每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 牟璇    

每經(jīng)記者 牟璇

時隔兩年，央行再度降息。對此，嗅覺靈敏的私募基金觀點如何？其后市又將操作呢？《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱NBD）邀請到鴻逸投資總經(jīng)理張云逸、海潤達資本總裁仇天嫡以及中域投資總經(jīng)理袁鵬濤進行解讀。

對傳統(tǒng)藍籌是估值修復

NBD：此次降息對哪些行業(yè)影響較大，為什么？

張云逸：具體到行業(yè)，對銀行是短期利空，中長期利好。對高負債行業(yè)（國內(nèi)負債）特別是杠桿倍率高的行業(yè)是利好：如地產(chǎn)、非銀金融、交運、電力、大多數(shù)周期品的行業(yè)。對銀行是利空，因為利差收窄了，貸款利率下降，對銀行利潤有擠壓。

仇天嫡：我認為可以特別關(guān)注券商股，因為降息會使得券商融資融券的成本降低，成本降低后融資融券放給客戶的利差就增大，還有就是地產(chǎn)公司。

袁鵬濤：歷來降息對股市都是利好，降息說明政府采取了較為寬松的政策應對經(jīng)濟下滑，但我認為更主要的目的，是政府通過激發(fā)證券市場的活力，來為小微企業(yè)的創(chuàng)新和融資，以及為國企、央企的改革創(chuàng)造條件和時間。

對很多周期性行業(yè)、高負債率行業(yè)是利好，例如地產(chǎn)等，但只是短期的。因為降息對藍籌股的財務狀況帶來改善，但這個財務利好并不體現(xiàn)在盈利能力上，而是成本的下降，是對傳統(tǒng)行業(yè)的估值修復。所以說，此次只能說延緩了這些行業(yè)下滑的趨勢，拖住了預期變壞的局面，從而為改革爭取時間。當然，降息表現(xiàn)出政策上對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的扶持態(tài)度，也會使得市場估值中樞上抬，因此此次降息是估值修復行情。

具體行業(yè)的話，按道理講比較明顯的利好是房地產(chǎn)，利空是銀行。不過我認為我國經(jīng)濟整體處于轉(zhuǎn)型階段，整個產(chǎn)業(yè)機構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了變化，對房地產(chǎn)的影響也不足以使得房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)能夠重新成為支柱。而此次降息短期利空銀行，使得利潤向?qū)嶓w經(jīng)濟和小微企業(yè)流動，是良性的趨勢。

券商、保險直接受益

NBD：后市如何操作？

仇天嫡：油價下跌、降息、滬港通、未來可能的T+0，這些政策和條件都對股市有利，因此我認為今年年底到明年的行情，仍是震蕩式上漲。不過，市場是動態(tài)變化的，我們認為藍籌股還是被低估的，短期關(guān)注藍籌股，主要是券商、保險，隨著中長期對股市的看好，直接受益于股市的就是券商、保險股。

袁鵬濤：首先，依然是牛市，這個觀點沒有變。不過我認為，未來兩三個月時間內(nèi)市場會在2200~2600點震蕩，不太會有趨勢性上漲。2015年應該是全面開花中帶有分化的行情，即無論是新興產(chǎn)業(yè)，或是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的自我轉(zhuǎn)型，只要這些產(chǎn)業(yè)趨勢是向上的，都有很多機會。因此，2015年具有全面的機會，可能會涉及到每個行業(yè)和主題，不過在行業(yè)和主題中都會產(chǎn)生分化，例如軍工走了第一輪，第二輪好的個股明年還有行情，因此個股表現(xiàn)是非常豐富的。