每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 史青偉 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 史青偉 發(fā)自上海

昨日（11月26日），中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)召開(kāi)股權(quán)眾籌融資中介機(jī)構(gòu)座談會(huì)。據(jù) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，證監(jiān)會(huì)創(chuàng)新監(jiān)管部相關(guān)人士和證券業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人出席了座談會(huì)，證監(jiān)會(huì)相關(guān)人士在會(huì)上提出股權(quán)眾籌“適度監(jiān)管”原則，不過(guò)并未透露監(jiān)管細(xì)則何時(shí)出臺(tái)。

另?yè)?jù)記者了解，本次座談會(huì)主要以強(qiáng)調(diào)行業(yè)自律為主，證券業(yè)協(xié)會(huì)也將成立眾籌專業(yè)委員會(huì)。此外，座談會(huì)還提出了股權(quán)眾籌可以有公開(kāi)發(fā)行和非公開(kāi)發(fā)行兩種模式，將來(lái)會(huì)有針對(duì)股權(quán)眾籌類的報(bào)價(jià)系統(tǒng)推出。

監(jiān)管細(xì)則出臺(tái)時(shí)間待定/

據(jù)了解，此次座談會(huì)已是今年監(jiān)管層對(duì)股權(quán)眾籌的第三輪調(diào)研。一位眾籌平臺(tái)負(fù)責(zé)人告訴記者，此次是行業(yè)內(nèi)的閉門(mén)會(huì)議，跟以前不一樣的是，會(huì)議對(duì)監(jiān)管模式和行業(yè)內(nèi)存在的問(wèn)題提出了一些看法，要求行業(yè)內(nèi)成員自己約束自己，在合格投資者認(rèn)證、準(zhǔn)入門(mén)檻、準(zhǔn)入制度、項(xiàng)目風(fēng)控和資金托管監(jiān)管方面加強(qiáng)自律，而以往的會(huì)議都是調(diào)研各家模式。

據(jù)記者多方了解，證監(jiān)會(huì)人士聽(tīng)取了行業(yè)內(nèi)的建議，同時(shí)大體上提出了股權(quán)眾籌的監(jiān)管原則，即“適度管理”，對(duì)行業(yè)還是以鼓勵(lì)為主。

“證券業(yè)協(xié)會(huì)讓我們規(guī)范自律，同時(shí)邀請(qǐng)眾籌單位成立行業(yè)協(xié)會(huì)，納入到自律體系中，接下來(lái)會(huì)成立一個(gè)眾籌專業(yè)委員會(huì)，并希望行業(yè)內(nèi)提出一些建議。”上述眾籌平臺(tái)CEO表示。

據(jù)了解，眾籌專業(yè)委員會(huì)會(huì)員將由眾籌平臺(tái)組成，未來(lái)監(jiān)管層將出臺(tái)兩個(gè)管理辦法：一個(gè)是眾籌平臺(tái)的備案制度；第二個(gè)是眾籌平臺(tái)業(yè)務(wù)規(guī)范指導(dǎo)辦法。未來(lái)，更多管理細(xì)則將由證券業(yè)協(xié)會(huì)和下屬的眾籌專業(yè)委員會(huì)商討制定。

不過(guò)，證監(jiān)會(huì)人士并未指出監(jiān)管細(xì)則何時(shí)出臺(tái)。

另一位眾籌平臺(tái)負(fù)責(zé)人向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，眾籌行業(yè)的發(fā)展，需要行業(yè)自律，更需要鼓勵(lì)創(chuàng)新的政策和機(jī)制。目前，有些眾籌平臺(tái)先行者，他們對(duì)金融有深刻理解，兼具互聯(lián)網(wǎng)研發(fā)能力，等這些互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)真正成長(zhǎng)起來(lái)，股權(quán)眾籌的春天才會(huì)到來(lái)。同時(shí)，眾籌行業(yè)才剛剛開(kāi)始起步，如現(xiàn)在過(guò)于關(guān)注甚至限制眾籌行業(yè)，對(duì)行業(yè)發(fā)展不利。

另有消息稱，證監(jiān)會(huì)將頒布股權(quán)眾籌的管理框架文件，該文件正在走流程，會(huì)和銀監(jiān)會(huì)的P2P指導(dǎo)意見(jiàn)相繼出臺(tái)，文件將對(duì)眾籌業(yè)務(wù)作出界定，劃定監(jiān)管紅線。

