近期，上海迪士尼樂園迪士尼城堡、人造假山、百老匯大街等14大亮點(diǎn)發(fā)布，上海迪士尼的腳步漸行漸近。根據(jù)計(jì)劃，上海迪士尼樂園正式運(yùn)營的時(shí)間是2015年底，中國證券報(bào)記者實(shí)地探訪發(fā)現(xiàn)，盡管距離項(xiàng)目獲國家核準(zhǔn)已經(jīng)5年，且項(xiàng)目開園時(shí)間逐漸臨近，目前迪士尼樂園的建設(shè)仍在有序推進(jìn)，但進(jìn)度稍顯緩慢。

與迪士尼樂園千呼萬喚仍未出來的情況相比，資本市場上的“迪士尼概念”卻越炒越熱，A股的“米老鼠”故事越講越紅火。記者在采訪調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，像迪士尼這樣的主題概念，在資本市場上比實(shí)際開園經(jīng)營提前一年左右走熱有其內(nèi)在邏輯，迪士尼樂園對相關(guān)公司以及上海市都將帶來直接拉動或產(chǎn)生間接的“溢出效應(yīng)”，但炒作主題概念仍有多方面風(fēng)險(xiǎn)，未來板塊走勢也仍需觀察。

迪士尼項(xiàng)目進(jìn)展恰似“慢郎中”

“項(xiàng)目一直在建，項(xiàng)目的地下管線也已經(jīng)鋪好了一部分，但現(xiàn)在能看到的建好的和有點(diǎn)樣子的，也就是項(xiàng)目工程指揮部、工棚區(qū)、售票大廳、旅館和一些景點(diǎn)建筑的基本結(jié)構(gòu)，過山車、人工湖什么的也有點(diǎn)樣子了”，一位了解迪士尼項(xiàng)目進(jìn)度的人士這樣向記者介紹迪士尼項(xiàng)目的進(jìn)展情況。他還表示，在建的迪士尼項(xiàng)目，因?yàn)楦鞣矫娴囊蛩?，還十分保密，很多地方都不會讓項(xiàng)目外的人員進(jìn)入。

記者在實(shí)地探訪中證實(shí)了他的說法。規(guī)劃中的上海迪士尼樂園在上海市浦東新區(qū)唐黃路以西7平方公里的范圍內(nèi)，但在進(jìn)入項(xiàng)目現(xiàn)場時(shí)并未見到“迪士尼”或者“Disney”字樣的指示標(biāo)志或者大門，取而代之的是“上海國際旅游度假區(qū)”的大門。進(jìn)入大門后，里面的公路是鋪設(shè)不久的，道路兩側(cè)是三三兩兩的綠化工人在種樹、種草、澆水，還有就是騎著電動車來來往往的保安。園區(qū)道路還設(shè)有移動測速，控制工程車以及進(jìn)入園區(qū)車輛的行駛速度，但工程車較多，道路不免塵灰飛揚(yáng)。

沿著園區(qū)北部的道路走，看到已經(jīng)建成的有建筑工人的工棚區(qū)、上海國際旅游度假區(qū)建設(shè)工程指揮部的建筑以及其它幾幢沒有標(biāo)示的大樓。迪士尼項(xiàng)目的一些主體建筑，則都在施工中，部分施工區(qū)域仍在平整土地，已經(jīng)搭起腳手架的項(xiàng)目建筑也多用鐵網(wǎng)層層圍住，不允許施工人員以外的訪客進(jìn)入。在園區(qū)內(nèi)，記者發(fā)現(xiàn)帶“迪士尼”字樣標(biāo)牌的是在建的“迪士尼消防站效果圖”。“連我們都很少看到迪士尼這樣的字，大家只知道在建這個迪士尼，很少看到迪士尼的標(biāo)志、標(biāo)牌，搞得神神秘秘的”，事后一位項(xiàng)目施工人員介紹稱。

