原因，一是供需關(guān)系的變化。國際上對(duì)能源的需求在下滑，此前10年，國際新增的原油產(chǎn)能有60%左右是被新興經(jīng)濟(jì)體給“吃掉”的，甚至有人說是80%。而發(fā)達(dá)國家新增需求基本處于停滯狀態(tài)。但目前如印度、巴西等新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長都跌入了低迷狀態(tài)，中國也從過去的高速變成現(xiàn)在的中高速了，所以石油的總需求在減緩。

以中國原油進(jìn)口看，去年初就有人預(yù)測全年至少要進(jìn)口3億多噸，因?yàn)榍耙荒赀M(jìn)口已達(dá)2.7億噸，接近了3億噸。結(jié)果去年末發(fā)現(xiàn)進(jìn)口增長只有1.8%，需求已經(jīng)表現(xiàn)出疲軟來了。

今年還是這樣，上周，我去中石化時(shí)問他們，你們現(xiàn)在煉油板塊怎么樣？他們說化工板塊都虧損，煉油板塊還可以，不過柴油已經(jīng)過剩，只有汽油的銷售量還有小幅增長。

他們柴油還出口，實(shí)際上國內(nèi)消費(fèi)負(fù)增長，汽油增長可能還是和汽車有點(diǎn)關(guān)系。我舉這個(gè)例子就是說明，實(shí)際上中國對(duì)原油的需求也在放緩。

電也是這樣，我國發(fā)電不是燒油的，是燃煤為主，但是到上個(gè)季度止，電力設(shè)備的發(fā)電小時(shí)數(shù)和去年相比平均降低了182小時(shí)。

NBD：需求下跌，那么供給呢？

張國寶：我講的第一條是需求在減弱，第二條就是供應(yīng)在增加。以美國為例，其頁巖油的產(chǎn)量增加以后，現(xiàn)在比2004年也就是十年前的產(chǎn)量增長了56%， 雖然有的數(shù)字說是增長了百分之八十幾，但我寧肯取一個(gè)低一點(diǎn)的數(shù)字，即便是56%的增長，也是一個(gè)不小的數(shù)字。這是美國自己的原油增長。

另外一個(gè)，伊拉克出口原油并沒有因ISIS停下來，還在出口，而且還在恢復(fù)性地增長。供應(yīng)增加，需求減弱。這種情況下，市場肯定是出現(xiàn)供大于求的趨勢，這是油價(jià)下跌的一個(gè)基本原因。

還有就是美元走強(qiáng)，因?yàn)楝F(xiàn)在不管是布倫特也好，還是WTI也好，都是以美元計(jì)價(jià)的，美元升值之后，（油價(jià)不變的話）同樣的美元不是等于可以多買油了嗎？所以相對(duì)來說油價(jià)就要下跌。

還有一個(gè)是QE3，相對(duì)于歐洲和日本兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體的疲軟，美國的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)性地增長，因此美國最近宣布放棄刺激經(jīng)濟(jì)的量化寬松政策QE3，交易員擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增速放緩，這些都是導(dǎo)致原油價(jià)格下跌的因素。

NBD：關(guān)于此輪原油價(jià)格暴跌，“陰謀論”甚囂塵上，您在前幾天上海舉辦的《中國煤化工》年會(huì)上公開提到過“陰謀論”站不住腳的問題，能不能就此講一下？

張國寶：其實(shí)“陰謀論”最早是俄羅斯自己說的。俄羅斯前財(cái)長說，油價(jià)低了，就是美國想整俄羅斯，因?yàn)橛蛢r(jià)在106美元（每桶），俄羅斯才能做到財(cái)政平衡。美國人把油價(jià)打壓下來，就會(huì)給俄羅斯的經(jīng)濟(jì)造成很大困難。之后，可能普京也在某種場合說過類似的話。

還有的觀點(diǎn)認(rèn)為是美國和沙特聯(lián)合起來，雖說沙特很吃虧，但是還是得看美國的臉色來行事。過去就有人說導(dǎo)致前蘇聯(lián)解體，壓垮前蘇聯(lián)的最后一根稻草就是油價(jià)下跌。但這些能源圈的人可能過多地夸大了能源的作用，油價(jià)真能壓垮蘇聯(lián)？我認(rèn)為油價(jià)是沒有這個(gè)本事的，對(duì)此我在微信群里和別人辯論到凌晨，我不同意陰謀論的觀點(diǎn)。

為什么不同意？第一，現(xiàn)在國際上的能源體量這么大，石油的買賣每天都是巨額的，單靠一個(gè)國家想讓它升就讓它升，想讓它跌就能跌下去的時(shí)代已經(jīng)過去，美國也做不到。

第二個(gè)原因，即使油價(jià)真的被美國人為壓低了，難道只有俄羅斯一家倒霉嗎？沙特也是倒霉的，而且對(duì)美國來講也是雙刃劍，因?yàn)槊绹捻搸r油的成本比較高，公開資料說是70多美元一桶，也有說80美元的，現(xiàn)在的油價(jià)已經(jīng)差不多持平了，再跌就無錢可賺，如果無錢可賺，不是也打擊到了美國一部分人的利益嗎？而且美國的產(chǎn)量和消費(fèi)量依然是世界數(shù)一數(shù)二，雖然說目前美國石油的對(duì)外依存度只有28%，但是絕對(duì)量還是很大的。美國自己的原油產(chǎn)量比沙特少不了多少，只不過大部分自己就消耗掉了。我國一年原油自產(chǎn)量是2億噸，排在世界第五、六位左右，美國更加靠前，如果油價(jià)下跌比較厲害，其頁巖油也要受到打擊。

所以油價(jià)下跌不全對(duì)美國有利，起碼是個(gè)雙刃劍，傷敵一千自損八百。有人說他寧可自損八百，傷人一千就行了，我說那也不是那么容易，可能是外部人自己想象的。

動(dòng)向研判：OPEC或小幅限產(chǎn)

NBD：OPEC（石油輸出國組織）這個(gè)月27日要開會(huì)，您覺得會(huì)不會(huì)有減產(chǎn)的動(dòng)作？

張國寶：其實(shí)油價(jià)已經(jīng)跌了兩個(gè)月，跌了25%。按道理來講，OPEC想出手早該出手了，OPEC本來也是維持產(chǎn)油國利益的，可是為什么他們還不出手呢？

最近已經(jīng)有報(bào)道說，他們內(nèi)部產(chǎn)生了矛盾，有些國家不同意減產(chǎn)。為什么油價(jià)那么低他們還不減產(chǎn)，沙特甚至還要增產(chǎn)？這是因?yàn)楝F(xiàn)在美國對(duì)OPEC的依賴已經(jīng)在減少，如果現(xiàn)在減產(chǎn)，很害怕這塊份額被俄羅斯或者其他國家搶走，到時(shí)再恢復(fù)也恢復(fù)不起來，所以他們現(xiàn)在不肯減產(chǎn)，就是要保住自己的市場份額。

OPEC本月27號(hào)開會(huì)，我估計(jì)在油價(jià)大跌的情況下，會(huì)向著限產(chǎn)的方向去發(fā)展，可能會(huì)達(dá)成一個(gè)減產(chǎn)的協(xié)議，但是減產(chǎn)的幅度應(yīng)該不大，而且真正能否落實(shí)也要打個(gè)問號(hào)。畢竟OPEC現(xiàn)在的產(chǎn)量在全世界的比重一半都不到。美國、俄羅斯都不是OPEC成員，OPEC自己減產(chǎn)，別人不減產(chǎn)，就相當(dāng)于把市場份額拱手讓人。

NBD：近幾天，沙特調(diào)升了12月份給亞洲和歐洲客戶的原油價(jià)格，而調(diào)降了給美國客戶的油價(jià)，這背后是什么邏輯，為了維護(hù)市場份額嗎？

張國寶：這就是要維持市場份額。為什么布倫特油價(jià)會(huì)高于WTI呢？因?yàn)橹袊⑷毡?、韓國這些主要的石油需求國都是以東半球的布倫特油價(jià)為主要參考價(jià)，也就是說布倫特原油價(jià)格的權(quán)重對(duì)我們影響大，得克薩斯州離我們太遠(yuǎn)，影響小。而且美國原油自給率比較高，如果沙特維持高油價(jià)，那美國就不買他的了?，F(xiàn)在這幾年，新的原油生產(chǎn)亮點(diǎn)都在美洲，除了美國頁巖油以外，加拿大的油砂，墨西哥灣油田，巴西的圖皮油田，還有南美的委內(nèi)瑞拉，基本上都在西半球，也就是說新發(fā)現(xiàn)的增長潛力都在西半球，東半球就沒有太大的發(fā)現(xiàn)。對(duì)于沙特來說，因?yàn)橹腥枕n對(duì)于石油需求還是剛性的，一直比較高，所以沙特就敢于給出比較高的油價(jià)。

油價(jià)預(yù)測：明年70至90美元

NBD：有消息說幾大油企已經(jīng)開始掃貨了，這是基于未來油價(jià)會(huì)回升的判斷嗎？

張國寶：聽說哪個(gè)公司又買了幾千萬桶油，說多少只船向中國駛過來，這些有沒有我不知道，但這是有可能的，畢竟油價(jià)降了25%。

有人問我，未來油價(jià)到底會(huì)怎樣，是進(jìn)一步跌還是會(huì)回升，跌到多少才托得??？還有人問，會(huì)不會(huì)跌到2008年那樣40美元的水平？

