每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 宋雙 董華 發(fā)自成都 深圳    

每經(jīng)記者 宋雙 董華 發(fā)自成都 深圳

基金清盤、費(fèi)率松動(dòng)、創(chuàng)新產(chǎn)品遍地……2014年的公募基金行業(yè)其實(shí)精彩紛呈。面對(duì)即將到來的2015年，基金業(yè)還有多少變化值得我們?nèi)ゲ孪耄?/p>

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》特別推出公募基金行業(yè)2015年六大猜想，包括首家基金公司上市、基金業(yè)務(wù)外包興起、公募基金資產(chǎn)規(guī)模超5萬億元、基金產(chǎn)品繼續(xù)創(chuàng)新、基金子公司資產(chǎn)證券化落地及單一型基金公司出現(xiàn)等六大主題，既是大膽猜想也包含著殷切期待，而這一切都將等待市場(chǎng)檢驗(yàn)。

猜想一 首家基金公司上市/

銀行上市、保險(xiǎn)公司上市、券商上市、信托公司借殼上市……金融行業(yè)上市公司中，似乎獨(dú)缺公募基金公司。為何公募基金公司遲遲不能上市？當(dāng)政策放開之后，公募公司離上市還有多遠(yuǎn)？2015年是否會(huì)出現(xiàn)首家上市的基金公司？

2013年，《證券投資基金管理公司管理辦法》修訂后，備受關(guān)注的一條便是允許基金公司采用股份制形式并取消對(duì)持股5%以下股東行政審批，各方解讀均認(rèn)為管理層此舉是為基金公司上市預(yù)留空間，而這一新規(guī)也在公募基金行業(yè)內(nèi)引起一陣 “騷動(dòng)”，不論憧憬過上市與否的基金公司，也全都開始直面這項(xiàng)議題。

實(shí)際上，同年匯添富便有所動(dòng)作，在國(guó)家工商總局公布的企業(yè)名稱核準(zhǔn)公告中，已經(jīng)出現(xiàn)了“匯添富基金管理股份有限公司”這一名稱，暗示著匯添富正在啟動(dòng)股份制改革，為未來上市鋪路。

當(dāng)公募基金公司在為挽留人才、加強(qiáng)激勵(lì)而頭疼時(shí)，上市無疑是其吸引人才、激勵(lì)人才的重要途徑。實(shí)際上，隨著公募基金公司歷史越長(zhǎng)、發(fā)展程度越深，其也在更多地追求主動(dòng)權(quán)和更加自由的成長(zhǎng)路線，以及拓展更加廣闊的發(fā)展平臺(tái)。

與此同時(shí)，也并非所有的基金公司都不“缺錢”，上市之后資本更加充足，這也有利于基金公司開展更多業(yè)務(wù)。

猜想二 基金業(yè)務(wù)外包興起/

2015年2月1日，《基金業(yè)務(wù)外包服務(wù)指引》（以下簡(jiǎn)稱《指引》）將正式實(shí)行?！吨敢分兴岬降耐獍?wù)包括銷售、銷售支付、份額登記、估值核算和信息技術(shù)系統(tǒng)等業(yè)務(wù)的服務(wù)。這尤其對(duì)于正處于籌建期的新基金公司來說，或許是個(gè)好消息，可以輕配、甚至省去部分后臺(tái)人力構(gòu)成，尤其是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)等等.

不過，對(duì)于部分已經(jīng)花血本搭建相關(guān)后臺(tái)的大中型基金公司來說，外包需求短時(shí)間來看或許有限，不過在其業(yè)務(wù)擴(kuò)展過程中可能也會(huì)面臨人手不足的情況，此時(shí)外包服務(wù)或能提供幫助。

但目前基金公司仍然顧慮較多。畢竟將業(yè)務(wù)外包需要非常成熟、專業(yè)的外包公司或者相關(guān)機(jī)構(gòu)可供選擇，而外包是否會(huì)泄露公司機(jī)密也是基金公司普遍考慮的問題。

不過綜合來看，業(yè)務(wù)外包的本質(zhì)省去后臺(tái)的龐大人力負(fù)擔(dān)，輕松上陣，更好地集中精力為投研服務(wù)。

猜想三 公募規(guī)模超5萬億/

從去年下半年起，以余額寶為首的寶寶類貨幣基金的崛起，使得公募基金資產(chǎn)規(guī)模年底或站上4萬億元。如果明年A股牛市橫行，對(duì)比2007年所帶動(dòng)的公募基金規(guī)模效應(yīng)，那么保守估計(jì)公募資產(chǎn)規(guī)?？梢允窡o前例地突破5萬億元。

不妨回憶一下。2007年的大牛市令得公募基金數(shù)量在僅僅345只的情況之下，資產(chǎn)總規(guī)模便站上3萬億元，達(dá)到3.27萬億元；而2006年僅為8500億元，尚不足萬億。直到2014年年底才或站上4萬億元。

近幾年首募破百億的股基已經(jīng)“絕跡”，僅任憑低風(fēng)險(xiǎn)的貨幣基金馳騁。不難注意到的是，2014年三季度，“風(fēng)向標(biāo)”余額寶規(guī)模已經(jīng)有所縮小，而年底成立的貨幣基金規(guī)模也是普遍偏小，并且貨幣基金大行其道的背景原本就是A股市場(chǎng)的不景氣。如果A股就此重回上升通道，那么2015年的貨幣基金發(fā)行或難延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。而權(quán)益類基金也許就將重新扛起規(guī)模大旗，成為撬動(dòng)2015年公募資產(chǎn)規(guī)模突破5萬億元的主要力量。

