每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張斯 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 張斯 發(fā)自北京

昨日（11月26日）中午，樂(lè)視網(wǎng)董事長(zhǎng)兼CEO賈躍亭發(fā)“已回京”的微博，暫時(shí)平息了近期業(yè)內(nèi)對(duì)其行蹤的各種猜測(cè)，也使外界關(guān)注的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向停牌已一個(gè)月的樂(lè)視網(wǎng)未來(lái)走向。

近日，賈躍亭通過(guò)郵件向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者介紹了其海外戰(zhàn)略布局情況，亦首次對(duì)樂(lè)視快速擴(kuò)張中的融資問(wèn)題作出正面回應(yīng)。

股權(quán)質(zhì)押是階段性策略

針對(duì)海外戰(zhàn)略布局的意圖，賈躍亭近期首次通過(guò)郵件給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者回應(yīng)稱，“海外市場(chǎng)是未來(lái)樂(lè)視生態(tài)發(fā)展中非常重要的一個(gè)戰(zhàn)略步驟。我認(rèn)為樂(lè)視生態(tài)這種模式在美國(guó)還沒(méi)有出現(xiàn)，除了蘋果具備一定的特征之外。同時(shí)，樂(lè)視已擁有大量知識(shí)產(chǎn)權(quán)，能夠和美國(guó)的企業(yè)相抗衡，并能夠取得差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?！彼J(rèn)為，樂(lè)視網(wǎng)喜歡先人一步，在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手還沒(méi)有看見的時(shí)候快速進(jìn)入到一個(gè)看似未知的市場(chǎng)，搶先布局，這也是樂(lè)視發(fā)展的關(guān)鍵。

關(guān)于樂(lè)視海外戰(zhàn)略的具體步驟，賈躍亭說(shuō)，第一步是東南亞，第二步是美洲市場(chǎng)，第三步是歐洲市場(chǎng)。而承接樂(lè)視海外戰(zhàn)略的主要產(chǎn)品就是樂(lè)視生態(tài)，目前正在進(jìn)行的是第一步，樂(lè)視已在全球范圍內(nèi)快速部署云視頻生態(tài)系統(tǒng)，以復(fù)制樂(lè)視的云平臺(tái)。

今年8月初，在監(jiān)管風(fēng)波之后，樂(lè)視網(wǎng)再次在資本市場(chǎng)拋下一枚重彈，創(chuàng)下創(chuàng)業(yè)板再融資之最，募集資金45億元。公司股價(jià)短暫上漲后又開始下跌。業(yè)界認(rèn)為，樂(lè)視網(wǎng)出現(xiàn)資金困難是因?yàn)槠渖鷳B(tài)模式無(wú)法達(dá)到良性循環(huán)。

面對(duì)市場(chǎng)的質(zhì)疑，賈躍亭透露，“我們現(xiàn)在在做增發(fā)，已經(jīng)報(bào)到會(huì)里正在等待審批。樂(lè)視的運(yùn)營(yíng)效率比較高，融資能力比較差，這也是阻礙樂(lè)視生態(tài)快速發(fā)展的其中一個(gè)原因，所以我們現(xiàn)在也是希望能夠快速補(bǔ)強(qiáng)這個(gè)短板，真正用合理的資本來(lái)推動(dòng)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展?！?/p>

根據(jù)賈躍亭的描述，樂(lè)視網(wǎng)上市之后，股權(quán)融資總共只有7億多元，IPO的時(shí)候股權(quán)融資6.8億元，融資總額是7.3億元左右。也就是說(shuō)，樂(lè)視僅僅用了1億美元做到了今天的規(guī)模，而樂(lè)視的很多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，都已經(jīng)融了十幾億美元，甚至有幾個(gè)融了幾億美元的公司都倒閉了。樂(lè)視對(duì)資金的利用效率是非常高的。

當(dāng)下，樂(lè)視網(wǎng)的海外戰(zhàn)略也全面啟動(dòng)，海外戰(zhàn)略的投資布局和實(shí)施需資金支持。要在海外實(shí)現(xiàn)樂(lè)視生態(tài)的移植和進(jìn)化，必然需要足夠規(guī)模資金的投入，才能打通其產(chǎn)業(yè)鏈的上下游。

過(guò)去幾個(gè)月，賈躍亭不斷通過(guò)股票質(zhì)押來(lái)解決樂(lè)視網(wǎng)發(fā)展所需要的資金。截至今年7月，已質(zhì)押其所持有的樂(lè)視網(wǎng)股份總數(shù)的70.52%（占本公司總股本的31.17%）。