我認(rèn)為跌到40美元的價(jià)格不大可能，因?yàn)楝F(xiàn)在的石油開采成本已經(jīng)比那個(gè)時(shí)候高很多，如果跌到40美元，所有產(chǎn)業(yè)都撐不住，尤其是美國，撐不住就要減產(chǎn)，一減產(chǎn)又變成供不應(yīng)求了，所以價(jià)格就一定會(huì)反彈上去。

但是到底跌到多少呢，我認(rèn)為可能會(huì)在70美元，或者說70美元是最壞的打算了。

NBD：您得出這樣結(jié)論的依據(jù)是什么？70美元是底嗎？

張國寶：就是剛才說的虧損，70美元已經(jīng)是頁巖油、油砂的成本價(jià)了，不過沙特的開采成本很低，肯定是比70美元要低。

我的預(yù)測跟IEA一樣，也不一定準(zhǔn)。但是大膽說一下的話，我認(rèn)為高不過90美元，低不過70美元，最大的概率是在75美元到85美元之間，這是我個(gè)人的判斷，可能對(duì)也可能不對(duì)。低于70美元的話，很多人是撐不住的，一定會(huì)減產(chǎn)，這種減產(chǎn)不是靠OPEC行政命令讓大家來減，是企業(yè)自己就會(huì)減產(chǎn)。往90美元上看，只要沒有突發(fā)因素，沒有政治變動(dòng)，比如說11月份美國和伊朗沒有就核問題達(dá)成妥協(xié)、或者俄羅斯和西方國家因?yàn)蹩颂m問題沒達(dá)成協(xié)議，我覺得是不至于反彈回去的。

NBD：除了地緣政治因素外，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方面呢？

張國寶：明年世界總體的經(jīng)濟(jì)形勢不會(huì)有很大的變化，應(yīng)該和今年差不多。歐日經(jīng)濟(jì)看不到突然快速增長的趨勢，但是美國的經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢還是比較強(qiáng)勁的，所以美國的需求大，但是美國自己的石油產(chǎn)量也在增長，對(duì)國際市場的依賴反倒在減少。

國內(nèi)沖擊：煤化工面臨競爭壓力

NBD：對(duì)老百姓而言，油價(jià)降得越多越好，但這對(duì)于中國油氣產(chǎn)業(yè)乃至中國能源結(jié)構(gòu)是利是弊？

張國寶：總體而言，我覺得油價(jià)的降低對(duì)中國而言是利好，因?yàn)楫吘怪袊?8%的原油依靠進(jìn)口。有人還測算過，油價(jià)下降能讓中國少花好幾百億美元，但這對(duì)不同行業(yè)的意義是不同的。

在跌勢延續(xù)狀態(tài)下，“兩桶油”不會(huì)認(rèn)為自己占便宜了，他們會(huì)說自己虧損了。為什么？因?yàn)橹斑M(jìn)的油都是高價(jià)進(jìn)來的。

還比如說設(shè)備制造企業(yè)，尤其出口比較多的行業(yè)，隨著油價(jià)下跌，國際上對(duì)于新油田的投入會(huì)減少，這意味著機(jī)械設(shè)備需求減少。微信群中有一個(gè)做鉆井設(shè)備的，他就說，快別讓油價(jià)再降了，再降超過60美元每桶，就真影響中國石油裝備出口了。同樣的，國內(nèi)的油田如果沒有開發(fā)的積極性，設(shè)備需求投入也會(huì)減少。

我覺得對(duì)中國來說，油價(jià)下跌對(duì)于新能源的影響不大，對(duì)于能源結(jié)構(gòu)影響也不大。我們國家和西方不一樣，西方有30%左右是油氣發(fā)電，而我們國家油氣發(fā)電很少，大部分都用煤發(fā)電。而我們的新能源主要用在發(fā)電上，主要是太陽能和風(fēng)能。同時(shí)國內(nèi)天然氣發(fā)電量也不大，大部分還是城市民用燃?xì)?，占?1%。所以對(duì)風(fēng)能、太陽能影響不大。

NBD：對(duì)于煤化工行業(yè)而言，油價(jià)下跌會(huì)否帶來沖擊？

張國寶：對(duì)煤化工倒是有影響。因?yàn)槲覈F(xiàn)在有8000萬噸原油是用在石油化工上的。我國每年的原油消費(fèi)量大概是4.8億噸，其中自產(chǎn)2億，進(jìn)口2.8億噸。4.8億噸原油中作為燃料的可能是4億噸，作為化工原料的是8000萬噸，這8000萬噸原油就是要跟煤化工來作比較的。如果油價(jià)降低，煤化工的盈利水平就降低了，甚至有可能沒有盈利，因?yàn)楸容^優(yōu)勢會(huì)下降。

新型的煤化工無非就是煤制油、煤制天然氣、煤制烯烴，煤制烯烴其實(shí)是和石腦油制烯烴競爭的，現(xiàn)在煤制烯烴比石腦油制烯烴要便宜的多，但是油價(jià)降低之后，石腦油制烯烴對(duì)煤制烯烴就有了成本上的競爭力。

NBD：油價(jià)對(duì)煤化工的平衡點(diǎn)在哪里？

張國寶：這個(gè)我還沒有算過，因?yàn)楝F(xiàn)在煤價(jià)也在下跌，但現(xiàn)在基本上已經(jīng)止跌了，而且最近略有回升。油價(jià)略有下降，那么煤化工對(duì)于石油化工的競爭優(yōu)勢就在減少，這樣石油價(jià)格對(duì)于煤化工就會(huì)有影響，針對(duì)不同的行業(yè)有不同的影響。

NBD：您還曾經(jīng)說過，如果油價(jià)低于75美元，煤制油的經(jīng)濟(jì)競爭力就很弱了。

張國寶：是的，目前按照中國自己的油價(jià)和煤價(jià)來比較的話，煤制油還是有優(yōu)勢的?，F(xiàn)在差不多4噸煤做1噸油，但是我估計(jì)油價(jià)跌到70美元左右，煤制油就競爭不過原油了。

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暴跌成因

三大因素作祟 原油市場“熊”相畢露

每經(jīng)記者 王辛夷 胡健 發(fā)自北京

寒冬將至，而現(xiàn)在的國際原油市場似乎也進(jìn)入了漫長冬季。

油價(jià)的牛熊轉(zhuǎn)換似乎在一夜之間。布倫特原油從115美元到90美元，繼而到81.63美元……每桶價(jià)格跌幅近30%，不斷刷新近年來新低，而這發(fā)生在不到5個(gè)月的時(shí)間之內(nèi)。跌跌不休的走勢讓作為大宗商品標(biāo)桿的原油成為全球矚目的焦點(diǎn)。

這是操縱市場的機(jī)構(gòu)搞的一場陽謀？還是全球宏觀經(jīng)濟(jì)前景悲觀的現(xiàn)實(shí)反映？亦或是頁巖氣革命的壓力倒逼？回歸國內(nèi)，原油熊市之下對(duì)中國宏觀經(jīng)濟(jì)影響又有幾何？是否會(huì)對(duì)中國能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整產(chǎn)生漣漪？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》將帶您追根溯源，探求原油暴跌真相，以及產(chǎn)生的種種影響。

2014年對(duì)于產(chǎn)油國來說，是十分難捱的一年。布倫特原油價(jià)格自6月中旬創(chuàng)下階段性高點(diǎn)以來，已累計(jì)下跌近30%。

11月4日，沙特阿拉伯宣布上調(diào)12月銷往歐亞的原油官方售價(jià)，但下調(diào)銷往美國的原油售價(jià)，油價(jià)尋底之路遠(yuǎn)未結(jié)束。正像德勤中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家許思濤對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者所言：“國際油價(jià)恐怕是最不好預(yù)測的，還是不要輕易預(yù)測。”但他認(rèn)為，低油價(jià)至少在2015年會(huì)持續(xù)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫中國區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家拉弗蒂（TomRafferty）接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，油價(jià)大幅下跌，原因在于石油供應(yīng)大幅增加，而主要石油消費(fèi)國需求低迷。除此，不斷顯相化的國際政治博弈以及美國頁巖油產(chǎn)業(yè)羽翼漸豐都使得本輪油價(jià)下行原因及其未來趨勢變得愈加撲朔迷離。

原油需求未達(dá)預(yù)期/

今年初，曾有分析稱2014年至2015年原油供需形勢將有所好轉(zhuǎn)。國際能源署曾在今年初連續(xù)四個(gè)月上調(diào)2014年國際原油需求預(yù)測——理由就是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加速。

國家發(fā)改委能源中心研究員姜克雋告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，目前原油供大于求的原因與各方對(duì)全球經(jīng)濟(jì)回暖的判斷不同有關(guān)，產(chǎn)油國普遍較為樂觀，即使在年初原油需求已經(jīng)出現(xiàn)波動(dòng)的情況下，他們依然相信需求會(huì)實(shí)現(xiàn)反彈。

然而，事實(shí)并未如預(yù)期那般樂觀。

根據(jù)國際能源署10月發(fā)布的報(bào)告，今年全球原油需求增速是2009年以來最低水平，并認(rèn)為2015年全球石油需求增長將遠(yuǎn)遜于此前預(yù)估，預(yù)計(jì)油價(jià)也可能進(jìn)一步下跌。

報(bào)告談到，隨著全球經(jīng)濟(jì)改善，需求會(huì)在2015年出現(xiàn)溫和復(fù)蘇。不管是美國、歐元區(qū)還是新興經(jīng)濟(jì)體，今年的經(jīng)濟(jì)增長情況都讓人笑不出來。

根據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，歐元區(qū)一季度GDP同比上漲0.9%，二季度為0.7%，均低于市場預(yù)期。作為歐元區(qū)火車頭，德國8月工業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)了2009年1月以來的最大跌幅。