猜想四 產(chǎn)品創(chuàng)新深耕細(xì)作/

這幾年，基金產(chǎn)品在創(chuàng)新上出現(xiàn)了非常多的變化。然而，與國(guó)外相比，國(guó)內(nèi)基金產(chǎn)品的真正創(chuàng)新，還比較有限。

今年以來，基金公司從固定收益類產(chǎn)品慢慢向偏股類產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，尤其是混合型基金產(chǎn)品。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)公布截至11月28日的新產(chǎn)品申請(qǐng)數(shù)據(jù)，10月份以來，基金公司上報(bào)的70只產(chǎn)品中，只有20只左右是固定收益類產(chǎn)品，其他均是偏股類產(chǎn)品。雖然大多數(shù)發(fā)行的混合型基金產(chǎn)品創(chuàng)新乏善可陳，不過，也不乏比較有特色的，比如南方絕對(duì)收益混合和華泰柏瑞量化優(yōu)選混合。

富國(guó)基金產(chǎn)品開發(fā)部副總監(jiān)陳曙亮此前表示，在產(chǎn)品創(chuàng)新上面，海外已經(jīng)非常成熟，但是國(guó)內(nèi)暫時(shí)還沒有完全發(fā)展起來，基金公司在這方面可以有很多想象的空間；第二，可以捕捉中國(guó)轉(zhuǎn)型發(fā)展時(shí)期一些新興行業(yè)和產(chǎn)業(yè)的機(jī)會(huì)，在中國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型過程當(dāng)中具有投資機(jī)會(huì)的產(chǎn)品；第三，開發(fā)一些對(duì)沖類的基金，應(yīng)該是未來發(fā)展的大趨勢(shì)。

猜想五 基金子公司資產(chǎn)證券化落地/

基金公司子公司從審批之后，規(guī)模迅速膨脹，而基金公司子公司也由于通道業(yè)務(wù)的過于泛濫引起了市場(chǎng)多方詬病。

從“107號(hào)文”到“26號(hào)文”再到“127號(hào)文”，一個(gè)最主要的改變就是監(jiān)管層已經(jīng)在整肅資金池和通道業(yè)務(wù)，規(guī)范影子銀行業(yè)務(wù)?；鸸咀庸疽靶U成長(zhǎng)的時(shí)代畫上句點(diǎn)。

于是，眾多基金公司不得不紛紛另尋出路。資產(chǎn)證券化便成為通道業(yè)務(wù)之后，基金公司盯上的新路子。事實(shí)上，監(jiān)管層也非常支持基金公司在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)方面的探索，近期，證監(jiān)會(huì)發(fā)文明確了基金公司從事資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的具體要求。基金子公司也是大力歡迎。

然而，事實(shí)上，從信托資產(chǎn)證券化的歷程來看，基金子公司要完成資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，仍然不是一件容易的事。

有業(yè)內(nèi)人士也表示，目前實(shí)際上能夠獨(dú)立開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的基金子公司很少，不論是經(jīng)驗(yàn)，還是人才團(tuán)隊(duì)都不充分。

不過，有業(yè)內(nèi)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，公司目前是在積極準(zhǔn)備資產(chǎn)證券化的項(xiàng)目，基金子公司目前也在積極準(zhǔn)備。甚至有一些發(fā)展比較成熟的子公司總經(jīng)理表示，在競(jìng)標(biāo)和準(zhǔn)備之后，隨時(shí)可能推出該業(yè)務(wù)。

猜想六 單一型基金公司出現(xiàn)/

日前，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《指引》，明確對(duì)基金業(yè)外包業(yè)務(wù)實(shí)行備案管理，并對(duì)公募和私募基金管理人開展業(yè)務(wù)外包進(jìn)行了各項(xiàng)原則性規(guī)定，而且該《指引》將在2015年2月1日起正式實(shí)施。

據(jù)了解，對(duì)外包業(yè)務(wù)，一些新基金公司可能希望能外包的都外包,而老基金公司則希望把把人員占比較高、程序比較繁瑣的業(yè)務(wù)外包，減少成本。

于是，這項(xiàng)規(guī)定給了市場(chǎng)不少的想象空間。意味著未來基金公司可以把自己旗下的一些非核心業(yè)務(wù)部門進(jìn)行外包，從而可能會(huì)出現(xiàn)一些專門只做投研的單一型基金公司，把產(chǎn)品和發(fā)行都外包出去。

事實(shí)上，從目前基金公司的現(xiàn)狀來看，如果出現(xiàn)，這種單一型的基金公司可能會(huì)在中小基金公司中出現(xiàn)，大的公募基金公司由于各方面發(fā)展都比較成熟，目前轉(zhuǎn)作單一型的可能性不大，而一些中小基金公司以及新成立的基金公司對(duì)此渴望更大。

外包或?qū)⒔o這些基金公司打開新的發(fā)展思路，如果只做某一細(xì)分領(lǐng)域，比如專注于投研，可能會(huì)是未來中小基金公司實(shí)現(xiàn)突破的一個(gè)新起點(diǎn)。