在賈躍亭看來(lái)，股權(quán)質(zhì)押是一個(gè)階段性策略，不是長(zhǎng)久之計(jì)，因?yàn)槿谫Y成本比較高。賈躍亭透露，因此，樂(lè)視會(huì)逐步釋放出一些非上市公司的股權(quán)來(lái)做一些股權(quán)融資，一方面其個(gè)人的投資壓力就不會(huì)那么大，另一方面，樂(lè)視自有的非上市業(yè)務(wù)現(xiàn)金流快速回籠，然后來(lái)償還貸款，這也是非常重要的一個(gè)方式。

“你會(huì)看到我們上市公司之外的業(yè)務(wù)公司，已經(jīng)開始做一些股權(quán)融資，包括剛做完的樂(lè)視影業(yè)，估值已經(jīng)將近50億元。接下來(lái)的樂(lè)視體育、樂(lè)視云計(jì)算，這幾個(gè)具備高速成長(zhǎng)的公司，也會(huì)做一些股權(quán)融資。”此外，賈躍亭表示，非上市業(yè)務(wù)做到一定程度后，要么并購(gòu)、要么上市，這也是未來(lái)償還資金的重要方式之一。

推“超級(jí)合伙人”建O2O平臺(tái)

目前樂(lè)視網(wǎng)仍處于停牌狀態(tài)。動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)從今年3月135倍的高點(diǎn)回落到96.91倍。機(jī)構(gòu)投資者對(duì)樂(lè)視網(wǎng)做出了不同選擇。景順長(zhǎng)城、華夏基金繼續(xù)加倉(cāng)，嘉實(shí)優(yōu)質(zhì)、廣發(fā)聚瑞則選擇減持。由此，業(yè)界開始爭(zhēng)論，樂(lè)視網(wǎng)市值是否被高估了？

不過(guò)，有業(yè)內(nèi)人士表示，樂(lè)視網(wǎng)是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的“奇葩”，硬件與創(chuàng)維、TCL競(jìng)爭(zhēng)，逆襲電視業(yè)；軟件直接PK優(yōu)酷土豆、愛(ài)奇藝等，其估值方法不能簡(jiǎn)單參照上述企業(yè)，而是應(yīng)該綜合考慮。

上述人士談到的綜合考慮，又回到了樂(lè)視的“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”的垂直產(chǎn)業(yè)整合的生態(tài)鏈上。

在賈躍亭看來(lái)，只有流媒體訂閱和DVD租賃兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的納斯達(dá)克上市公司Netflix，截至11月25日其市值是214.30億美元。因此，樂(lè)視生態(tài)還有很大的成長(zhǎng)空間。

幾個(gè)月前，樂(lè)視推出“超級(jí)合伙人”建立線下門店，引起業(yè)內(nèi)熱議。事實(shí)上，以樂(lè)視網(wǎng)及小米科技為代表的互聯(lián)網(wǎng)公司已形成新型電商模式。而樂(lè)視建立“超級(jí)合伙人”體系入侵銷售渠道，背后的目的又是什么？

對(duì)此，賈躍亭表示，今年中國(guó)的電視行業(yè)銷量大概是4500萬(wàn)～4700萬(wàn)臺(tái)，有4000多萬(wàn)臺(tái)是在線下賣掉的，有很多用戶是非電商用戶。而樂(lè)視商城起到一個(gè)核心的作用，就像用戶在天貓和京東上購(gòu)物并形成黏性。樂(lè)視商城在資源匹配、人員匹配各環(huán)節(jié)較少的情況下，也取得了不錯(cuò)的成績(jī)。但是，在電視領(lǐng)域還存在消費(fèi)習(xí)慣的問(wèn)題。

正因如此，樂(lè)視欲通過(guò)其“合伙人”戰(zhàn)略，建立線上及線下的O2O平臺(tái)，通過(guò)有體驗(yàn)的形式去銷售。互聯(lián)網(wǎng)分析人士王利陽(yáng)對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，當(dāng)網(wǎng)絡(luò)銷售渠道紅利已越來(lái)越小時(shí)，下一步勢(shì)必要擴(kuò)展傳統(tǒng)渠道，賣給“不懂互聯(lián)網(wǎng)的用戶”，線下門店不僅可以形成銷量井噴，也可快速打開區(qū)域市場(chǎng)。

通常，線下渠道、線下展示和線下服務(wù)能力，被視為傳統(tǒng)家電企業(yè)的最大優(yōu)勢(shì)。如今，樂(lè)視“殺入”傳統(tǒng)家電企業(yè)多年耕耘的領(lǐng)域，面臨的挑戰(zhàn)不言而喻。