證券時(shí)報(bào)記者桂衍民

風(fēng)吹個(gè)股漲，飛起來(lái)的不僅有豬，還有大象。

如今“風(fēng)吹的行情”正引發(fā)各方擔(dān)憂(yōu)，各券商日前紛紛提高融資保證金比例，多地監(jiān)管部門(mén)則召開(kāi)會(huì)議進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示。

普遍提升保證金比例

12月4日，中信建投證券發(fā)布公告，因近期股市大幅上漲，風(fēng)險(xiǎn)較大，因此調(diào)整融資保證金比例。根據(jù)中信建投公示的新的融資標(biāo)的范圍及保證金比例，公司將不再執(zhí)行0.6以下的融資保證金比例，最高比例已提升至0.7。

12月5日，中信證券發(fā)布通知，決定自12月8日起，將信用賬戶(hù)融資保證金比例由0.6上調(diào)至0.7。同期上調(diào)比例的還有方正證券，該公司已將信用賬戶(hù)融資保證金比例由此前的0.5～0.55統(tǒng)一調(diào)高至0.6。

除了主動(dòng)提升融資保證金比例外，不少證券公司還通過(guò)各種渠道對(duì)融資買(mǎi)入的投資者進(jìn)行謹(jǐn)慎操作提示。國(guó)金證券在12月5日就發(fā)布謹(jǐn)慎開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)提示，“融資融券業(yè)務(wù)具有杠桿交易的特點(diǎn)，投資者需充分認(rèn)識(shí)杠桿交易既能放大收益，也能放大損失，請(qǐng)謹(jǐn)慎參與融資融券業(yè)務(wù)”。

此外，來(lái)自機(jī)構(gòu)的消息稱(chēng)，日前，多地監(jiān)管部門(mén)紛紛召集轄區(qū)內(nèi)證券公司融資融券業(yè)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)人和風(fēng)控部門(mén)負(fù)責(zé)人，針對(duì)最近股市火爆行情，要求各證券公司對(duì)投資者做好風(fēng)險(xiǎn)提示，尤其要求控制好投資者利用兩融業(yè)務(wù)融資買(mǎi)入操作風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)計(jì)算公式，融資保證金比例=保證金/（融資買(mǎi)入證券數(shù)量×買(mǎi)入價(jià)格）×100%。提升融資保證金比例，其實(shí)就是降低最終的融資買(mǎi)入金額。以投資者100萬(wàn)保證金為例，在0.6的融資保證金比例下，可買(mǎi)入的證券市值為166.67萬(wàn)元；但如果該比例提升至0.7，可買(mǎi)入證券市值降低為142.86萬(wàn)元。相較于0.6的保證金比例，投資者可融資買(mǎi)入市值減少23.81萬(wàn)元。

0.5比例已難覓蹤跡

“這次證券公司集體上調(diào)融資保證金比例，幅度均在10%左右，如今最低的融資保證金比例也僅為0.6，0.5的融資保證金比例已難覓蹤跡了。”某上市券商一位知名投顧分析說(shuō)。

按照行業(yè)的通用做法，各家證券公司會(huì)根據(jù)客戶(hù)本身資金情況、賬戶(hù)盈利能力以及實(shí)際操作情況，相應(yīng)確定融資保證金比例。“一般資金在100萬(wàn)元以上的，證券公司最低可以給到0.5的融資保證金比例；幾十萬(wàn)資金的，券商開(kāi)出的保證金比例都在0.5以上。”一位深諳融資行業(yè)規(guī)則的投資者介紹說(shuō)。

一位券商分析人士稱(chēng)，多家券商突然上調(diào)融資保證金比例，說(shuō)明市場(chǎng)參與各方意在規(guī)避此輪市場(chǎng)暴漲積累的風(fēng)險(xiǎn)，多地監(jiān)管部門(mén)召集轄區(qū)券商提示兩融風(fēng)險(xiǎn)，也是基于上述擔(dān)憂(yōu)。

不過(guò)，有研究人士對(duì)此不以為然，認(rèn)為市場(chǎng)過(guò)于擔(dān)憂(yōu)兩融風(fēng)險(xiǎn)。

上海某知名券商研究機(jī)構(gòu)一位研究人士分析稱(chēng)，以12月5日成交為例，兩融交易占比全市場(chǎng)成交比例僅18%，而國(guó)外成熟市場(chǎng)比例一般都穩(wěn)定在20%~25%；國(guó)內(nèi)券商的資金供給也不是問(wèn)題，目前證券公司負(fù)債融資僅為凈資產(chǎn)的1倍，而上限卻為6倍；此外，兩融的自然需求沒(méi)有想象中大，當(dāng)前兩融余額均值水平尚處正常。

“即使按8800億元兩融余額計(jì)算，一半比例的拋盤(pán)對(duì)市場(chǎng)影響也沒(méi)有想象的大。”這位研究員說(shuō)。