每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 董華    

每經(jīng)記者 董華

對(duì)于2015年的投資，基金經(jīng)理們認(rèn)為，伴隨著股指的上漲，市場(chǎng)上的錢(qián)越來(lái)越難賺，但是有一條主線，即緊抓主題成長(zhǎng)不動(dòng)搖。

南京證券研究所所長(zhǎng)助理、高級(jí)策略分析師溫麗君認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”下，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期逐漸降低，并開(kāi)始適應(yīng)中低速增長(zhǎng)的狀態(tài)，而降息政策對(duì)沖下，經(jīng)濟(jì)“七上八下”的格局短期仍能維持。從日韓轉(zhuǎn)型期股市表現(xiàn)上看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中樞下滑，并不是牛市的根本阻礙，尤其是在經(jīng)濟(jì)下滑的中后期，經(jīng)濟(jì)與趨勢(shì)的相關(guān)度會(huì)明顯下降。以三中全會(huì)、四中全會(huì)、反腐新成效為三位一體的改革新框架，為中國(guó)跨越中等收入陷阱保駕護(hù)航，也讓市場(chǎng)增加了巨大的改革信心——中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)模式將逐漸由投資驅(qū)動(dòng)開(kāi)始轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，而這極大地提升了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好；以國(guó)企改革、軍工改革、并購(gòu)重組為導(dǎo)向的轉(zhuǎn)型新征程有望大幅改善上市公司基本面，提升市場(chǎng)估值空間，資本市場(chǎng)正在成為加速經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的主戰(zhàn)場(chǎng)。

此外，資金面的支持也顯而易見(jiàn)：降息大周期；券商加杠桿下的融資融券規(guī)模攀升，預(yù)計(jì)規(guī)模上限1.5萬(wàn)億；滬港通；保險(xiǎn)資金投資規(guī)模仍在低位；居民大類(lèi)資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向金融市場(chǎng)。

富安達(dá)基金投資管理部副總監(jiān)、富安達(dá)優(yōu)勢(shì)成長(zhǎng)股票基金經(jīng)理孔學(xué)兵認(rèn)為，市場(chǎng)下一步的趨勢(shì)到底應(yīng)該如何看，可以從以下幾個(gè)點(diǎn)入手。第一，看好未來(lái)市場(chǎng)，短期流動(dòng)性寬松疊加長(zhǎng)期改革推進(jìn)，可催生牛市。第二，傳統(tǒng)周期領(lǐng)域估值修復(fù)空間有限 （行業(yè)天花板已現(xiàn)）。第三，結(jié)構(gòu)性牛市成為常態(tài)，這是由改革與轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)的。第四，新興成長(zhǎng)領(lǐng)域具備長(zhǎng)期比較優(yōu)勢(shì)，這是由存量經(jīng)濟(jì)決定的。

“但本輪牛市的根本邏輯，并非基于宏觀經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底向上的周期驅(qū)動(dòng)，而是基于風(fēng)險(xiǎn)可控下的改革驅(qū)動(dòng)，以及改革紅利的逐漸釋放，這也意味著資本市場(chǎng)必須要從短周期的復(fù)蘇轉(zhuǎn)向關(guān)注中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的結(jié)構(gòu)變化?！睖佧惥硎?，“因此，投資大方向上，從明后年中期角度上看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還會(huì)減速，故企業(yè)盈利增速仍難以樂(lè)觀，因此，尋找估值洼地來(lái)獲益的想象空間不大，權(quán)重周期性品種的估值修復(fù)行情短期可行，但難有更大系統(tǒng)性機(jī)會(huì)?！?/p>

溫麗君認(rèn)為，改革進(jìn)程加快下，預(yù)計(jì)改革與轉(zhuǎn)型仍是市場(chǎng)最大的風(fēng)口，國(guó)企改革、軍工改革、金融改革以及能源安全大戰(zhàn)略下，改革仍是市場(chǎng)主流資金關(guān)注的焦點(diǎn)。而新興成長(zhǎng)中，隨著新三板投資者進(jìn)入門(mén)檻的降低，以及轉(zhuǎn)板的具體政策出臺(tái)，市場(chǎng)流動(dòng)性有望得到明顯提升，進(jìn)而有利于提升新三板估值，新三板這一中國(guó)名副其實(shí)的“納斯達(dá)克”，在注冊(cè)制的出臺(tái)下或有望成為新一輪成長(zhǎng)聚集的新藍(lán)海。此外，A股市場(chǎng)中，并購(gòu)重組、新興成長(zhǎng)下的新故事，依然有望得到市場(chǎng)更大的關(guān)注，散戶投資思維下的成長(zhǎng)概念追逐“游戲”，依然有望表現(xiàn)更加精彩。

“因此，市場(chǎng)風(fēng)格難以發(fā)生根本變化，依然需要緊抓主題成長(zhǎng)不動(dòng)搖。”溫麗君表示。