中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長陳鳳英將美國的經(jīng)濟(jì)形容為“康復(fù)中的病體”，“雖然從表面上看美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇風(fēng)頭強(qiáng)勁，實(shí)際上仍存在著很多問題。”

國家發(fā)改委能源研究所前所長周大地直言，美國所謂的強(qiáng)勁，并沒有真正拉動(dòng)其石油需求，因此對(duì)國際原油的供需不平衡并沒有實(shí)質(zhì)作用。

而作為帶動(dòng)全球石油消費(fèi)增長的新引擎，各主要新興經(jīng)濟(jì)體的表現(xiàn)也不如人意：巴西央行剛剛將其今年的GDP增速預(yù)期從0.27%下調(diào)至0.24%；印度一季度GDP增長率為4.6%，而4年前這一數(shù)字為8.6%；中國也同樣面臨著經(jīng)濟(jì)增速換擋的壓力。

10月份，國際貨幣基金組織今年以來第三次調(diào)低今明兩年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，下調(diào)的主要原因就來自歐元區(qū)的持續(xù)低迷和主要新興經(jīng)濟(jì)體增長放緩。

今年6月，習(xí)近平總書記在中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第六次會(huì)議上明確提出，要積極推動(dòng)我國能源生產(chǎn)和消費(fèi)革命，堅(jiān)決控制能源消費(fèi)總量。

國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部副主任牛犁認(rèn)為，我國控制能源消費(fèi)總量對(duì)于全球原油需求預(yù)期會(huì)產(chǎn)生中長期的負(fù)面影響。

頁巖油創(chuàng)造“新秩序”/

一方面是經(jīng)濟(jì)增長放緩將原油需求拉下水；另一方面石油輸出國的鉆油機(jī)仍在沒日沒夜地“啄食”。

今年7月份，歐佩克還曾樂觀地預(yù)計(jì)2015年全球石油需求將繼續(xù)增長。僅僅一個(gè)多月之后，歐佩克對(duì)于“限產(chǎn)保價(jià)”的態(tài)度就發(fā)生了180度大轉(zhuǎn)彎。

歐佩克秘書長巴德里9月透露，在11月底召開的歐佩克會(huì)議上有可能調(diào)降產(chǎn)量目標(biāo)——這將是歐佩克自2008年金融危機(jī)以來首次下調(diào)官方產(chǎn)量。

牛犁分析說，歐佩克成員國始終不能達(dá)成一致意見，對(duì)“限產(chǎn)保價(jià)”猶豫不決也是拉低國際油價(jià)的一個(gè)重要因素。

歐佩克正在逐漸喪失其對(duì)世界石油市場的主導(dǎo)權(quán)。

高盛分析師杰夫·柯里曾表示：“盡管我們?nèi)韵嘈艢W佩克依然是生產(chǎn)調(diào)節(jié)者，但它不再是率先行動(dòng)者。”他認(rèn)為，美國頁巖油產(chǎn)量必須減少，才能平衡全球石油市場。國際能源署在去年一份報(bào)告中稱，美國將于2015年超越沙特成為全球最大能源生產(chǎn)國。

得益于技術(shù)進(jìn)步，近年來美國掀起勘探頁巖油氣資源的熱潮，推動(dòng)美國原油和天然氣產(chǎn)量大幅增長，這降低了美國對(duì)進(jìn)口能源的依賴程度，并引發(fā)對(duì)美國能源獨(dú)立前景的探討，被業(yè)界稱為一場“頁巖革命”。

美國能源信息局于10月底發(fā)表公告稱，盡管美國原油出口禁令并未解除，美國在今年7月平均每天出口40.1萬桶，創(chuàng)下57年來最高紀(jì)錄。

雖然和全球每日消耗量相比，這個(gè)數(shù)字仍小得可憐，但美國頁巖氣、油產(chǎn)量的提高已經(jīng)明顯降低了其石油進(jìn)口量：2013年美國原油進(jìn)口量降至28億桶，相比2005年的峰值，降幅近24%；而美國日產(chǎn)原油量約為900萬桶，這使其自產(chǎn)自銷比例從2005年的70%上升到了今天的86%。

高盛在近日公布的研究報(bào)告中指出，美國頁巖油行業(yè)的繁榮發(fā)展已經(jīng)創(chuàng)造出了“石油新秩序”，其影響力將超越歐佩克。

政治魅影攪局油價(jià)/

“二戰(zhàn)”以后，國際油價(jià)就和國際政治時(shí)遠(yuǎn)時(shí)近。目前可能是關(guān)聯(lián)比較密切的時(shí)期。至少，俄羅斯總統(tǒng)普京是這么認(rèn)為的。“全球油價(jià)下跌的一個(gè)明顯原因是（全球）經(jīng)濟(jì)增長的放緩，這意味著世界各國的消費(fèi)都減少了。”但他隨后補(bǔ)充說，在此之外，“政治因素總是會(huì)出現(xiàn)在油價(jià)中。進(jìn)一步說，在危機(jī)的某個(gè)時(shí)刻可以感覺得到，是政治力量在自然資源的定價(jià)中取得了領(lǐng)導(dǎo)權(quán)。”

作為全球最大產(chǎn)油國，俄羅斯的財(cái)政收入有近一半來自于石油和天然氣。據(jù)俄羅斯聯(lián)邦儲(chǔ)蓄銀行計(jì)算，如果紐約輕質(zhì)原油價(jià)格維持在90美元/桶，2015年俄羅斯財(cái)政收入將因此減少1.2%。只有紐約輕質(zhì)原油價(jià)格維持在104美元/桶，俄羅斯才能維持收支平衡——而現(xiàn)在的紐約輕質(zhì)原油價(jià)格已經(jīng)跌到80美元以下。

從去年底開始，俄羅斯深陷克里米亞和烏克蘭危機(jī)。有分析認(rèn)為，國際原油價(jià)格此輪下跌正是美國聯(lián)合沙特阿拉伯打壓俄羅斯的結(jié)果。

對(duì)于這一觀點(diǎn)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者所采訪的中國專家們都持“保留態(tài)度”。姜克雋認(rèn)為，從能源基本供應(yīng)格局來看，國際原油價(jià)格下跌和這種“陰謀論”并沒有直接關(guān)聯(lián)。

美國智庫“美國安全項(xiàng)目”高級(jí)研究員安德魯·霍蘭德同樣認(rèn)為，這種“陰謀論”高估了美國和沙特聯(lián)手的能力。國際原油價(jià)格持續(xù)下跌，俄羅斯、伊朗和委內(nèi)瑞拉等原油出口國當(dāng)然要承受壓力，但是，美國石油生產(chǎn)商同樣會(huì)有損失。

他認(rèn)為，美國頁巖油生產(chǎn)商和其他國家的石油生產(chǎn)商一樣成了沙特石油不減產(chǎn)舉動(dòng)的靶子，因?yàn)橛蛢r(jià)走低也會(huì)使美國的頁巖油生產(chǎn)商減少盈利。

另一大石油產(chǎn)出國伊拉克也是“流年不利”。“發(fā)生在伊拉克的戰(zhàn)爭并沒有對(duì)國際石油供需產(chǎn)生根本影響，之前因恐慌而造成的上漲也已經(jīng)被擠壓出去。”牛犁說。

“地緣因素對(duì)國際油價(jià)的影響向來很大。”牛犁說，“但他們只能影響石油供需，并非左右油價(jià)的根本性因素。”

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市場實(shí)錄

油價(jià)斷崖式下跌日記：多頭大潰敗 看空陰云彌漫

每經(jīng)記者 孫宇婷

在國際原油價(jià)格猛烈震蕩的同時(shí)，多空雙方也展開了激烈搏殺，交戰(zhàn)程度之白熱化，就連精明的投行和基金經(jīng)理們也在反復(fù)的多空輪換中迷失了方向。紐約某對(duì)沖基金合伙人喬就是一個(gè)例證。面對(duì)NYMEX油價(jià)不斷跌破關(guān)鍵價(jià)位，向著75美元/桶而去，他發(fā)出 “石油時(shí)代終結(jié)了”的感嘆，但在內(nèi)心深處，喬仍然在等待一個(gè)抄底的機(jī)會(huì)。

10月9日至10月15日

85美元爭奪戰(zhàn)空頭先下一城 多頭“破土”

“先穩(wěn)住，再看看！”喬告訴自己。10月9日，美國NYMEX原油價(jià)格報(bào)85.77美元/桶，創(chuàng)2012年12月以來新低。布倫特原油盤中一度失守90美元/桶大關(guān)，2012年6月以來低點(diǎn)再度被刷新。

對(duì)于這一次原油的暴跌及下一步油價(jià)走勢，喬有些遲疑。他決定先觀察一下，同時(shí)也在默默盤算何時(shí)進(jìn)場可以令收益最大化。

各種利空交織下，10月10日，布倫特原油降至88.11美元/桶，再度改寫近4年最低價(jià)，NYMEX原油價(jià)格繼續(xù)下滑，報(bào)85.11美元/桶。

隨著利比亞政局逐現(xiàn)好轉(zhuǎn)，該國原油產(chǎn)量出現(xiàn)自動(dòng)蕩以來首次上漲，同時(shí)來自歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)衰退進(jìn)一步抑制了原油需求，供需矛盾再度加劇。

10月14日，國際原油價(jià)格全線暴跌，NYMEX原油價(jià)格下跌3.90美元，收?qǐng)?bào)81.84美元/桶，跌幅達(dá)到驚人的4.55%。同日，布倫特原油收盤報(bào)85.04美元/桶，創(chuàng)近4年來最低，跌幅達(dá)4.33%。美歐兩大基準(zhǔn)合約較6月峰值分別跌去22.14%及25.77%，至此，兩大合約雙雙步入熊市。

