6908億！繼上周五兩市A股成交量單日突破7000億元?jiǎng)?chuàng)歷史天量后，昨日兩市成交繼續(xù)維持在高位。以銀行為代表的高股息率大藍(lán)籌繼續(xù)成為市場(chǎng)交易的熱點(diǎn)。 分析人士認(rèn)為，在非標(biāo)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)敞口逐漸打開(kāi)的大勢(shì)下，追求較高固定回報(bào)的場(chǎng)外資金被迫擠入場(chǎng)內(nèi)，追逐強(qiáng)債性個(gè)股，成為本輪行情中買(mǎi)入銀行股的主力資金。 “舉牌大戶(hù)”安邦保險(xiǎn)正是11月28日撬動(dòng)銀行股的力量之一。昨日晚間民生銀行公告稱(chēng)，安邦系旗下公司與產(chǎn)品由于累計(jì)持有17.02億股，首次達(dá)到公司總股本的5%。公告顯示，11月份，安邦系只通過(guò)“安邦保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司-傳統(tǒng)保險(xiǎn)產(chǎn)品”賬戶(hù)購(gòu)買(mǎi)民生銀行股票349.9977萬(wàn)股，交易價(jià)格區(qū)間為7.13元—7.34元。從民生銀行11月份的股價(jià)運(yùn)行區(qū)間來(lái)看，安邦系11月份加倉(cāng)追漲民生銀行就發(fā)生在11月28日。 在上周五800余億元的銀行股成交量中，安邦系當(dāng)日動(dòng)作更多的或許只是象征意義。那么，洶涌的成交究竟從何而來(lái)，究竟誰(shuí)制造了這場(chǎng)銀行股騷動(dòng)？ 公募基金或缺席 銀行板塊與滬指昨日沖高回落。申萬(wàn)銀行業(yè)指數(shù)早盤(pán)漲幅一度達(dá)4.44%，而后逐級(jí)回落收跌0.81%。 盡管如此，銀行板塊依然是全日交易最活躍的板塊。數(shù)據(jù)顯示，銀行板塊全天成交707億元，占兩市當(dāng)日成交總額的10.2%。在兩市創(chuàng)出成交天量的上周五，銀行板塊全天成交805億元，占當(dāng)日成交總額的11.3%。相比上周平均水平，銀行板塊過(guò)去兩天的單日成交量成倍增長(zhǎng)，在總成交中的占比則提升近5個(gè)百分點(diǎn)。 市場(chǎng)主力之一的公募基金可能并未深入?yún)⑴c過(guò)去兩個(gè)交易日中銀行股行情。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，821只偏股型基金(包括股票型基金、混合型基金以及靈活配置型基金)在上周五凈值加權(quán)平均增長(zhǎng)率僅為0.57%，而滬指上周五漲幅則為1.99%。公募基金凈值明顯跑輸大盤(pán)，或可佐證其整體踏空本輪銀行股暴漲行情。 某不愿具名的機(jī)構(gòu)人士坦言，去年以來(lái)的小盤(pán)股行情讓公募基金嘗足了甜頭，不少老基金都是高位重倉(cāng)成長(zhǎng)股，對(duì)于銀行等權(quán)重板塊基本都是低配?！澳壳?，市場(chǎng)對(duì)銀行股的爭(zhēng)議很大，短期來(lái)看，銀行仍存估值修復(fù)行情，但從長(zhǎng)期而言，銀行增速下行，并且今年以來(lái)壞賬正在持續(xù)涌現(xiàn)，中長(zhǎng)期趨勢(shì)下行，機(jī)構(gòu)做大類(lèi)資產(chǎn)時(shí)避開(kāi)銀行并不意外?！? 掃貨的神秘資金 有分析人士則指出，銀行股在此時(shí)躁動(dòng)，實(shí)際上是下半年以來(lái)一系列金融市場(chǎng)新動(dòng)向水到渠成的結(jié)果。中國(guó)資本市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的下行正迫使一股龐大的資金流出原本安逸的類(lèi)固定收益理財(cái)產(chǎn)品，沿著標(biāo)準(zhǔn)金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)光譜逐級(jí)掃蕩。而在上周末，“風(fēng)”終于吹到銀行股等高股息率的強(qiáng)債性品種。 中金公司財(cái)富研究部副總經(jīng)理王韌在接受上證報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，今年以來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)上信托等各類(lèi)融資產(chǎn)品通過(guò)行政手段維持剛性?xún)陡兜念A(yù)期被逐漸打破。