上海證券報(bào) 2014-12-11 13:38:28
華測(cè)檢測(cè)臨時(shí)公告點(diǎn)評(píng):收購(gòu)華安檢測(cè),發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)
類別:公司 研究機(jī)構(gòu):國(guó)聯(lián)證券股份有限公司 研究員:馬寶德 日期:2014-10-17
事件:2014年10月9日,公司公告擬以發(fā)行股份及現(xiàn)金方式購(gòu)買(mǎi)張利明、方發(fā)勝、劉國(guó)奇、方力、歐利江、冷小琪、娜日蘇、康毅、張杰勤、喬春楠、浙江瑞瀛鈦和股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)和杭州金鋮華宇投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)12名交易對(duì)方(以下簡(jiǎn)稱“張利明等12名交易對(duì)方”)合計(jì)持有的杭州華安無(wú)損檢測(cè)技術(shù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“華安檢測(cè)”)100%的股權(quán)。華安檢測(cè)100%股權(quán)的交易價(jià)格最終確定為18,000萬(wàn)元整。公司以股份和現(xiàn)金方式支付對(duì)價(jià),其中現(xiàn)金支付的比例為交易對(duì)價(jià)的20%,其余以股份支付。
點(diǎn)評(píng):
此次收購(gòu)不僅增厚公司業(yè)績(jī),拓展了公司業(yè)務(wù)范圍,更有望發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。華安檢測(cè)是一家全國(guó)性、綜合性的無(wú)損檢測(cè)技術(shù)服務(wù)機(jī)構(gòu),主要從事特種設(shè)備(鍋爐、壓力容器、壓力管道和游樂(lè)設(shè)施)、建筑橋梁、船舶和電力等領(lǐng)域的無(wú)損檢測(cè)業(yè)務(wù)。公司2013年年報(bào)顯示其工業(yè)品測(cè)試服務(wù)領(lǐng)域僅占到公司總營(yíng)收的10%,此次收購(gòu)將公司業(yè)務(wù)范圍拓展到工業(yè)無(wú)損檢測(cè)領(lǐng)域,更是填補(bǔ)公司在工業(yè)品測(cè)試服務(wù)一塊的空白。華安檢測(cè)作為國(guó)內(nèi)較早一批從事第三方無(wú)損檢測(cè)機(jī)構(gòu),是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域布局的無(wú)損檢測(cè)機(jī)構(gòu),目前在浙江、新疆、內(nèi)蒙古、四川以及華北等地區(qū)擁有較為穩(wěn)定的客戶。而公司目前業(yè)務(wù)主要分布華東以及華南地區(qū),此次收購(gòu)也拓展了公司地域上的范圍,將其延伸到了華北以及西部地區(qū),拓寬了公司在全國(guó)范圍的知名度。華安檢測(cè)承諾對(duì)應(yīng)的2014年度、2015年度以及2016年度扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)數(shù)分別不低于1,920萬(wàn)元、2,304萬(wàn)元及2,649.60萬(wàn)元,可分別增厚公司EPS分別0.05、0.06和0.07。根據(jù)已經(jīng)簽訂的商務(wù)合同或者框架協(xié)議估計(jì)現(xiàn)有在手的合同金額及持續(xù)穩(wěn)定來(lái)源項(xiàng)目總額合計(jì)約為14,980.00萬(wàn)元,其中能在2014年完成檢測(cè)服務(wù)并確定收入的金額約為8,451.00萬(wàn)元。2014年1-5月,華安檢測(cè)營(yíng)業(yè)收入較去年同期增長(zhǎng)15.13%,符合盈利預(yù)測(cè)預(yù)期。
質(zhì)檢系統(tǒng)改革帶來(lái)發(fā)展契機(jī)。2014年3月中央編辦、質(zhì)檢總局下達(dá)了《關(guān)于整合檢驗(yàn)檢測(cè)認(rèn)證機(jī)構(gòu)的實(shí)施意見(jiàn)》,強(qiáng)調(diào)到2015年,基本完成事業(yè)單位性質(zhì)的機(jī)構(gòu)整合和轉(zhuǎn)企改制工作。檢測(cè)檢驗(yàn)認(rèn)證業(yè)務(wù)的整合將推動(dòng)檢測(cè)行業(yè)做大做強(qiáng),隨著政府對(duì)相關(guān)職能的剝離,檢測(cè)行業(yè)未來(lái)兼并重組將大幅提速,公司作為國(guó)內(nèi)第三方民營(yíng)檢測(cè)行業(yè)龍頭企業(yè)有望迅速搶占市場(chǎng)份額,通過(guò)外延式并購(gòu)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。
維持“推薦”評(píng)級(jí)。此次收購(gòu)有望充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)并提升公司業(yè)績(jī),我們維持2014-2016年EPS分別為0.56元、0.76元、1.02元。以10月9日收盤(pán)價(jià)21.26元計(jì)算,對(duì)應(yīng)2014-2016年P(guān)E分別為38倍、28倍、20倍,維持推薦評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:公司品牌公信力受不良事件影響的風(fēng)險(xiǎn)。
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