GQY視訊：運動和救護機器人提升估值

類別：公司 研究機構：宏源證券股份有限公司 研究員：王鳳華 日期：2014-10-13

投資組建機器人公司，打造車載自平衡救護平臺。公司決定以自有資金出資4000萬元人民幣投資組建上海銀河機器人有限公司。項目主要用于實現特種服務機器人的研發(fā)、生產和銷售，目標是在消防領域、醫(yī)療領域和工業(yè)自動化領域等研發(fā)、生產和推廣服務機器人，逐步打造成為我國健康醫(yī)療、工業(yè)自動化市場的領軍企業(yè)。新公司目前重點開展車載自平衡救護平臺的研發(fā)、生產和銷售，該產品目前市場上并無同類產品推出或銷售，率先推出者在占領市場上無疑具有先發(fā)優(yōu)勢。

機器人儲備技術人才充足，銷售渠道有優(yōu)勢。公司在多年前已經開始研發(fā)自平衡產品，積累了一定的技術儲備，目前與上交高峰教授團隊進行了技術開發(fā)合作，該團隊主要從事并聯機器人設計理論及其應用關鍵技術的研究，在機器人設計理論、新型機器人發(fā)明等領域具有鮮明特色和突出優(yōu)勢。公司主業(yè)大屏經歷二十多年發(fā)展，累積了豐富的客戶與供應商資源，給機器人的產品市場推廣奠定基礎。

新世紀機器人公司警務機器人簽訂單，運動機器人業(yè)務獲得授權。實際控制人控制公司新世紀機器人公司(公司持股15.83%)同意將機器人相關發(fā)明專利及技術無償許可給公司使用。新世紀機器人也將相關警務機器人產品交公司銷售，目前已取得4600 萬意向訂單。新世紀機器人得到了“中國機器人運動工作委員會”授權，相關運動機器人銷售會有突破型的增長。

維護大屏市場地位，剝離劣質業(yè)務。公司在傳統(tǒng)優(yōu)勢產業(yè)大屏拼接屏顯示上依然保持市場領先水平，在2014 上半年成功簽約中國兵器工業(yè)集團、國家電網等項目，收入穩(wěn)定增長。公司對業(yè)務結構做出全面改革，剝離了表現欠佳的教育工程服務產業(yè)和安防產業(yè)，使得發(fā)展戰(zhàn)略更加專注。

盈利預測與估值。預計公司14、15、16 年的EPS 為0.15、0.93、1.18，對應當前股價PE 為127X、21X、17X。首次給予“買入”評級。