喬慶幸自己又一次看準(zhǔn)了。

美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）發(fā)布的持倉報(bào)告顯示，10月9日至10月14日當(dāng)周，基金經(jīng)理持有的原油凈多頭減少14903手，顯示市場對(duì)原油繼續(xù)看多的意愿有所降溫。

就在油價(jià)再創(chuàng)新低之時(shí)，市場看多之聲漸長。美國銀行表示，布倫特原油價(jià)格兩年來最嚴(yán)重跌勢即將結(jié)束。及時(shí)的供需指標(biāo)顯示，原油供應(yīng)過剩的情況正在消除。瑞銀集團(tuán)亦發(fā)布看多報(bào)告，稱原油市場似乎有些反應(yīng)過度，當(dāng)前油價(jià)的暴跌正為投資者提供一個(gè)絕佳買入機(jī)會(huì)。

10月16日至10月31日

80美元惡斗多頭回歸 終被空頭擊潰

隨著市場情緒回暖，買家開始陸續(xù)返場。

10月17日，NYMEX原油期貨從80美元/桶下方反彈，逼近月內(nèi)最大單日漲幅，布倫特原油期貨同樣錄得上漲，進(jìn)一步反彈至85美元上方，報(bào)86.16美元。此時(shí)，高盛站出來，稱原油價(jià)格下跌“太多、太早”，原油供應(yīng)過剩尚未成為現(xiàn)實(shí)。

“抄底的機(jī)會(huì)來了！”喬自覺手到擒來。

美銀美林及法巴銀行預(yù)計(jì)，油價(jià)將在80美元/桶上方企穩(wěn)。德國商業(yè)銀行也表達(dá)了類似的觀點(diǎn)，稱80美元/桶的價(jià)位對(duì)于布倫特原油而言是一個(gè)合理的低價(jià)位。

這一次，喬不是一個(gè)人在戰(zhàn)斗。根據(jù)CFTC持倉報(bào)告，截至10月21日當(dāng)周，美原油期貨凈多頭頭寸增長5.7%，空頭押注規(guī)模則縮水20%，刷新3個(gè)月來最大周跌幅。

“喬們”的好日子僅僅維持了不到一周。10月22日，美國能源署公布數(shù)據(jù)再度超出市場預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，10月17日當(dāng)周，美國原油庫存增加711萬桶至3.777億桶。

10月22日，NYMEX原油期貨跌至80.52美元/桶，創(chuàng)2012年6月以來最低結(jié)算價(jià)，且較年內(nèi)高位下跌了24%，布倫特原油跌至84.17美元。

專注能源的紐約對(duì)沖基金AgainCapitalLLC合 伙 人JohnKilduf表示，油價(jià)大跌吸引了逢低買盤者入場，投資者爭相入場并試圖抄底，但他們押錯(cuò)了。國際投行也做出了錯(cuò)誤判斷，幾乎沒有人預(yù)料到油價(jià)會(huì)繼續(xù)走跌。

油價(jià)大跌的同時(shí)，空頭也呼嘯而來，被稱作 “新債王”的DoubleLineCapital首席執(zhí)行官JeffreyGundlach表示，未來油價(jià)或許會(huì)下跌至70美元/桶。

此前看多的投行態(tài)度也出現(xiàn)了180度大轉(zhuǎn)彎。美銀預(yù)計(jì)，美國基準(zhǔn)原油價(jià)格在短期內(nèi)面臨跌至75美元/桶的風(fēng)險(xiǎn)。

高盛發(fā)布報(bào)告指出，歐佩克以外地區(qū)的原油產(chǎn)量快速增長，原油市場將出現(xiàn)供過于求的狀況。該行將明年一季度布倫特油價(jià)的目標(biāo)價(jià)從100美元降至85美元，將美國原油的目標(biāo)價(jià)從90美元降至75美元。

11月第一周

80美元上還是下？多空一致看歐佩克會(huì)議

CFTC持倉數(shù)據(jù)顯示，10月28日當(dāng)周，對(duì)沖基金經(jīng)理和其他大型機(jī)構(gòu)投機(jī)者降低了他們的原油凈多頭頭寸，多頭頭寸回落至17個(gè)月以來最低水平。目前，空頭氛圍彌漫，唱空已成為各大投行的主旋律。

彭博調(diào)查顯示，歐佩克的產(chǎn)量上個(gè)月增加至一年多來的最高水平，美國產(chǎn)出創(chuàng)下自1983年以來的最快增速。與此同時(shí)，國際能源署下調(diào)了今年和明年的需求增速預(yù)估。

來自俄羅斯能源部的數(shù)據(jù)顯示，該國10月份原油及凝析油日均產(chǎn)量1060萬桶，盡管略低于9月水平，但俄維持高企的石油產(chǎn)量支持了當(dāng)前全球石油供應(yīng)過剩的局面，令油價(jià)持續(xù)承壓。

11月3日，NYMEX12月原油期貨價(jià)格收跌2.19%，至78.78美元/桶，為2012年6月份以來首次跌破79.00美元/桶。沙特決定下調(diào)對(duì)美國石油出口價(jià)的消息對(duì)拋售形成了支撐。次日，NYMEX12月原油期貨收盤繼續(xù)大跌2.02%，收?qǐng)?bào)77.19美元/桶，創(chuàng)2011年10月4日來最低位，盤中更是一度跌破76美元的整數(shù)關(guān)口，布倫特12月原油價(jià)格收盤跌1.96美元，跌幅2.31%，報(bào)82.82美元/桶。

“石油時(shí)代終結(jié)了”，面對(duì)跌破80美元的事實(shí)，喬不禁重復(fù)著投資大鱷丹尼斯·加特曼的話。

雖然11月5日出現(xiàn)的插曲——美能源署公布原油庫存增幅明顯低于預(yù)期，加上沙特輸油管線爆炸傳聞，一度令當(dāng)日國際油價(jià)錄得急速飆升，甚至讓“喬們”以為形勢可能出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，但隨著爆炸消息得到澄清，油價(jià)迅速回吐漲幅。

截至11月7日，NYMEX原油期貨累計(jì)下跌2.3%，報(bào)78.65美元/桶，為連續(xù)第六周下跌并創(chuàng)將近16年最長下跌周期，布倫特原油期貨價(jià)格報(bào)83.39美元，周累計(jì)跌幅達(dá)2.9%。

目前原油市場整體基調(diào)偏空，但所有投資者，不論多空，都將目光投向了本月27日即將在維也納舉行的歐佩克成員國會(huì)議，喬也不例外，“如果屆時(shí)成員國內(nèi)部可以就減產(chǎn)達(dá)成一致，那么這應(yīng)該是來自供應(yīng)端一個(gè)最大的利好。”

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專家訪談

董秀成：低油價(jià)不利于能源結(jié)構(gòu)調(diào)整

每經(jīng)記者 原金 發(fā)自北京

近日，國土部剛剛對(duì)兩家頁巖氣招標(biāo)企業(yè)作出處罰，因?yàn)轫搸r氣的開采成本相對(duì)較高，在原油價(jià)格下跌的時(shí)候頁巖氣的吸引力反而會(huì)變小。

按照國家能源局規(guī)劃，去年中國頁巖氣產(chǎn)量1.93億立方米，今年將達(dá)到10億立方米至15億立方米，明年望實(shí)現(xiàn)65億立方米。在國際原油價(jià)格低迷的背景下，能源結(jié)構(gòu)多元化應(yīng)該何去何從？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱NBD）就這一系列問題專訪了中國石油大學(xué)中國油氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究中心主任董秀成。

NBD：近年來，美國頁巖氣的開發(fā)對(duì)全球能源使用產(chǎn)生了何種影響？

董秀成：美國頁巖氣對(duì)全球油價(jià)會(huì)產(chǎn)生影響。因?yàn)闅庠谝欢ǔ潭壬峡梢源嬗?，汽車在交通運(yùn)輸上是使用油，但使用氣也同樣可以。

美國的頁巖氣產(chǎn)量很大，所以才會(huì)被稱作“頁巖氣革命”，它的非常規(guī)天然氣已經(jīng)超過了常規(guī)天然氣產(chǎn)量。美國原本是一個(gè)油氣進(jìn)口大國，但隨著頁巖氣頁巖油的開發(fā)，美國在油氣方面的對(duì)外依存度在下降。這一改變會(huì)對(duì)全球石油的供求關(guān)系產(chǎn)生很大影響，導(dǎo)致全球范圍內(nèi)石油供大于求，從而影響石油價(jià)格。

NBD：今年我國已經(jīng)有企業(yè)找到了大型頁巖氣田，這將會(huì)對(duì)我國能源格局產(chǎn)生影響，從而進(jìn)一步影響到油價(jià)，您是否認(rèn)同這種觀點(diǎn)？

董秀成：首先這種說法不準(zhǔn)確，今年中國在頁巖氣方面有個(gè)比較大的突破就是中石化在重慶涪陵的氣田，這是截至目前規(guī)模比較大的頁巖氣田，但相比較而言，這還是微不足道的。按照計(jì)劃，明年產(chǎn)能可以達(dá)到50億立方左右。而這一數(shù)字有多大呢，中國每年消費(fèi)天然氣大概在1700多億立方左右，所以沒有多大，要說影響油價(jià)，談不上。

