◎張敬偉

今年下半年以來，國際金價(jià)持續(xù)下挫，目前已跌至4年新低。去年刷新購金記錄的中國大媽，并未再度瘋狂抄底，而是捂金待漲。

中國大媽瘋狂購金，曾讓世界為之癲狂。中國大媽似乎也真的有力挽狂瀾之功：去年上半年，國際金價(jià)一反常態(tài)暴跌近27%，中國大媽出手搶購黃金，完勝華爾街資本大鱷。

若黃金市場的故事到此為之，中國大媽或許真創(chuàng)造了奇跡?？扇ツ甑谋┑⒎翘降祝衲暌廊徊粔蚓皻?，黃金市場的主調(diào)還是“跌跌不休”。

市場經(jīng)濟(jì)沒有只漲不跌的商品，只有擠不盡的泡沫。哪怕是黃金，也躲不過這樣的市場鐵律。基本常識是，美元和黃金有著最強(qiáng)勢的對應(yīng)關(guān)系，而全球經(jīng)濟(jì)體中唯美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭明顯。相比危機(jī)時(shí)代量化寬松政策下的弱勢美元，美元開始伴隨著美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇強(qiáng)勢起來。在此情勢下，全球資本紛紛從新興市場逃離而豪賭美元套利。

一番炒作之后，中國大媽變得冷靜。黃金泡沫時(shí)代，很難看到何時(shí)才是金價(jià)探底。中國大媽去年的瘋狂購進(jìn)，在市場現(xiàn)實(shí)下已經(jīng)被套牢難以解套。從數(shù)據(jù)亦可觀照，據(jù)中國黃金協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示：2014年前三季度中國黃金消費(fèi)量754.82噸，同比下降21.42%。

中國大媽投資或投機(jī)愿望降級，開始回歸理性的消費(fèi)通道。

中國大媽消停了，其他地方的大“媽”眼紅了。數(shù)據(jù)顯示，印度市場在第三季度金飾需求達(dá)183公噸，增幅為60%。俄羅斯及其他各國央行也加入了購買黃金的行列。

全球經(jīng)濟(jì)依然處于后危機(jī)時(shí)代的晦暗不明中，各國央行的貨幣政策調(diào)整紊亂，國際金價(jià)依然處于調(diào)整期。

無論是全球各地的大媽，還是各國的央行，都救不了疲軟的黃金市場。當(dāng)前國際金價(jià)走勢，取決于三大因素：首先是美國量化寬松政策退市后，美國貨幣政策處于加息通道，美國貨幣政策的常態(tài)化，使得黃金對應(yīng)強(qiáng)勢美元價(jià)格相對走低；其次是歐日經(jīng)濟(jì)若強(qiáng)化量化寬松推升通脹以刺激經(jīng)濟(jì)，按照一般規(guī)律黃金應(yīng)該對歐元和日元升值，但由于是主動通脹，對金價(jià)影響不大；三是瑞士黃金公投或可推動金價(jià)短期內(nèi)強(qiáng)勁反彈，但也只是暫時(shí)興奮刺激而言。

由于黃金依然具有超主權(quán)貨幣的保值作用，無論哪路“大媽”，不妨長期持有。

（作者為察哈爾學(xué)會研究員）