每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 涂穎浩 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 涂穎浩 發(fā)自上海

在中國央行上周五18:30左右宣布降息后，全球市場很快作出積極反應(yīng)。

上周五，德國DAX30指數(shù)收盤上漲245.58點(diǎn)，大漲2.62%，法國CAC40指數(shù)上漲113.02點(diǎn)，漲幅2.67%。當(dāng)天，道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲0.51%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲0.52%。原油、有色市場出現(xiàn)強(qiáng)勢反彈。

大宗商品仍處于熊市周期，基本面的疲軟也拉低了分析師的價格預(yù)期。但國泰君安期貨研究所高級研究員許勇其對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“政策干預(yù)形成對下游企業(yè)再庫存的過程，從而拉動上游企業(yè)隱形庫存的消耗，這將對有色金屬等大宗商品價格形成利好。”

許勇其表示，中長期來看，繼續(xù)降息預(yù)期將抬升大宗商品熊市周期的底部，并延長此輪熊市周期。

大宗商品普遍反彈

中國央行意外降息改善了能源需求的前景。截至上周五收盤，NYMEX原油指數(shù)期貨收盤上漲0.66美元，漲幅0.87%，報76.51美元/桶。

而降息也改善經(jīng)濟(jì)增長前景，儲備金屬的投資將更容易獲得信貸支持。受益于此，外盤有色金屬市場出現(xiàn)強(qiáng)勢反彈。

LME銅收盤報6700.50美元，漲幅0.64%，并于盤中觸及三周高位6772.50美元。其他金屬也全面上漲，LME鋁收盤報2047.00美元，漲幅0.83%；LME鋅跳升1.88%，收報2294.00美元。

富寶銅分析師雷連華對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“央行降息暗示貨幣政策寬松大門打開，四季度經(jīng)濟(jì)刺激措施增加，這一來自中國的利好將提振銅價，年內(nèi)反彈行情值得期待。”

許勇其表示，降息意味著實(shí)際利率的下降，在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行下，作為對抗通脹的避險工具，不排除到明年下半年黃金價格再上1300美元/盎司，其他貴金屬價格亦將走高。

熊市周期或?qū)⒀娱L

有分析人士將外盤反應(yīng)歸因?yàn)?ldquo;中國加入歐元區(qū)和日本的行列，推出新的刺激舉措”，但在短期刺激利好過后，對大宗商品中長期的走勢能否產(chǎn)生趨勢性影響，分析師的觀點(diǎn)出現(xiàn)分歧。

花旗銀行能源分析師TimEvans認(rèn)為，中國的降息聲明給石油價格提供支撐。但石油輸出國組織（OPEC）在本周的會議上是否會減產(chǎn)，更是分析師們關(guān)注的焦點(diǎn)。

雷連華表示：“從基本面上看，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力令銅消費(fèi)增速回落，隨著冶煉產(chǎn)能瓶頸的逐漸克服，銅礦供給壓力將傳導(dǎo)至精銅市場，價格還沒有走出熊市格局，中長期下跌行情不變，存在創(chuàng)新低可能。”

由此可見，大宗商品仍處于漫長的熊市周期中，而疲軟的基本面也拉低分析師的價格預(yù)期。

“此次中國央行意外降息，意在引導(dǎo)市場流動性，最終實(shí)現(xiàn)將存在于商業(yè)銀行為主的金融機(jī)構(gòu)資金，向中小企業(yè)為主的實(shí)體經(jīng)濟(jì)傾斜。從歷次降息來看，價格調(diào)節(jié)工具對銀行作用更大，可以起到一定的調(diào)結(jié)構(gòu)作用。”許勇其對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

許勇其指出，受困于市場流動性匱乏，今年11月底、12月初，貿(mào)易型企業(yè)的季節(jié)性補(bǔ)庫存周期并未出現(xiàn)，大宗商品市場“旺季不旺”特征明顯。而通過政策參與降低資金價格，有利于形成對下游企業(yè)再庫存的過程，從而傳導(dǎo)至大宗商品市場，拉動上游企業(yè)隱形庫存的消耗，這將對有色金屬等大宗商品價格形成利好，尤其是錫、鎳為等外圍市場供給面收縮的品種，表現(xiàn)更值得期待。

許勇其表示：“年末降息也形成進(jìn)一步降息的預(yù)期。事實(shí)上，根據(jù)國泰君安期貨研究所內(nèi)部預(yù)期，明年可能有4次降息（每次0.25%）和2次降準(zhǔn)的貨幣政策調(diào)節(jié)。短期來看，隨著資金回籠，商品市場可能會出現(xiàn)回落，但中長期可能會改變大宗商品市場的周期。”

許勇其稱，繼續(xù)降息預(yù)期將抬升大宗商品熊市周期的底部，并延長此輪熊市周期。