NBD：這一輪國際原油價(jià)格暴跌是否會(huì)呈現(xiàn)常態(tài)化低迷？

董秀成：我覺得做任何預(yù)言和預(yù)測，往往都是基于現(xiàn)實(shí)。當(dāng)油價(jià)往上走的時(shí)候，就會(huì)有人預(yù)言未來一兩年油價(jià)還會(huì)持續(xù)，實(shí)際這是一種誤區(qū)。這樣的預(yù)測往往是不準(zhǔn)的，要經(jīng)過兩三年的時(shí)間，誰都說不準(zhǔn)。

不過，預(yù)測幾個(gè)月之內(nèi)的趨勢沒有問題，因?yàn)槟壳笆澜绶秶鷥?nèi)完全沒有跡象表明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，也沒有金融市場變化等現(xiàn)象，也就是說根本沒有油價(jià)抬升的跡象，幾個(gè)月之內(nèi)油價(jià)會(huì)持續(xù)低迷這個(gè)結(jié)論可以下。

NBD：持續(xù)下跌的國際油價(jià)，大大降低了成本因素對(duì)中國能源領(lǐng)域改革的制約，油氣改革有望提速。能源領(lǐng)域改革同油價(jià)之間有怎樣的關(guān)系？

董秀成：油氣改革通常都是通過我們的體制機(jī)制、管理、運(yùn)營等多方面去實(shí)現(xiàn)。目前這種低油價(jià)背景下，很容易刺激到油氣領(lǐng)域幾個(gè)比較大的企業(yè)，因?yàn)橛蛢r(jià)低，他們的日子也不好過，所以深化改革的動(dòng)力是有的。從這一方面說，國際原油價(jià)格持續(xù)走低，有利于加快深化油氣改革，這個(gè)結(jié)論很符合邏輯。

NBD：您怎么看待和分析我國能源結(jié)構(gòu)多元化的趨勢？

董秀成：能源多元化，實(shí)際上和國際油價(jià)下跌是相互矛盾的。所謂多元化，就是要盡量用非化石能源，這一點(diǎn)我們國家也有強(qiáng)調(diào)，就是能源結(jié)構(gòu)調(diào)整。無論是石油還是天然氣，這些化石能源都是排碳的，尤其是煤炭，排碳最多，其次是石油，最后是天然氣，至于其他非化石能源，因?yàn)闆]有碳，也不存在減排的問題。

國際油價(jià)越低越不利于這種能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，因?yàn)楸緛戆l(fā)展非化石能源成本就很高，在高油價(jià)背景下，再加上國家給點(diǎn)補(bǔ)貼，還有一定的競爭性，從經(jīng)濟(jì)角度上考慮是可行的。如果在低油價(jià)的背景下，即便是國家給予補(bǔ)貼，從經(jīng)濟(jì)角度考慮也是虧損的，所以說，低油價(jià)不利于整個(gè)國家能源結(jié)構(gòu)調(diào)整。

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財(cái)務(wù)分析

油價(jià)下跌三桶油“很受傷”中石油上游體量大受損最嚴(yán)重

每經(jīng)記者 師燁東 發(fā)自北京

離2014年結(jié)束只有不到兩個(gè)月時(shí)間，但國際原油下滑似乎并沒有收尾之勢。

盡管前三季度，三桶油加起來每日仍然能夠賺7億元，但自6月國際原油價(jià)格下滑帶動(dòng)國內(nèi)成品油價(jià)七連跌以來，“三桶油”的經(jīng)營情況并不十分樂觀。

財(cái)報(bào)顯示，第三季度，中國石化（600028，SH）歸屬母公司的凈利潤同比下降11.02%，中國石油（601857，SH）歸屬母公司的凈利潤同比下降6.2%。中海油（00883，HK）雖未公布利潤數(shù)據(jù)，但其三季度油氣收入也下跌了4.6%。

此次油價(jià)連跌，對(duì)國內(nèi)石油企業(yè)產(chǎn)生了沖擊。由于“三桶油”業(yè)務(wù)在國內(nèi)石油產(chǎn)業(yè)鏈中布局有所不同，因此受到?jīng)_擊不盡相同。

中石油海外購油減壓/

6月末以來，布倫特原油期貨價(jià)格已經(jīng)從超過110美元/桶跌至83美元/桶，下跌幅度超過20%。“國內(nèi)原油價(jià)格直接受國際油價(jià)影響。”安迅思能源研究中心總監(jiān)李莉在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)表示，“因此在此輪油價(jià)連跌中，國內(nèi)上游石油企業(yè)所受影響最大。”

“按原油生產(chǎn)量來看，中石油產(chǎn)量在國內(nèi)最多，因此在此輪下跌中利潤受損也最多；中石化與中海油的生產(chǎn)量相差無幾，但是中海油主營業(yè)務(wù)在上游，所以中海油集團(tuán)整體所受影響也較多。”李莉分析稱。

中石油財(cái)報(bào)顯示，前三季度，公司勘探與生產(chǎn)板塊的經(jīng)營利潤為1459.54億元，同比微降0.7%；上半年，公司此板塊的經(jīng)營利潤為1022.38億元。由此計(jì)算，三季度，公司勘探與生產(chǎn)板塊的經(jīng)營利潤為437億元，相比前兩季度平均利潤縮水超70億元。

中石化的財(cái)報(bào)則顯示，前三季度，公司勘探及開發(fā)的利潤為417.48億元，同比降10.69%。中海油雖然沒有披露第三季度公司上游利潤情況，但其在半年報(bào)中指出，報(bào)告期內(nèi)，公司的凈利潤下滑2.3%。

李莉認(rèn)為，對(duì)于市場化企業(yè)來說，減產(chǎn)通常是應(yīng)對(duì)油價(jià)下跌的措施。但“三桶油”所生產(chǎn)的原油主要供應(yīng)國內(nèi)使用，因此減產(chǎn)可能性較小，多收購海外原油，算是為數(shù)不多的減損辦法。

據(jù)外媒報(bào)道，10月以來，中石油貿(mào)易部門已在公開市場購買36船原油，相當(dāng)于1800萬桶石油，主要購自阿聯(lián)酋和阿曼。

中石化產(chǎn)業(yè)鏈完善承壓能力較強(qiáng)/

中石油在勘探開采上是老大哥，中石化則在煉化板塊占比最多。油價(jià)下跌造成國內(nèi)石油企業(yè)上游利潤縮減，但對(duì)于煉化行業(yè)來說，則直接造成相當(dāng)大一部分企業(yè)虧損，這其中便包括 “三桶油”的煉廠。

卓創(chuàng)資訊分析師陳晴表示，目前，國內(nèi)煉廠采購原料的結(jié)算方式，是參考上月原油價(jià)格、供應(yīng)情況，進(jìn)行一月一結(jié)算，而成品油價(jià)格跌勢基本是一月兩次，這種時(shí)間差異導(dǎo)致成品油價(jià)格跌幅要高于原料的價(jià)格跌幅，所以國內(nèi)煉廠的利潤平均來看處于虧損狀況。

卓創(chuàng)資訊提供的數(shù)據(jù)顯示，以勝利原油和大慶原油的價(jià)格為例，8月，兩地原油價(jià)格跌幅分別為43元/噸與47元/噸，而當(dāng)月汽油價(jià)格跌幅卻達(dá)到了190元/噸；9月，兩地原油價(jià)格跌幅分別為207元/噸與215元/噸，但當(dāng)月汽油跌幅達(dá)到345元/噸。

“就目前的定價(jià)機(jī)制來看，煉廠采購原油時(shí)，成品油跌幅相對(duì)較小，但煉化完成后，開始對(duì)外售賣時(shí)，跌幅卻更多，這也是煉廠利潤下滑甚至虧損的主要原因，三桶油的煉廠不可避免會(huì)受到影響。”陳晴表示。

隆眾石化網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前，國內(nèi)煉油版塊，中石化原油一次加工能力仍居于首位，占國內(nèi)總煉油能力的36%左右，中石油次之。

隆眾石化網(wǎng)分析師薛群指出，前三季度，中石化的原油加工量在1.75億噸左右，中石油原油加工量在1.01億噸左右；中海油的生產(chǎn)能力不強(qiáng)，其在三季報(bào)中也未公布煉銷版塊相關(guān)數(shù)據(jù)。

中石化的財(cái)報(bào)顯示，前三季度，中石化煉油板塊的經(jīng)營收益為111.02億元；上半年，公司煉油板塊收益已達(dá)到97.55億元。由此計(jì)算，中石化三季度煉油收益為13.47億元。

中石油財(cái)報(bào)顯示，前三季度，公司煉油板塊的盈利為25.67億元；而上半年，公司煉油板塊的盈利為43.55億元。由此計(jì)算，三季度，中石油該板塊虧損了17.88億元。

“中石化在中游的資源優(yōu)勢比較強(qiáng)，大部分煉廠在南方，接近油品消費(fèi)市場。而中石油煉廠都在油田附近，煉完油后運(yùn)輸、物流成本較大。因此中石化煉化板塊的經(jīng)營、利潤情況要好于中石油。”李莉告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

對(duì)于“三桶油”來說，保證供應(yīng)“難題”又一次出現(xiàn)在煉化等中游上。成品油七連跌中，一些小的煉化企業(yè)為了避損，紛紛關(guān)停。“而中石化與中石油背負(fù)著保障供應(yīng)的重?fù)?dān)。即便賠錢，也不得不保持生產(chǎn)。”李莉說道。

“中石化產(chǎn)業(yè)鏈的布局較為完善，承壓能力也較強(qiáng)。若油價(jià)繼續(xù)下跌，上游為主的中石油、中海油仍將承受較大壓力。”李莉說道。

