中國證券報記者了解到，有跡象顯示銀行理財資金正“任性”撤離，對股市“投懷送抱”。 “小張啊，下一期那個理財產(chǎn)品我就不繼續(xù)買了，和幾個朋友商量好了，留著錢準(zhǔn)備一塊兒打新股呢。”還沒等對方反應(yīng)過來，投資者許阿姨掛斷了電話，電話那頭是她熟悉的銀行理財客戶經(jīng)理。此時此刻的許阿姨，心里正緊鑼密鼓地盤算著其他幾筆銀行理財產(chǎn)品的錢什么時候到期、打新股之前能湊到多少…… 中國證券報記者了解到，有跡象顯示銀行理財資金正“任性”撤離，對股市“投懷送抱”。分析人士認(rèn)為，從長期來看，個人投資者此番騰挪是大勢所趨，居民儲蓄與資本市場正式連通，有望撬動萬億新增股票投資需求，而目前的市場尚不能滿足此方面預(yù)期。在未來銀行理財成為“最大金主”、“慢?！毙星檠永m(xù)的預(yù)期下，銀行理財仍會繼續(xù)擴張，理財收益率將持續(xù)下降，個人投資者可從多個方面觀察市場動向，練就有效的“馭牛術(shù)”在股市結(jié)構(gòu)調(diào)整中擇機獲利。 銀行理財資金“任性”撤離 多位銀行理財客戶經(jīng)理對中國證券報記者表示，類似許阿姨這種資金撤離理財產(chǎn)品的狀況，最近可以說是頻頻出現(xiàn)，而且許多人甚至是“義無反顧”。一家股份制銀行北京市某網(wǎng)點的客戶經(jīng)理坦言：“許多客戶平時關(guān)系都挺好的，我們就問是不是要轉(zhuǎn)去其他銀行。后來人家說是準(zhǔn)備投股市，那我們就沒辦法了。而且一撤走就是幾十萬甚至上百萬，一下子給我們網(wǎng)點的壓力也挺大的?！? 或許是受到了年底資金考核的壓力，亦或許是不堪個人投資者資金的大舉撤離，不少銀行理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率在降息之后不降反升。普益財富最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，進入12月，銀行理財產(chǎn)品平均預(yù)期收益率反而有所抬升。最新一周73家銀行共發(fā)行了821款理財產(chǎn)品，發(fā)行銀行數(shù)較上期增加10家，產(chǎn)品發(fā)行量增加43款。產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為5.08%，較上期上升12個基點。其中，預(yù)期收益率在6.00%及以上的理財產(chǎn)品共49款，市場占比為5.97%。根據(jù)金牛理財網(wǎng)的監(jiān)測數(shù)據(jù)，目前多款銀行理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率超過6%，最高者甚至達到7%，且起始購買金額僅為5萬元。 但即便銀行已經(jīng)“如此拼了”，仍舊擋不住投資者“任性”的撤離。而且，除了像許阿姨這樣的老股民，不少以往鐘情于銀行理財、互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)耐顿Y者也在“跑步入市”。中國證券登記結(jié)算有限公司的數(shù)據(jù)顯示，同樣在11月最后一個交易周內(nèi)，上海分公司和深圳分公司新增A股開戶數(shù)分別為190265戶和179132戶，合計高達36.9萬戶，環(huán)比猛增58.15%。 交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平對中國證券報表示，從長期來看，個人投資者將資金從銀行理財產(chǎn)品撤出進入股市是大勢所趨。一方面，我國A股市場受政策和改革的預(yù)期帶動上行，這將吸引個人、散戶資金的進入。另一方面，未來隨著流動性趨于寬松、存貸比調(diào)整等因素影響，商業(yè)銀行發(fā)行理財產(chǎn)品的積極性都將下降。也就是說，銀行理財產(chǎn)品預(yù)期收益率對于個人投資者的吸引力將逐步下降，資金必然會尋找其他的投資渠道。 萬億資金有望入股市 海通證券研究所副所長姜超近日在海通證券2015年年度策略會上稱，過去中國居民儲蓄的資金主要通過存款、貸款的形式投放到了實體經(jīng)濟，而未來銀行理財則將居民儲蓄的資金直接投放到了資本市場，意味著居民儲蓄與資本市場的正式連通。 《2014年度互聯(lián)網(wǎng)金融理財報告》預(yù)計，2014年全年銀行理財產(chǎn)品規(guī)?；?qū)⑼黄?0萬億。海通證券最新發(fā)布的研報顯示，由于銀行理財收益率平均在5%左右，遠高于3%左右的存款利率，意味著銀行理財對居民存款的取代仍將持續(xù)。