機(jī)器人：加深加寬主業(yè)劍指國際領(lǐng)先地位

類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：安信證券股份有限公司 研究員：鄒潤芳，王書偉 日期：2014-08-22

非公開發(fā)行募集30 億，投入多項(xiàng)智能裝備業(yè)務(wù)公司發(fā)布非公開發(fā)行股票募集資金的預(yù)案，擬向不超過5 名特定對象發(fā)行不超過1.2 億股，募集資金不超過30 億元，擬用于投入以下項(xiàng)目：工業(yè)機(jī)器人項(xiàng)目10.2 億、特種機(jī)器人項(xiàng)目5.2 億、高端裝備與3D打印項(xiàng)目3.75 億、數(shù)字化工廠項(xiàng)目2.95 億、補(bǔ)充流動(dòng)資金7.9 億。通過對這些項(xiàng)目的投入，公司將擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)化規(guī)模，積極推進(jìn)新產(chǎn)品批量生產(chǎn)，形成新技術(shù)儲(chǔ)備并實(shí)現(xiàn)特種機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化。

大力加強(qiáng)本體，特種機(jī)器人空間廣闊新松主要發(fā)展本體主要是柔性裝備和潔凈裝備，建成后將具備年產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人1 萬臺套的生產(chǎn)能力，可以看做新松發(fā)力本體的具體行動(dòng)，此舉能有效整合機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈，通過做大本體，可以迅速擴(kuò)大營收，并通過大規(guī)模量產(chǎn)實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，并利用這種議價(jià)優(yōu)勢，整合上游核心零部件及下游系統(tǒng)集成廠商。

軍用機(jī)器人將是下一片藍(lán)海。在全球范圍來看，軍用自動(dòng)化裝備目前發(fā)展較快，在國防領(lǐng)域，無人化、自動(dòng)化是必然趨勢，未來十年將是我軍裝備大規(guī)模升級換代的十年，更多的軍費(fèi)將投入高端軍事裝備的采購上，此次發(fā)展特種機(jī)器人為公司打開廣闊成長空間。

工業(yè)4.0 時(shí)代來臨，加碼3D 打印及數(shù)字工廠業(yè)務(wù)正當(dāng)時(shí)全球工業(yè)4.0 時(shí)代已經(jīng)到來，建設(shè)數(shù)字化工廠已成為新工業(yè)體系的標(biāo)志，也是未來系統(tǒng)集成發(fā)展的主要方向，受益于國家政策扶持，制造業(yè)升級轉(zhuǎn)型，數(shù)字化車間具有廣闊市場空間，本次加碼3D 打印及數(shù)字化工廠業(yè)務(wù)奠定了公司未來高成長基礎(chǔ)。

投資建議：買入-A 投資評級，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)35 元。不考慮攤薄，預(yù)計(jì)公司2014 -2016 年的EPS 為0.57、0.83、1.08 元，此次增發(fā)將增強(qiáng)機(jī)器人技術(shù)及資金實(shí)力，加深加寬主業(yè)，有了進(jìn)一步挑戰(zhàn)國際機(jī)器人巨頭實(shí)力，我們看好公司長期發(fā)展前景，持續(xù)推薦。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑速度過快，營業(yè)外收入大幅波動(dòng)