對(duì)于油價(jià)接下來的走勢，中國能源網(wǎng)首席信息官韓曉平認(rèn)為，油價(jià)沒有太多上漲的動(dòng)力。“我們收到的最新消息顯示，美國的頁巖油氣生產(chǎn)商會(huì)增大產(chǎn)量，如若實(shí)現(xiàn)，則國際油價(jià)還有繼續(xù)下探的可能。”韓曉平昨日（11月9日）接受記者采訪時(shí)指出，油價(jià)長期低迷，會(huì)造成三桶油上游利潤的持續(xù)減縮，但對(duì)于煉油板塊，長期低價(jià)將是利好。

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套保工具

原油期貨差臨門一腳市場參與度有待觀察

每經(jīng)記者 涂穎浩 發(fā)自上海

隨著今年原油價(jià)格的持續(xù)暴跌，其作為基礎(chǔ)能源的龍頭地位也不斷被強(qiáng)化。國內(nèi)大宗商品同樣在經(jīng)歷一輪瀑布式下跌，多數(shù)產(chǎn)品創(chuàng)下年內(nèi)，甚至數(shù)年來新低，能化行業(yè)傳統(tǒng)的“金九銀十”行情未能再現(xiàn)，反而充滿了寒氣。

好消息則是，國內(nèi)期貨市場翹首期盼的原油期貨即將步入沖刺期。證監(jiān)會(huì)10月31日表態(tài)，“爭取盡快推出原油期貨”。有跡象表明，我國推出原油期貨只差臨門一腳。還有業(yè)內(nèi)分析稱，多年來，我國成品油價(jià)被“挾持”局面及部分大宗商品被動(dòng)漲跌現(xiàn)象或?qū)⒁虼说玫骄徑狻?/p>

不過，也有專家持不同觀點(diǎn)。一些大宗商品行業(yè)分析師就看淡原油期貨上市影響，稱參與活躍度以及定價(jià)權(quán)影響有待觀察。

大宗商品走勢受拖累

由于化工產(chǎn)品價(jià)格受上游成本和自身供求關(guān)系決定，原油價(jià)格變動(dòng)從長期來看，對(duì)化工品期貨價(jià)格有引導(dǎo)作用。原油價(jià)格的暴跌直接拉低了下游化工產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，以PTA（精對(duì)苯二甲酸）為例，截至10月末，PTA價(jià)格約為5836元/噸，創(chuàng)近5年新低，較月初下跌14.41%。相關(guān)品種PX（對(duì)二甲苯）、PET（俗稱滌綸樹脂）切片也同樣承壓下滑。

中信建投期貨化工行業(yè)分析師任秋蓉對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“化工子行業(yè)因供需不同，在原油此輪暴跌中的走勢并非完全一致，如煤化工因停產(chǎn)出現(xiàn)價(jià)格反彈，塑料、PTA至今未有一波反彈行情。當(dāng)原油處于80美元/桶關(guān)口，化工廠商、貿(mào)易商按需采購，下游化工產(chǎn)品維持價(jià)格區(qū)間震蕩；若在75美元/桶以下則化工產(chǎn)品價(jià)格處于弱勢震蕩區(qū)間。”

受原油價(jià)格低迷拖累，國內(nèi)大宗商品市場傳統(tǒng)的 “金九銀十”行情未能再現(xiàn)。在11月，布倫特原油價(jià)格屢創(chuàng)年內(nèi)低點(diǎn)，月初報(bào)收81.63美元，大宗商品價(jià)格創(chuàng)年內(nèi)新低品種比比皆是。

根據(jù)生意社價(jià)格監(jiān)測，58個(gè)種類大宗價(jià)格環(huán)比下降的商品共43種，集中在有色和能源兩個(gè)行業(yè)，跌幅最深的為PTA、WTI原油、液化氣。

對(duì)外依存度的增加，使得國際市場大宗商品價(jià)格的波動(dòng)對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的影響巨大。“我國石油的消費(fèi)量和進(jìn)口量均僅次于美國位居全球第二，2013年原油對(duì)外依存度達(dá)57.4%。長期以來，我國在國際原油期貨市場上沒有定價(jià)權(quán)，我國進(jìn)口原油處于被動(dòng)的尷尬局面，承受的風(fēng)險(xiǎn)也越來越大。”一位期貨業(yè)內(nèi)人士表示。

與此同時(shí)，多年來懸而未決的原油期貨上市將于近期完成。10月31日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸表示，根據(jù)國務(wù)院的統(tǒng)一部署，證監(jiān)會(huì)一直在會(huì)同相關(guān)部委和單位積極推進(jìn)原油期貨市場建設(shè)，目前各項(xiàng)準(zhǔn)備工作正有序進(jìn)行。

市場參與度待觀察

國泰君安期貨首席分析師陶金峰認(rèn)為，國內(nèi)原油期貨的推出，將在很大程度上改變被動(dòng)接受國外市場的局面，規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)。在此之前，即便國內(nèi)企業(yè)可以在場外市場交易，但其意義與交易所是不可同言而語。

原油期貨上市以后對(duì)市場影響而言，陶金峰則認(rèn)為，應(yīng)相對(duì)中性看待。原油價(jià)格的下跌主要是由市場決定。

原油期貨上市后，是否會(huì)成為其他大宗品種的風(fēng)向標(biāo)，目前來看尚難判斷。任秋蓉表示：“國內(nèi)油價(jià)跟隨外盤波動(dòng)，原油期貨上市后盤中連續(xù)性增強(qiáng)，但市場參與活躍度還有待觀察。”生意社有色金屬分析師范艷霞認(rèn)為：“原油期貨更多是規(guī)范油品的交易，雖然金屬跟原油相關(guān)性較大，但并非影響金屬市場的主要因素。”

南華期貨機(jī)構(gòu)部張海明告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者：“目前大宗市場的定價(jià)權(quán)不在國內(nèi)，原油期貨上市的意義在于多一個(gè)國內(nèi)市場交易平臺(tái)。有影響力的大企業(yè)在外圍市場早已經(jīng)做套保，中小企業(yè)、個(gè)人投資者參與很難作為風(fēng)向標(biāo)。”在張海明看來，從黃金期貨、白銀期貨的上市來看，國內(nèi)市場的定價(jià)權(quán)提升效應(yīng)并沒有明顯改觀。

陶金峰也認(rèn)為，從真實(shí)的投資角度來看，對(duì)提升話語權(quán)有限。“更多的意義在于豐富國內(nèi)的投資品種，作為套期保值的工具。交割在上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)，剛開始投資者以觀望為主，少量參與交易，大規(guī)模參與不太現(xiàn)實(shí)。”

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煉油行業(yè)

油價(jià)暴跌煉廠未受益落后產(chǎn)能將加速淘汰

每經(jīng)記者 師燁東 發(fā)自北京

“地方煉廠的人最近都很閑，經(jīng)常和我們來聊市場。”一位分析師對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者笑稱。

國內(nèi)成品油價(jià)格從7月份開始七連跌以來，煉油行業(yè)的利潤不斷被壓縮。數(shù)據(jù)顯示，10月份以來，地?zé)掗_工率已不足36%；而“三桶油”的煉化業(yè)務(wù)，也在第三季度出現(xiàn)了不同程度的虧損與下滑。

然而，年加工規(guī)模在200萬噸以下的煉廠老板則根本“閑”不起來，他們現(xiàn)在面臨的是煉廠的生死危機(jī)。

這些小煉廠不僅面對(duì)著國內(nèi)油品煉化產(chǎn)能過剩的大趨勢，現(xiàn)在還要面臨資金、政策等多重壓力。隨著多地國V汽柴油置換的提速，一批無力升級(jí)油品的小地?zé)捚髽I(yè)將被淘汰出局，煉化行業(yè)的集中度將進(jìn)一步提升。

地方煉廠停工減虧/

國內(nèi)成品油價(jià)格七連跌以來，煉化行業(yè)的整體利潤不斷縮減，在行業(yè)中處于弱勢的地方煉廠則承壓更多。

中宇資訊提供給 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的數(shù)據(jù)顯示，2014年1～10月，地?zé)挳a(chǎn)能占全國70%以上的山東地方煉廠，加工勝利原油的平均利潤為-30.81元/噸，其中，8月底地?zé)捈庸倮偷奶潛p額度最大，達(dá)到234元/噸；前10個(gè)月，山東地?zé)捈庸100原油的平均利潤為-707.25元/噸。

煉油虧損導(dǎo)致的直接結(jié)果便是停工，山東地?zé)挸p壓開工率在35.9%，不少當(dāng)?shù)氐男拸S處于長期停工狀態(tài)以減小虧損；而華南地區(qū)的小地?zé)拸S目前僅有1家維持生產(chǎn)。

卓創(chuàng)資訊分析師陳晴告訴記者，盡管油價(jià)下跌使得煉廠的原料成本在降低，但是原油采購與開工煉化的時(shí)間差，使得地?zé)捲谟蛢r(jià)的持續(xù)下跌中不得不承受利潤的縮減。

“國內(nèi)煉廠原料主要是進(jìn)口原油，原油從裝船到交付煉廠需要的時(shí)間在1個(gè)月左右，而從煉廠加工到消費(fèi)者環(huán)節(jié)仍需要一定的時(shí)間，這與汽柴油調(diào)價(jià)周期產(chǎn)生了時(shí)間差，導(dǎo)致企業(yè)在油價(jià)下跌的時(shí)候，承擔(dān)了此前較高的采購成本，出售時(shí)成品油價(jià)卻下降了，煉廠效益便下降。”陳晴分析道。