或建股權(quán)眾籌報(bào)價(jià)系統(tǒng)/

記者注意到，此次座談會(huì)首次提出，可以在非公開(kāi)發(fā)行股權(quán)眾籌項(xiàng)目的基礎(chǔ)上試點(diǎn)公開(kāi)發(fā)行，公開(kāi)發(fā)行和非公開(kāi)發(fā)行平臺(tái)有個(gè)界定，會(huì)進(jìn)行細(xì)分。不過(guò)，會(huì)上并未透露如何界定，相關(guān)辦法正在制定中。也有消息稱，證監(jiān)會(huì)要求眾籌平臺(tái)在項(xiàng)目融資階段不得向不特定的對(duì)象公開(kāi)宣傳，而業(yè)內(nèi)人士表示，未來(lái)可能會(huì)有兩種平臺(tái)，一種是公開(kāi)發(fā)行的平臺(tái)，另一種是非公開(kāi)發(fā)行平臺(tái)。

記者注意到，在今年5月的調(diào)研中，證監(jiān)會(huì)提出眾籌項(xiàng)目的發(fā)行方式暫定為非公開(kāi)發(fā)行，面向特定對(duì)象發(fā)行，人數(shù)在200人以內(nèi)，投資人是平臺(tái)內(nèi)的注冊(cè)會(huì)員，具體界定信息未明確，一切想通過(guò)有限合伙或者代持突破人數(shù)上限的做法都算違規(guī)，這并沒(méi)有突破之前的關(guān)于發(fā)行方式和發(fā)行人數(shù)的限定。另外，還確定了一般投資者對(duì)單個(gè)項(xiàng)目單筆不超過(guò)2.5萬(wàn)元，合格投資者投資金額不超過(guò)50萬(wàn)元，項(xiàng)目融資總額500萬(wàn)～1000萬(wàn)元之間，暫定不超過(guò)1000萬(wàn)元。

愛(ài)創(chuàng)業(yè)首席服務(wù)官顧冰向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，近日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議和昨日上述座談會(huì)都提到公開(kāi)發(fā)行試點(diǎn)，這對(duì)眾籌業(yè)來(lái)說(shuō)，是一個(gè)極為實(shí)質(zhì)性的推動(dòng)和改變。

在行業(yè)自律方面，證監(jiān)會(huì)提出對(duì)股權(quán)眾籌平臺(tái)設(shè)立備案制度和項(xiàng)目報(bào)備系統(tǒng)。

眾籌平臺(tái)天使街CEO黃超達(dá)認(rèn)為，備案制能起到好的作用，一方面對(duì)現(xiàn)有平臺(tái)有個(gè)好的管理，另一方面對(duì)于后面的進(jìn)入者有個(gè)標(biāo)準(zhǔn)和參考。

此外，證券業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)在座談會(huì)上表示，將來(lái)在股權(quán)眾籌的管理上，將嚴(yán)格執(zhí)行合格投資人制度和平臺(tái)管理制度，股權(quán)眾籌的合格投資人制度的制定思路會(huì)類似于新的私募管理辦法。

據(jù)了解，各國(guó)的股權(quán)眾籌平臺(tái)都設(shè)定了合乎法律或行業(yè)慣例的合格投資者準(zhǔn)入門(mén)檻。如美國(guó)，在法律上對(duì)年收入或者家庭凈資產(chǎn)有要求；國(guó)內(nèi)的天使匯則通過(guò)身份認(rèn)證、個(gè)人實(shí)名挑選的方式來(lái)吸納投資人。

在信息披露方面，證券業(yè)協(xié)會(huì)提出建立股權(quán)眾籌報(bào)價(jià)系統(tǒng)，為通過(guò)股權(quán)眾籌創(chuàng)業(yè)的企業(yè)服務(wù)。

對(duì)此，顧冰告訴記者，對(duì)股權(quán)眾籌平臺(tái)來(lái)說(shuō)，融資成功僅是第一步，之后還有托管、確權(quán)、投后管理和交易轉(zhuǎn)讓等環(huán)節(jié)，而通過(guò)報(bào)價(jià)系統(tǒng)，可以更好解決這些問(wèn)題，這也是眾籌商業(yè)模式中的重要部分。報(bào)價(jià)系統(tǒng)類似于眾籌板，完善的信息披露，確權(quán)以及退出制度，可以更好推動(dòng)眾籌行業(yè)的發(fā)展。

“股權(quán)眾籌報(bào)價(jià)系統(tǒng)對(duì)于信息披露、資金托管、投資人準(zhǔn)入和信用體系建立還是有促進(jìn)作用的，但對(duì)于行業(yè)平臺(tái)來(lái)說(shuō)，還是要發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)高效快速的特點(diǎn)，打破地理位置限制，打破投資人項(xiàng)目方信息不對(duì)稱，降低創(chuàng)業(yè)成本，提高融資效率，發(fā)揮各家特色，發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢(shì)，報(bào)價(jià)系統(tǒng)實(shí)際上提供的是基礎(chǔ)的服務(wù)。”黃超達(dá)稱。