盡管項(xiàng)目現(xiàn)場多是坑坑洼洼的工地、連續(xù)轟鳴的機(jī)器，而基本看不到建好的具體項(xiàng)目，迪士尼項(xiàng)目的“保密工作”十分嚴(yán)密，不僅建筑工地不允許進(jìn)入，在項(xiàng)目保安的要求下，記者的探訪也被要求“不能拍照，趕緊離開”。“是個大項(xiàng)目，我想應(yīng)該和美國人有協(xié)議的，不能多公開，”一位保安解釋原因稱，“之前也有不少項(xiàng)目照片發(fā)到網(wǎng)上去，媒體上有些負(fù)面報(bào)道，所以現(xiàn)在我們領(lǐng)導(dǎo)管得很嚴(yán)”。

但迪士尼樂園的壓力更多的仍是“工期將近”。“明年年底開園，現(xiàn)在只能加快施工，趕趕工沒問題”，項(xiàng)目指揮部工作人員介紹稱。但迪士尼的“不緊不慢”已經(jīng)讓有些人心急，上海某大學(xué)的畢業(yè)生小孫感嘆自己等待迪士尼的工作機(jī)會而不得，迪士尼項(xiàng)目附近村莊的吳先生則更在乎自己的農(nóng)家飯店什么時(shí)候能靠著迪士尼拉來生意。

概念股表現(xiàn)如“急驚風(fēng)”

與迪士尼樂園項(xiàng)目的進(jìn)展相比，在資本市場上，迪士尼概念已然炙手可熱。迪士尼指數(shù)從2010年開年的1000點(diǎn)幾經(jīng)波動，曾一路震蕩下滑至2012年開年的562點(diǎn)，直到去年7月底，一直在650點(diǎn)上下徘徊，而如今已經(jīng)達(dá)到1330點(diǎn)左右的高位。而近期，迪士尼概念的火熱程度更是空前，從10月23日到11月19日短短20多個交易日，迪士尼指數(shù)從1102.34點(diǎn)上漲至1340.04點(diǎn)，漲幅高達(dá)27%。期間更有市場傳言，私募大佬徐翔與十名基金經(jīng)理在飯局上也對迪士尼概念后市表示看好。

作為世界第六個迪士尼主題公園，上海迪士尼樂園外圍總面積約24.7平方公里，核心面積7平方公里，一期規(guī)劃3.9平方公里，建成后將成為亞洲最大、世界第三大的迪士尼主題樂園，開園初期預(yù)計(jì)每年游客接待能力將達(dá)到730萬人次左右。上海迪士尼對土建工程類、零售、旅游、交通、傳媒、特許商品等經(jīng)營服務(wù)類，以及參股投資等三大類相關(guān)行業(yè)預(yù)計(jì)將帶來直接的拉動作用和間接的溢出效應(yīng)。

這樣的項(xiàng)目規(guī)模和后期的發(fā)展前景預(yù)計(jì)將“對得起”市場對迪士尼的高期望。國泰君安證券分析師孫金鉅、王永輝在研究報(bào)告中認(rèn)為，根據(jù)2015年底開園的規(guī)劃，“預(yù)計(jì)將對我國旅游經(jīng)濟(jì)特別是長三角‘泛迪士尼’地區(qū)的經(jīng)濟(jì)帶來巨大的輻射帶動作用”，“上海迪士尼開園進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，跨年度主題機(jī)會呈現(xiàn)”。興業(yè)證券研究報(bào)告也認(rèn)為，上海迪士尼作為長期性的旅游項(xiàng)目，能帶動周邊地區(qū)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，其帶來的推動力量將非常持久。

盡管迪士尼樂園“糧草未動”，主題概念的“兵馬先行”也有其內(nèi)在的發(fā)展邏輯，其中體現(xiàn)了資本對熱點(diǎn)領(lǐng)域的提前布局，同時(shí)也展示了資本在主題概念上的輪番炒作。市場分析人士稱，參照北京奧運(yùn)會、香港迪士尼及上海世博會等主題投資軌跡，提前1年左右是主題概念行情的啟動期，概念股大漲存在合理性，其中一方面是對上海迪士尼項(xiàng)目的長期看好，另一方面也是資本在熱點(diǎn)概念上對利益的追逐。此外，參照港股在香港迪士尼樂園建成前受熱炒的情況，市場普遍對A股迪士尼概念的追捧也“合情合理”。