中宇資訊分析師馬燕則認(rèn)為，除了時(shí)間差的原因，地方煉廠的低價(jià)戰(zhàn)略也使得他們在油價(jià)連降中利潤被壓縮更多，“與‘三桶油’的煉廠相比，地?zé)捰推返呐l(fā)價(jià)格本就處于低位，七連跌期間，地?zé)挶揪鸵恢痹诮档蛢r(jià)格，以至于目前批發(fā)價(jià)格已沒有太多繼續(xù)下降的空間，個(gè)別煉廠甚至以低于成本價(jià)來消化庫存”。

“煉廠并沒有太多其他方式來避免虧損。”馬燕告訴記者，“即便是停工，地方煉廠還要承受工資、銀行貸款等方面的壓力。”

產(chǎn)能過剩是虧損根源/

“表面上看起來，地?zé)挼膲毫碜杂谟蛢r(jià)的下跌，實(shí)際上，國內(nèi)煉化產(chǎn)能過剩導(dǎo)致的供需矛盾，是地?zé)捲诖舜斡蛢r(jià)連降中承壓的根源。”馬燕告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

數(shù)據(jù)顯示，2002年我國原油加工能力為2.85億噸，2012年達(dá)到5.78億噸，十年間翻倍，煉油總產(chǎn)能僅次于美國居世界第二位。

中宇資訊提供的數(shù)據(jù)顯示，2013年開始，國內(nèi)煉化產(chǎn)能又開始加速擴(kuò)張，其中，2013年國內(nèi)煉化能力為6.68億噸，同比增長22%，2014年煉化能力已達(dá)到7.32億噸，超過去年全年6400萬噸；山東地?zé)挳a(chǎn)能在2009年～2013年間，一直保持著超20%的增速，目前煉化產(chǎn)能超過1.3億噸。

煉化行業(yè)產(chǎn)能的擴(kuò)張，主要受前幾年市場需求的推動(dòng)。“2009年之前，國內(nèi)汽柴油需求量增長很快，2011年之前常出現(xiàn)‘柴油荒’，之后，無論是‘三桶油’還是地方，都開始新建或是擴(kuò)建煉廠。”馬燕告訴記者。

地?zé)挃U(kuò)張產(chǎn)能還有政策因素。2011年，國家發(fā)改委曾發(fā)布產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄，要求2013年以前淘汰200萬噸/年以下的常減壓裝置。地?zé)捚髽I(yè)為避免觸及政策“紅線”因產(chǎn)能不足被關(guān)停，只得加快提升產(chǎn)能。

產(chǎn)能的擴(kuò)增導(dǎo)致了目前的過剩狀態(tài)。“去年開始，國內(nèi)煉油產(chǎn)能過剩顯現(xiàn)，近兩年地?zé)挼拈_工率一直都在40%以下的低位”。安迅思高級(jí)分析師張葉青說道。

事實(shí)上，早在2006年，國家發(fā)改委便出臺(tái)《煉油工業(yè)發(fā)展中長期專項(xiàng)規(guī)劃》，其中規(guī)定了“煉油項(xiàng)目投資方必須具有一定的資金實(shí)力，現(xiàn)有企業(yè)凈資產(chǎn)必須超過煉油項(xiàng)目出資額度，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率不得高于60%；新建煉油項(xiàng)目單線規(guī)模原則上要達(dá)到800萬噸級(jí)以上，資本金必須達(dá)到總投資的1/3以上，現(xiàn)有煉油企業(yè)改擴(kuò)建項(xiàng)目資本金必須達(dá)到40%以上”等條件。

這些煉油規(guī)劃條件并未阻擋地?zé)捚髽I(yè)的擴(kuò)張。“由于看好市場前景與利潤情況，地方政府會(huì)為地?zé)捥峁┵J款擔(dān)保，并采取越級(jí)審批等方式強(qiáng)行啟動(dòng)這些新建、改擴(kuò)建項(xiàng)目。”一位不愿具名的分析師表示，“這也導(dǎo)致了地方煉化產(chǎn)能沒有節(jié)制地增加”。

煉化行業(yè)面臨洗牌/

如今隨著煉廠利潤的下滑，一些地?zé)挷辉偈艿降胤秸幼o(hù)。“山東此前一直說要淘汰200萬噸/年以下產(chǎn)能規(guī)模的煉廠，但是一直沒淘汰。到了今年，政府對(duì)這批小煉廠就沒有了資金與政策上的支持。”上述分析師告訴記者。

日前，山東省政府發(fā)布《山東地方煉化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)實(shí)施方案》，要求到2017年淘汰及轉(zhuǎn)產(chǎn)落后企業(yè)20余家，縮減落后煉油產(chǎn)能約1200萬噸，并對(duì)環(huán)保、油品質(zhì)量和工藝技術(shù)有相關(guān)規(guī)定，引導(dǎo)落后中小企業(yè)逐步退出原油加工，轉(zhuǎn)向精細(xì)化工等領(lǐng)域。

“今年開始，山東便不再審批煉化項(xiàng)目，并且在5年之內(nèi)不再新增項(xiàng)目。”馬燕告訴記者，“最關(guān)鍵的是，今年以來，銀行信貸收緊導(dǎo)致個(gè)別地方煉廠資金鏈斷裂，甚至破產(chǎn)。”

資金壓力也使得地方煉廠難以應(yīng)對(duì)即將到來的油品升級(jí)置換。“一套油品煉化升級(jí)的裝備要將近一億元，這是很多小地?zé)拸S難以承受的。”張葉青說道。

馬燕認(rèn)為，多重壓力下，小煉廠自我恢復(fù)能力有限，只能選擇被其他資金實(shí)力雄厚的企業(yè)收購，包括“三桶油”、當(dāng)?shù)匾?guī)模較大的煉廠或是行業(yè)外的集團(tuán)型企業(yè)。“小的煉廠會(huì)最先被淘汰出局，地方煉油企業(yè)也將被迫轉(zhuǎn)型，產(chǎn)業(yè)集中度進(jìn)一步提高。”馬燕說道。

對(duì)于如何應(yīng)對(duì)利潤下滑，山東省多家地?zé)捚髽I(yè)均拒絕了記者的采訪。

山東省煉油化工協(xié)會(huì)會(huì)長劉愛英在接受記者采訪時(shí)表示，山東省的地?zé)捚髽I(yè)目前在煉油板塊的裝置已經(jīng)比較完善，煉化企業(yè)未來的重心在石油化工的深加工，完善石油的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。

卓創(chuàng)資訊分析師朱春凱則認(rèn)為，盡管在目前產(chǎn)能過剩狀態(tài)下，規(guī)模較小的地方煉廠將被淘汰出局，但這種淘汰更多是因?yàn)槠渎浜蠖蕴?，地?zé)捫袠I(yè)的洗牌也將帶來機(jī)會(huì)。“當(dāng)前中國煉油產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀，就是粗劣產(chǎn)品、技術(shù)的過剩，高精尖技術(shù)嚴(yán)重不足，這是行業(yè)的一個(gè)機(jī)會(huì)。”

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2014年成品油價(jià)格歷次調(diào)整情況

1月10日24時(shí)

下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)各125、120元/噸

1月24日24時(shí)

下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)各130、125元/噸

2月26日24時(shí)

上調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)各205、200元/噸

3月26日24時(shí)

下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)各135、130元/噸

4月24日24時(shí)

上調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)各155、145元/噸

5月9日24時(shí)

下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)各50元/噸

5月23日24時(shí)

上調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)各70元/噸

6月23日24時(shí)

上調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)各165、160元/噸

7月21日24時(shí)

下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)各245、235元/噸

8月18日24時(shí)

下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)各190、185元/噸

9月1日24時(shí)

下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià) 各 105、100元/噸

9月16日24時(shí)

下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)各140、135元/噸

9月29日24時(shí)

下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)各100、95元/噸

10月17日24時(shí)

下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)各300、290元/噸

10月31日24時(shí)

下調(diào)汽柴油最高零售限價(jià)各245、235元/噸

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銷售終端

民營加油站與地?zé)挶F(tuán) 成本優(yōu)勢支撐大幅降價(jià)

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 劉燦邦 發(fā)自北京

7月份以來，國內(nèi)成品油價(jià)格連續(xù)經(jīng)歷了7次下跌，第八次下跌似乎也只是時(shí)間問題。在這一節(jié)點(diǎn)上，中石油、中石化等行業(yè)巨頭受到怎樣的影響，民營加油站面臨怎樣的挑戰(zhàn)？

據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，10月份國標(biāo)主營汽油、柴油零售利潤分別為930元/噸、553元/噸，這一數(shù)字分別較年內(nèi)最高水平下跌了400元/噸和470元/噸。

不過，利潤下降的同時(shí)，仍有不少加油站推出優(yōu)惠措施，而受利潤下降影響更大的民營加油站優(yōu)惠力度最大。記者在北京市豐臺(tái)區(qū)一家民營加油站發(fā)現(xiàn)，這里92號(hào)汽油每升降0.5元，持卡每升降0.7元。

華北地區(qū)一位油品生意老板向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者講述了大幅優(yōu)惠背后的故事：以前地?zé)挼挠褪怯?ldquo;三桶油”的加油站全部收購，現(xiàn)在“三桶油”自己的煉廠發(fā)展起來了，不再需要地?zé)挼挠停堑責(zé)捯惨\得生存，正因如此，民營加油站與地?zé)挶F(tuán)取暖，有了比以前更優(yōu)惠的進(jìn)貨渠道，這才支撐了遠(yuǎn)大于“三桶油”的加油站的優(yōu)惠力度。

