每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱秀偉    

每經(jīng)記者 朱秀偉

上周末的降息幾乎超出所有機(jī)構(gòu)預(yù)期，一些細(xì)節(jié)也許能看出機(jī)構(gòu)的“急迫”：上周五公布降息后，國(guó)泰君安當(dāng)晚召開(kāi)了一場(chǎng)緊急電話會(huì)議，事后統(tǒng)計(jì)參加該場(chǎng)電話會(huì)議的人數(shù)，達(dá)到了空前的1300多人。

那么，機(jī)構(gòu)們?nèi)绾慰创舜谓迪ⅲ?/p>

大市風(fēng)向

◎打響降息第一槍

在這場(chǎng)1300人參加的超級(jí)電話會(huì)議上，國(guó)泰君安認(rèn)為本次降息會(huì)從5個(gè)方面對(duì)股市產(chǎn)生影響。

首先，降息全面超出市場(chǎng)預(yù)期。“股票市場(chǎng)反應(yīng)的預(yù)期沒(méi)有40個(gè)基點(diǎn)的幅度，換句話說(shuō)降息是新增的重大利好，會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)形成全面的支持。重申對(duì)2015年目標(biāo)點(diǎn)位為3200點(diǎn)的判斷，并認(rèn)為增量資金將會(huì)伴隨著降息進(jìn)一步入市。”

其次是，這次降息的方式和幅度超越以往25個(gè)基點(diǎn)的規(guī)律，同時(shí)在存款端利息的適度上浮，以及利率市場(chǎng)化的進(jìn)一步推進(jìn)，意味著銀行板塊產(chǎn)生的超額收益窗口正在關(guān)上。

第三，央行在降息后評(píng)論：“降息是中性的貨幣政策”。今年已出現(xiàn)了三次銀行間市場(chǎng)的的利率下降，意味著降息周期的首次已經(jīng)出現(xiàn)，這次降息是這一周期里第一次全面性名義利率的下降，接下來(lái)投資者應(yīng)適度期待降準(zhǔn)的可能性，降準(zhǔn)的周期可能正在出現(xiàn)。

第四，推薦地產(chǎn)、交運(yùn)及地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)領(lǐng)域，特別是上游的鋼鐵、水泥等。

最后，關(guān)注李克強(qiáng)總理提到的關(guān)于注冊(cè)制改革的想法。如果降息導(dǎo)致A股市場(chǎng)較快上升，會(huì)縮短注冊(cè)制出臺(tái)時(shí)間。在此前提下，短期內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)格正在轉(zhuǎn)向大盤(pán)股票，小盤(pán)股的相對(duì)收益在較快下降。

此外，中信證券也表示，本次降息意味著央行轉(zhuǎn)向全面寬松的政策，未來(lái)還將繼續(xù)實(shí)施降準(zhǔn)降息的全面寬松政策?？紤]到存款利率上浮幅度的擴(kuò)大，2015年存款基準(zhǔn)利率還將下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，而貸款利率還將下調(diào)50~60個(gè)基點(diǎn)左右；存款準(zhǔn)備金率將有所下降，不考慮同業(yè)繳準(zhǔn)的影響，2015年需要下調(diào)準(zhǔn)備金100個(gè)基點(diǎn)。下一次貨幣政策的調(diào)整時(shí)點(diǎn)估計(jì)在2015年一季度。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中長(zhǎng)期

重點(diǎn)關(guān)注：增量資金入場(chǎng)情況

行業(yè)熱點(diǎn)

◎利好“三高”行業(yè)

降息最直接利好的行業(yè)就是“三高”行業(yè)，即高杠桿、高負(fù)債及具備高分紅能力和高股息率。

國(guó)泰君安認(rèn)為“行業(yè)配置風(fēng)格轉(zhuǎn)向價(jià)值型股票。從利息負(fù)擔(dān)（狹義的財(cái)務(wù)杠桿）、資產(chǎn)負(fù)債率（廣義的財(cái)務(wù)杠桿）、分紅與股息率（用以和其他大類資產(chǎn)收益率進(jìn)行對(duì)比）三個(gè)角度出發(fā)，非銀行金融業(yè)、房地產(chǎn)（及鏈條上的鋼鐵、建材）、化工、公用事業(yè)及交運(yùn)等有望集中受益，此外，光伏風(fēng)電、汽車(chē)經(jīng)銷商及部分通信企業(yè)都具有高杠桿高負(fù)債屬性，隨降息迎來(lái)實(shí)實(shí)在在的利好。”

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中長(zhǎng)期

重點(diǎn)關(guān)注：降息周期的到來(lái)

◎積極配置地產(chǎn)

降息對(duì)行業(yè)最直接的影響無(wú)疑是地產(chǎn)。在具體投資配置上，國(guó)泰君安看好龍頭繼續(xù)估值修復(fù)以及再融資故事再度上演。對(duì)于一些打激素的板塊，如京津冀、海西區(qū)域、橫琴島及上海迪士尼板塊給予重點(diǎn)關(guān)注，以及一些新路徑、新機(jī)制和新模式（如國(guó)企改革等）。

中長(zhǎng)期角度，從人口產(chǎn)業(yè)支持等方面看：一線城市全部看好，二線城市看好廈門(mén)、合肥、青島、昆明等區(qū)域，三線城市相對(duì)看好石家莊等?？春梦磥?lái)沿海經(jīng)濟(jì)帶的產(chǎn)業(yè)升級(jí)（長(zhǎng)三角、珠三角和海西區(qū)），中西部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移承接（中部和成渝）及核心一線城市的人口聚集效應(yīng)（北上廣深和其他核心二線城市）。

具體個(gè)股方面，推薦華僑城A、萬(wàn)科A、保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)、中天城投、天津松江、國(guó)興地產(chǎn)、平潭發(fā)展、世聯(lián)行、首開(kāi)股份、中華企業(yè)、天健集團(tuán)以及廊坊“三寶”（華夏幸福、榮盛發(fā)展、廊坊發(fā)展）。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中長(zhǎng)期

重點(diǎn)關(guān)注：地產(chǎn)銷量情況