現(xiàn)代投資：控股中科潔能，外延擴張完善環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈

類別：公司 研究機構(gòu)：長江證券股份有限公司 研究員：韓軼超 日期：2014-11-26

事件描述

公司公告，子公司現(xiàn)代環(huán)境投資1530萬元參股北京中科潔能環(huán)境工程技術(shù)有限公司，占其股份總數(shù)的51%。

北京中科潔能環(huán)境工程技術(shù)有限公司是專注于環(huán)保項目研發(fā)、工程建設(shè)、項目投融資、項目運營的專業(yè)化公司，主要管理人員和技術(shù)人員在城市固體廢棄物處理行業(yè)具有十多年的豐富經(jīng)驗，特別是在垃圾焚燒發(fā)電領(lǐng)域具有很強的研發(fā)能力和豐富的工程實踐經(jīng)驗。業(yè)務(wù)主要涉及餐廚垃圾資源化與無害化處理項目，城市生活垃圾焚燒發(fā)電項目、市政污泥處理項目、高濃度有機廢水處理項目、城市靜脈工業(yè)產(chǎn)業(yè)園的投資、建設(shè)和運營，并在以上領(lǐng)域掌握10多項專利技術(shù)。

事件評論

控股中科潔能，資本運作助力，實現(xiàn)市場迅速切入。中科潔能為中科通用原班人馬創(chuàng)立的公司，在固廢領(lǐng)域耕作20年，品牌、業(yè)績及項目經(jīng)驗豐富?，F(xiàn)代環(huán)境由于發(fā)展時間相對較短，在品牌及工程業(yè)績方面存在一定不足，通過控股中科潔能，公司將有效彌補短板，加速切入固廢領(lǐng)域。

大固廢領(lǐng)域布局再添利器，綜合型環(huán)保布局日臻完善。現(xiàn)代環(huán)境以生活垃圾處置起家，但定位于綜合型固廢處置企業(yè)。從生活垃圾填埋、焚燒、危廢處置、土壤修復(fù)，到控股中科潔能，吸收大型生活垃圾焚燒、餐廚、污泥處置業(yè)績及經(jīng)驗，公司無論是從產(chǎn)業(yè)布局還是從行業(yè)影響力、工程經(jīng)驗都更上一層樓。

“資源”+“資金”模式再次得到驗證，公司沿著正確的道路加速前行。我們一直看好現(xiàn)代環(huán)境，核心邏輯在于公司對于打造環(huán)保型平臺型公司的清晰戰(zhàn)略定位：“資源”+“資金”整合“技術(shù)”，而此次控股中科潔能即是對于公司邏輯的驗證。公司發(fā)展環(huán)保業(yè)務(wù)有明顯資源稟賦，而公司對于自身資源稟賦的深刻理解以及戰(zhàn)略上的恰當(dāng)契合，使得公司環(huán)保業(yè)務(wù)不斷加速成長，未來值得重點期待。

維持“推薦”評級。我們預(yù)計公司2014年-2016年EPS分別為0.37元、0.53元和0.67元(完全攤薄)，對應(yīng)PE分別為17倍、12倍和9倍，看好公司“主業(yè)業(yè)績拐點+PPP大趨勢受益者+環(huán)保平臺”的投資邏輯，維持“推薦”評級。