油價(jià)下調(diào)壓縮加油站利潤

10月31日，國內(nèi)成品油價(jià)格迎來7月份以來的第七次下調(diào)。成品油價(jià)格下跌降低了交通、物流運(yùn)輸成本，也給終端消費(fèi)者帶來實(shí)實(shí)在在的優(yōu)惠。但是，作為產(chǎn)業(yè)鏈重要一環(huán)的加油站，一端是不斷下調(diào)的零售價(jià)格，另一端是下調(diào)得并不那么頻繁的批發(fā)價(jià)格，不斷縮小的批零價(jià)差也導(dǎo)致加油站的銷售利潤收窄。

根據(jù)隆眾石化網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，7～10月，國標(biāo)主營汽、柴油的利潤不斷被壓縮，具體來看，國標(biāo)主營汽油零售利潤分別為1252元/噸、1194元/噸、1091元/噸和930元/噸，而同期國標(biāo)主營柴油的零售凈利潤分別為905元/噸、855元/噸、718元/噸和553元/噸。截至10月份的數(shù)據(jù)顯示，汽、柴油零售利潤已經(jīng)分別較年內(nèi)最高水平下跌了400元/噸和470元/噸。

“油價(jià)下跌肯定是民營加油站利潤下滑的主要因素。”一位分析師向記者說道。

位于北京鬧市區(qū)的一家民營加油站，打出了92號(hào)汽油每升優(yōu)惠0.1元的廣告。被問及油價(jià)下跌對(duì)加油站利潤有何影響時(shí)，工作人員并不愿多談。當(dāng)記者提出是否可以采訪相關(guān)管理部門時(shí)，對(duì)方拒絕了記者的要求。

該加油站附近的一位車主對(duì)記者表示，“就算有優(yōu)惠，我也不會(huì)來這里加油，一樣多的油在別的地方加比這里跑得更遠(yuǎn)。”記者在這里停留的15分鐘內(nèi)，大概有10位車主來此加油。

事實(shí)上，上述車主的認(rèn)識(shí)是很普遍的現(xiàn)象，人們往往對(duì)民營加油站有一定偏見。“進(jìn)油渠道都是那一個(gè)，為什么那么便宜，你問問他的進(jìn)油渠道是從哪來的。”一位中石化加油站的工作人員跟記者說道。實(shí)際上，在記者走訪的幾家加油站中，中石化是唯一沒有推出明顯優(yōu)惠措施的。

其實(shí)，中石化在零售終端堅(jiān)持不降價(jià)也有一定原因，對(duì)于“三桶油”的加油站來說，由于銷售公司向本系統(tǒng)加油站供油的價(jià)格是內(nèi)部定制的，故而利潤下滑幅度并不像民營加油站那么大，縱然不降價(jià)，利潤幅度依然可觀。

民營加油站有成本優(yōu)勢

記者來到北京市豐臺(tái)區(qū)一家民營加油站，加油站旁邊立著一個(gè)廣告牌，推出的優(yōu)惠力度格外誘人，92號(hào)汽油每升降0.5元，持卡每升降0.7元。記者獲悉，早前這里的優(yōu)惠力度分別為每升0.4元和持卡0.6元。

以1噸=1355升標(biāo)準(zhǔn)為例（不同油種會(huì)有略微區(qū)分），持卡每噸的優(yōu)惠額度接近950元，然而，10月份國標(biāo)主營汽油每噸利潤為930元。

油價(jià)一降再降之下，上述加油站的優(yōu)惠力度不降反升，而粗略估計(jì)的利潤居然為負(fù)，帶著這樣的疑問，記者試圖向工作人員了解其中的原因。“（油價(jià)下跌）沒啥影響，我們老板肯定有譜啊，要是沒利潤他還這么降價(jià)嗎？”該站的工作人員留下這一句話就走開了，不愿多提。

“還要考慮油品的進(jìn)價(jià)，上述數(shù)據(jù)是國標(biāo)主營汽、柴油的，能反映目前我國加油站利潤的整體趨勢，但也不排除特殊的例子。”一位分析師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

雖然利潤方面有待確定，但顯而易見的是，這一優(yōu)惠帶來了明顯的效果。在記者停留的10分鐘時(shí)間里有近40輛車前來加油。

據(jù)了解，區(qū)別于國營加油站油品全部來源于“三桶油”，民營加油站在資源選擇上來源較多，包括“三桶油”及地?zé)挘責(zé)挼膬r(jià)格能比“三桶油”低很多，這也導(dǎo)致民營加油站在成本上能獲得一定優(yōu)勢。

華北地區(qū)一位油品生意老板向記者講述了其中的故事，“以前地?zé)挼挠褪怯?lsquo;三桶油’的加油站全部收購，不允許流向社會(huì)，目前‘三桶油’自己的煉廠發(fā)展起來了，不再需要地?zé)挼挠?，但是地?zé)捯惨\生存，所以看見民營加油站就給其供油。”

他總結(jié)說，“現(xiàn)在社會(huì)加油站（指民營加油站）和社會(huì)煉油企業(yè)（指地?zé)挘┙Y(jié)成聯(lián)盟了，不然地?zé)捑退懒恕?rdquo;

據(jù)了解，現(xiàn)在地?zé)捊o民營加油站供油也是按照以前向中石化等供油的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)，據(jù)上述老板透露，從地?zé)捘糜蜆?biāo)準(zhǔn)在8300元/噸左右，而中石化在山東地區(qū)以93號(hào)汽油為例的售價(jià)在9300元/噸，每噸大約有1000元左右的利潤。

正是因?yàn)榕c地?zé)拸S“抱團(tuán)取暖”，民營加油站才能推出每升優(yōu)惠7毛的促銷措施。

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化工市場

化工產(chǎn)業(yè)影響分化煤制油盈利受壓制

每經(jīng)記者 趙春燕 發(fā)自北京

今年7月以來國際油價(jià)大幅下跌，累計(jì)跌幅已超過25%。大宗市場機(jī)構(gòu)生意社的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，油價(jià)暴跌已經(jīng)開始帶動(dòng)包括化工、能源板塊在內(nèi)的大宗商品部分“跳水”。

對(duì)于化工產(chǎn)業(yè)而言，油價(jià)的下跌影響不一。券商研報(bào)分析顯示，油價(jià)下跌對(duì)于下游的精細(xì)化工產(chǎn)業(yè)意味著成本的降低，但是對(duì)煤化工而言，因與原油有競爭關(guān)系，盈利空間或?qū)⒈贿M(jìn)一步壓縮。

利好下游精細(xì)化工

聯(lián)訊證券11月7日發(fā)布的化工行業(yè)雙周報(bào)顯示，油價(jià)低迷，化工品缺乏上漲動(dòng)力。

聯(lián)訊證券的統(tǒng)計(jì)顯示，本期雙周 （10月27日至11月7日）均價(jià)漲幅居前的五種產(chǎn)品分別為NYMEX天然氣、MEG、硫磺、天然橡膠和苯胺；雙周跌幅居前的五種產(chǎn)品分別為PX、丁二烯、順丁橡膠、PTA和甲苯。跌幅榜方面，在國際油價(jià)低迷的影響下，石化產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品失去成本支撐，在產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)作用下，價(jià)格紛紛出現(xiàn)下挫，本期跌幅榜居前的甲苯、PTA、PX和丁二烯均為石化上游產(chǎn)品，預(yù)計(jì)后市還將低位運(yùn)行。

聯(lián)訊證券研報(bào)稱，近期國際油價(jià)低迷，預(yù)計(jì)短期內(nèi)還將低位運(yùn)行，在此背景下石化產(chǎn)業(yè)鏈將缺乏成本支撐。

不過，東方證券研報(bào)稱，從短期看，企業(yè)會(huì)承受庫存跌價(jià)損失的影響，但從中長期看，石油價(jià)格下跌會(huì)降低生產(chǎn)企業(yè)的成本，這對(duì)有定價(jià)權(quán)的企業(yè)來說顯然會(huì)提升其毛利率。

煤制油盈利受壓制

“油價(jià)下跌對(duì)于煤化工行業(yè)的影響很大。”在日前的2014中國國際煤化工技術(shù)交流會(huì)暨第三屆 《中國煤化工》年會(huì)上，一位煤化工行業(yè)內(nèi)部人士感慨道。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，油價(jià)的下跌對(duì)于新型煤化工中的煤制烯烴和煤制油等產(chǎn)業(yè)都造成了一定的影響，因?yàn)橥瑸樵系拿禾亢褪驮趦r(jià)格上存在競爭關(guān)系。

在上述會(huì)議上，一位能源行業(yè)權(quán)威人士透露，神華鄂爾多斯煤制油項(xiàng)目在今年1至9月份已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了12億元的利稅，其中稅8億元，利潤4億元。在目前的原油價(jià)格水平下，煤制油項(xiàng)目仍有相對(duì)可觀的盈利，不過原油價(jià)格的下跌將會(huì)使煤制油面臨挑戰(zhàn)。上述人士建議煤化工行業(yè)人士考慮一個(gè)問題，原油價(jià)格如果跌到了75美元/桶，煤制油該怎么辦？

民生證券此前發(fā)布的一份石化行業(yè)周報(bào)顯示，中科合成油曾對(duì)間接煤制油進(jìn)行盈利平衡點(diǎn)測算，在煤價(jià)為400元/噸的條件下，油價(jià)在80美元/桶時(shí)，間接煤制油仍會(huì)有一定的盈利，但當(dāng)油價(jià)下降到60美元/桶時(shí)，盈利就很困難了。

上述周報(bào)信息還稱，相關(guān)部門或于近期出臺(tái)嚴(yán)格執(zhí)行征收成品油消費(fèi)稅法規(guī)，煤制油相關(guān)企業(yè)或不僅要補(bǔ)繳消費(fèi)稅，還要繳納滯納金，目前利益相關(guān)方還在作最后的博弈。

來自化化網(wǎng)煤化工的分析