由此，非標(biāo)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)敞口逐漸打開(kāi)成為市場(chǎng)共識(shí)。這使得原本以信托理財(cái)收益率為標(biāo)準(zhǔn)而維持在高位的市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，向下切換至向城投債到期收益率看齊。這一資金心態(tài)的重大變化擠出原本沉淀在各類(lèi)非標(biāo)資產(chǎn)中的實(shí)業(yè)資金，進(jìn)入金融市場(chǎng)尋找能夠帶來(lái)類(lèi)固定收益的較低風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)。 在這樣的動(dòng)機(jī)驅(qū)動(dòng)下，這部分資金從今年下半年開(kāi)始首先進(jìn)入債市“掃貨”，先后席卷了企業(yè)債、信用債乃至低評(píng)級(jí)信用債，催生了債市牛市行情。在債市收益率到達(dá)低位之后，這部分資金的目光瞄準(zhǔn)了A股市場(chǎng)中股息率較高的強(qiáng)債性品種。這些個(gè)股估值已在中期底部，即使不考慮股價(jià)上漲，買(mǎi)入并持有此類(lèi)個(gè)股的收益效果也與固定收益相似。在這樣的邏輯中，估值便宜、分紅率高的銀行股則成為首當(dāng)其沖的目標(biāo)。 數(shù)據(jù)顯示，工商銀行、大秦鐵路、上汽集團(tuán)等A股市場(chǎng)高股息率的代表品種下半年以來(lái)股息率節(jié)節(jié)走低，正在不斷逼近中債城投債到期收益率和銀行間企業(yè)債到期收益率。 分析認(rèn)為，正在買(mǎi)入銀行股的資金，其成本應(yīng)以同期銀行理財(cái)收益率為準(zhǔn)，在強(qiáng)債性個(gè)股股息率降至5%之前，增量資金繼續(xù)買(mǎi)入銀行股的邏輯就仍成立。 進(jìn)場(chǎng)熱情持續(xù)高漲 個(gè)人投資者進(jìn)場(chǎng)的熱情也在持續(xù)高漲。上證報(bào)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，兩市上周單日融資買(mǎi)入規(guī)模穩(wěn)定在1000億元以上，而在此前一周(11月17日至21日)則在500億元左右。同時(shí)，上周兩市融資資金日均凈流入133億元，較此前一周(11月17日至21日)平均水平增長(zhǎng)100億元。從資金流向上看，融資資金主要流向銀行、證券等金融板塊個(gè)股。上周融資資金凈流入前20位的個(gè)股中，有7只銀行股及7只券商股。 來(lái)自中國(guó)投資者保護(hù)基金的數(shù)據(jù)則顯示，11月17日至21日這一周，證券市場(chǎng)交易結(jié)算資金(保證金)凈轉(zhuǎn)入461億元，創(chuàng)出近三周的最高。自11月以來(lái)，證券保證金已經(jīng)連續(xù)三周維持凈流入，凈流入規(guī)模累計(jì)近千億。從更長(zhǎng)的時(shí)間看，今年10月份以來(lái)，除因?yàn)榇蛐沦Y金回撤的一周，證券保證金周數(shù)據(jù)全部呈現(xiàn)凈流入，凈流入規(guī)模累計(jì)近3000億元。另外，中登公司公布的周報(bào)顯示，11月17日至21日這一周，兩市新增股票賬戶(hù)數(shù)為23.41萬(wàn)戶(hù)，連續(xù)第6周突破20萬(wàn)戶(hù)。 對(duì)于后市走向，申萬(wàn)研究認(rèn)為，上周盡管新股申購(gòu)凍結(jié)資金量再創(chuàng)新高，但市場(chǎng)卻出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升，反映當(dāng)前市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)特征。經(jīng)濟(jì)下行已被普遍接受，政策寬松卻在被不斷印證和強(qiáng)化，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)走低的邏輯更加深入人心，反映到市場(chǎng)上則是量能大幅放大，藍(lán)籌領(lǐng)漲，板塊輪動(dòng)，短期之內(nèi)寬松政策仍在加碼，多頭邏輯仍將繼續(xù)。