日前召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，抓緊出臺(tái)股票發(fā)行注冊(cè)制改革方案，取消股票發(fā)行的持續(xù)盈利條件，降低小微和創(chuàng)新型企業(yè)上市門(mén)檻。這一表態(tài)令市場(chǎng)對(duì)于注冊(cè)制改革方案落地的預(yù)期進(jìn)一步提前。 上證報(bào)記者采訪的多位接近相關(guān)改革進(jìn)程的券商投行人士普遍表示，未來(lái)出臺(tái)的注冊(cè)制改革方案不會(huì)是簡(jiǎn)單的備案制，而將是在注冊(cè)制發(fā)行基礎(chǔ)上重建上市公司信息披露體系，強(qiáng)化發(fā)行人作為信息披露第一責(zé)任人，同時(shí)拓寬保薦機(jī)構(gòu)的履職空間。 監(jiān)管重心轉(zhuǎn)向事中事后 某大型券商投行部門(mén)負(fù)責(zé)人表示，注冊(cè)制不意味著監(jiān)管部門(mén)的淡出。在注冊(cè)制體系下，監(jiān)管部門(mén)在放松事前監(jiān)管的同時(shí)將加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)欺詐上市等違法違規(guī)行為的打擊力度。 “如果在擬上市公司提交的上市材料中發(fā)現(xiàn)虛假陳述，盡管該公司尚未成為上市公司，也將追究公司和控制人欺詐上市的責(zé)任進(jìn)行處罰，這就體現(xiàn)了加強(qiáng)事中事后監(jiān)管的思路?！痹撠?fù)責(zé)人表示。 在很多投行人士看來(lái)，以注冊(cè)制為抓手的監(jiān)管思路變化已經(jīng)在再融資等項(xiàng)目中悄然實(shí)現(xiàn)。一位華東某上市券商投行人士這樣告訴記者：“從我們最近做的定向增發(fā)項(xiàng)目上看，企業(yè)是否虧損經(jīng)營(yíng)已經(jīng)不是審核關(guān)注的重點(diǎn)，而是更關(guān)注你是否充分披露，從中可以看出監(jiān)管轉(zhuǎn)變的趨向?！彼A(yù)期，未來(lái)的注冊(cè)制發(fā)行中不會(huì)沒(méi)有審核，而是在審核環(huán)節(jié)上會(huì)更注重效率和披露。 新股發(fā)行不會(huì)馬上提速 有市場(chǎng)人士擔(dān)憂(yōu)，新股發(fā)行實(shí)現(xiàn)注冊(cè)制，是否意味著短期大批新股集中上市發(fā)行，從而給二級(jí)市場(chǎng)帶來(lái)資金壓力。在券商人士看來(lái)，這種擔(dān)憂(yōu)并無(wú)必要。上海某券商投行子公司負(fù)責(zé)人就表示，注冊(cè)制不意味著新股發(fā)行加速。 “實(shí)際上監(jiān)管層有很多手段來(lái)控制發(fā)行節(jié)奏，所以短期來(lái)看，注冊(cè)制更多的是體現(xiàn)監(jiān)管審核理念的轉(zhuǎn)變，而不是新股發(fā)行節(jié)奏的驟變。”這位負(fù)責(zé)人表示。 一位南方券商投行部門(mén)副總則表示，修改擬上市公司的上市標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)容易，而監(jiān)管部門(mén)在注冊(cè)制發(fā)行的體制下是否仍有調(diào)節(jié)新股發(fā)行節(jié)奏和價(jià)格的職能空間，則有待方案正式出臺(tái)后觀察。 方案實(shí)施尚需時(shí)日 也有投行人士表示，注冊(cè)制改革的最終實(shí)施應(yīng)以《證券法》修改為基礎(chǔ)。相關(guān)方案形成并不意味著立即實(shí)施。從相關(guān)流程的進(jìn)展來(lái)看，從現(xiàn)在到注冊(cè)制發(fā)行最終成為現(xiàn)實(shí)仍有一段時(shí)間。 根據(jù)全國(guó)人大常委會(huì)此前發(fā)布的2014年立法工作計(jì)劃，《證券法》修改將在12月初次審議，即通常所說(shuō)的“一讀”，而其最終發(fā)布則要經(jīng)歷“三讀”。修訂案正式發(fā)布后通常還有半年的過(guò)渡期再正式施行，屆時(shí)注冊(cè)制改革方案才有落實(shí)的法律基礎(chǔ)。