受益公司“有實(shí)有虛”

“入股上海申迪集團(tuán)，其實(shí)在開始時(shí)都將是純投入，而且預(yù)計(jì)申迪集團(tuán)作為業(yè)主公司，投資回報(bào)期將會比較長，但參與上海迪士尼項(xiàng)目重要的是看項(xiàng)目帶來的”溢出效應(yīng)“，對公司乃至上海絕對是長期的利好”，上海文廣集團(tuán)人士評論稱。評論中點(diǎn)明的直接拉動與溢出效應(yīng)、短期利好和長期利好實(shí)則是考量迪士尼主題概念下相關(guān)公司收益情況的重要指標(biāo)。事實(shí)上，A股“米老鼠”故事中，有真金白銀也有虛構(gòu)情節(jié)，“有實(shí)有虛”的故事需要聽故事的人辨別。

國泰君安報(bào)告認(rèn)為，受益迪士尼的行業(yè)順序大概是，投資驅(qū)動型產(chǎn)業(yè)(房地產(chǎn)、建筑建材、交運(yùn)等)最先受益，其次是消費(fèi)拉動型產(chǎn)業(yè)(交運(yùn)、餐飲旅游酒店、商貿(mào)零售等)，最后是品牌驅(qū)動型產(chǎn)業(yè)(廣告?zhèn)髅揭约疤卦S經(jīng)營等).

東航集團(tuán)公司黨組書記、東航股份公司總經(jīng)理馬須倫表示，迪士尼對東航來說是非常難得的機(jī)遇。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在2016-2018年，上海迪士尼有望給東航帶來92萬、138萬和184萬乘客。目前上海更偏向是純商務(wù)式目的地，等迪士尼開園后，上海將既是商務(wù)式的又是旅游目的地式的，公司有望在機(jī)隊(duì)建設(shè)、浦東機(jī)場航線網(wǎng)絡(luò)搭建、產(chǎn)品開發(fā)以及與迪士尼合作等方面尋找突破。據(jù)悉，今年1月，東方航空已與迪士尼目的地國際部正式簽署合作諒解備忘錄，雙方將主要進(jìn)行為旅客、游客設(shè)計(jì)度假打包產(chǎn)品，聯(lián)合開展市場營銷活動，利用雙方龐大的分銷渠道發(fā)售機(jī)票、門票等方面的合作。

上海最大的商業(yè)零售巨頭——百聯(lián)集團(tuán)則已經(jīng)持有申迪集團(tuán)10%的股份，集團(tuán)旗下控股企業(yè)上海奇妙品牌管理有限公司是為開展華特迪士尼等青少年文化品牌授權(quán)項(xiàng)目而專門設(shè)立的運(yùn)作平臺。據(jù)了解，入股申迪集團(tuán)、參與迪士尼樂園建設(shè)后，百聯(lián)集團(tuán)預(yù)計(jì)將更關(guān)注與迪士尼相關(guān)的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品開發(fā)銷售。集團(tuán)旗下上市公司百聯(lián)股份也有望受益于集團(tuán)在上述方面的發(fā)展。

此外，在本輪迪士尼概念炒作中，界龍實(shí)業(yè) 、中路股份等則因?yàn)閾碛锌拷鲜磕嵬恋亍@得迪士尼訂單等因素受到資本的追捧。但前述分析人士認(rèn)為，迪士尼主題概念的熱炒與其中相關(guān)個股的表現(xiàn)仍需要加以分離，“現(xiàn)在是魚龍混雜，不少企業(yè)宣稱沾上迪士尼概念，但具體含金量多少、有沒有持續(xù)獲益能力等等都不確定，甚至有點(diǎn)故弄玄虛的感覺，這部分個股需要投資者注意”。