每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王硯丹    

每經(jīng)記者 王硯丹

在滬港通到來之際，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱NBD）專訪了華泰證券旗下QDII產(chǎn)品——華泰紫金龍-大中華集合資產(chǎn)管理計(jì)劃投資主辦唐志先生，請他談?wù)勗谶^去擔(dān)任紫金龍的近三年時(shí)間里參與港股市場投資的感受。

A股與港股市場存兩大差異

NBD：您好，唐志先生，您自2011年12月起擔(dān)任紫金龍投資主辦，目前已經(jīng)將近三年時(shí)間了，請問您和紫金龍團(tuán)隊(duì)在對H股的研究和投資中，感覺到H股投資與A股投資有何不同？

唐志：感受到的最大不同是中國香港市場比較理性，其次，中國香港市場受歐美市場影響更大。

對于中國香港市場的理性。以最近的兩個案例來看，一是2014年10月31日，雅士利國際（01230，HK）公告，將以3.7港元/股的價(jià)格向達(dá)能亞洲增發(fā)11.86億股股份。雅士利國際之前的收盤價(jià)為3.16港元，10月31日復(fù)牌當(dāng)天，股價(jià)以3.4港元高開，收市報(bào)2.88港元，跌幅達(dá)9.15%，直接造成當(dāng)日收盤價(jià)比向達(dá)能亞洲定向增發(fā)的3.7港元/股的價(jià)格低22.16%。

二是2014年9月9日，貝因美（002570，SZ）公告，恒天然乳品（香港）有限公司將以每股18元人民幣的價(jià)格要約收購貝因美不高于2.05億股股份，貝因美之前收盤價(jià)為14.36元人民幣，9月9日復(fù)牌當(dāng)日漲停，10日繼續(xù)漲停，11日打開漲停，當(dāng)日繼續(xù)上漲3.28%。

從這兩個案例可以看出，同樣是國際巨頭溢價(jià)收購國內(nèi)嬰幼兒奶粉龍頭企業(yè)，香港市場對達(dá)能收購雅士利的反映就較為理性。

其次，中國香港市場由于之前大部分市場參與者為歐美的機(jī)構(gòu)投資者，因此市場整體受歐美市場影響更大。2008年金融危機(jī)期間，8月24日~10月27日，恒生指數(shù)下跌了48.27%，而同期上證指數(shù)的跌幅僅為28.25%；2011年歐債危機(jī)期間，8月1日~10月4日，恒生指數(shù)下跌了27.58%，而同期上證指數(shù)僅下跌12.68%。

港股投資應(yīng)避免炒概念

NBD：港股市場和A股市場投資交易制度安排并不相同，請問在習(xí)慣了A股“T+1”和漲跌停板交易的內(nèi)地投資者，在參與港股投資時(shí)應(yīng)該注意什么？如何規(guī)避投資港股可能出現(xiàn)的一天暴跌50%的風(fēng)險(xiǎn)？

唐志：港股市場更需要加強(qiáng)對公司基本面的研究和采取分散投資的策略。港股市場由于實(shí)行注冊制，上市公司的殼資源基本沒有價(jià)值，因此市場有大量小市值且無流動性的仙股 （股價(jià)低于1港元的股票）。在這種背景下，A股市場現(xiàn)行的炒概念、炒重組的投資方法，在港股投資上就根本不適用。

NBD：那么，您對滬港通開通后，內(nèi)地普通投資者參與港股市場有何建議呢？

唐志：首先內(nèi)地投資者需要熟悉一下市場規(guī)則。港股與A股不同，有T+0、做空、衍生品等A股沒有或不完善的交易品種和機(jī)制。其次，需要遵循港股主流的投資哲學(xué)。港股市場是成熟市場，機(jī)構(gòu)投資者比較青睞消費(fèi)品、醫(yī)療、服務(wù)行業(yè)，偏好大市值股票。

NBD：滬港通之前，A、H股的股價(jià)已基本接軌。請問紫金龍投資團(tuán)隊(duì)對于滬港通開通后的港股市場走勢如何看？港股市場上，未來哪些行業(yè)和公司值得投資者重點(diǎn)關(guān)注？

唐志：正如前面所談到的，港股一方面受內(nèi)地在港上市公司基本面的影響，另一方面受歐美機(jī)構(gòu)投資者的影響。整體來看，目前上市公司的業(yè)績增長壓力較大，受美聯(lián)儲量化寬松政策退出的影響，歐美投資者的判斷也趨于謹(jǐn)慎。我們對于滬港通開通后的港股市場持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，青睞消費(fèi)、醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)。