目前，居民儲蓄總規(guī)模約在50萬億元，假定有一半左右被理財取代，則未來幾年新增理財規(guī)模在20萬億元以上。按照35%配置非標(biāo)、60%配置債券、5%配置股票的比例，20萬億元新增理財就會帶來12萬億元新增債券投資需求、1萬億新增股票投資需求。而當(dāng)前每年凈新增債券發(fā)行僅在5萬億元左右，股票發(fā)行不到5000億元。這遠遠不能滿足銀行理財未來的投資需求。 英大證券研究所所長李大霄認(rèn)為，銀行理財產(chǎn)品收益率的下調(diào)，凸顯了藍籌股吸引力的提升。資金都是追求更高收益率的品種，隨著降息的到來，銀行理財產(chǎn)品收益率的下行是必然的，這部分資金將有望進入股票市場。 海通證券最新發(fā)布的研報稱“銀行理財是中國資本市場最大的金主”。分析稱，今年3季度，銀行體系存款首次出現(xiàn)負(fù)增長，原因在于銀行理財?shù)谋ㄊ皆鲩L。對老百姓而言，銀行理財?shù)男再|(zhì)與銀行存款完全一樣，但提供的收益率幾乎是存款的一倍，而且其預(yù)期收益率幾乎都可以兌現(xiàn)，因而理財對銀行存款具有“無與倫比”的替代性。去年年底，銀行理財規(guī)模達到10萬億，占存款的比例超過10%，意味著經(jīng)過幾年普及之后，銀行理財對存款的替代進入到了加速期，而今年以來銀行理財余額的年均增速超過50%，每個季度的增量都在2萬億左右。 海通證券認(rèn)為，無論股市和債市，未來的最大金主都可能來自銀行理財。對股市而言，在銀行理財崛起的模式下，分紅收益率極其重要。目前，無論股市和債市的分紅收益率水平相對于銀行理財而言均處于基本合理的狀態(tài)。未來行情的啟動需要進一步降低銀行理財產(chǎn)品收益率。而銀行理財?shù)陌l(fā)展代表的是中國特色的增量存款利率市場化，這意味著隨著利率市場化的推進，5%左右的理財收益率會逐漸向3%左右存款利率接軌，2015年銀行理財產(chǎn)品收益率將逐漸進入“4%時代”。 “馭牛術(shù)”有待股市調(diào)結(jié)構(gòu) 市場分析人士指出，未來“股債雙?！毙星橛型永m(xù)，“快?！睂⒆?yōu)椤奥！?。多家機構(gòu)預(yù)期，一方面，央行貨幣政策放松趨勢料將延續(xù)，另一方面，未來降低融資成本更多要發(fā)揮資本市場直接融資的功能，而這又需要各個監(jiān)管部門之間的配合與協(xié)調(diào)。在這樣的背景下，銀行理財仍會繼續(xù)擴張，理財收益率將持續(xù)下降，為資本市場提供動力。 在對未來貨幣政策的判斷上，海通證券認(rèn)為，貨幣放松或延遲到IPO大量發(fā)行或注冊制啟動之后，而非無限期延遲。目前，居民儲蓄正源源不斷從存款轉(zhuǎn)化為理財，而過去銀行用存款發(fā)放貸款，但今年銀行由于存款稀缺，新增存貸比超過140%，導(dǎo)致貸款意愿嚴(yán)重下降。而在銀行理財?shù)哪Ｊ较?，其資金只有35%以內(nèi)流向貸款(非標(biāo))，其余65%以上都是直接進入資本市場，大部分是債券，但也通過保本策略進入到股市。央行出臺政策之后，資金流向已經(jīng)發(fā)生了根本變化，資金從理財流向資本市場，可以降低債券收益率，推高股市，但不直接進入實體經(jīng)濟。未來若希望貨幣政策重新奏效，最核心的是要打通資本市場與實體經(jīng)濟，恢復(fù)資本市場的融資功能。 研報認(rèn)為，上周公司債注冊制啟動，意味著債券市場已與實體經(jīng)濟打通，而下一步則應(yīng)該啟動股市IPO注冊制，將股市與實體經(jīng)濟打通。而在資本市場融資功能恢復(fù)之后，“央行再放水就成為水到渠成”，可以為股票IPO以及公司債的發(fā)行保駕護航，助推中國直接融資的發(fā)展。 有市場人士認(rèn)為，對于個人投資者而言，練就行之有效的“馭牛術(shù)”，需要從多個方面關(guān)注股市的變動。趨勢和估值方面，A股市場在經(jīng)濟環(huán)境轉(zhuǎn)型和政策推動的合力下，正面臨新的影響因子的沖擊。滬港通等機制有望發(fā)揮對大盤藍籌估值進行糾偏的作用，大量資金擇機入市則會幫助場內(nèi)資金持續(xù)調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，強化市場信心，活躍股市交易。而隨著融資融券業(yè)務(wù)的資金門檻降低，謹(jǐn)慎搭乘場內(nèi)“大戶”的投資順風(fēng)車，尋找風(fēng)險暴露前的機會獲利，也是個人投資者的選項之一。