每經(jīng)實(shí)習(xí)記者黃宗彥記者岳琦發(fā)自成都 國內(nèi)磷化工行業(yè)龍頭云天化（600096,收盤價(jià)10.78元）一直以來業(yè)績低迷，截至今年第三季度，負(fù)債率也高達(dá)89.07%。 停牌近一個(gè)月后，云天化于昨日公告，公司擬向全球最大化肥產(chǎn)商之一的以色列化工有限公司（IsraelChemicalsLimited，下稱以化公司）的全資子公司以化（上海）投資有限公司（以下簡稱以化上海）定向發(fā)行股份，以化上海將持有云天化擴(kuò)大后股本的15%，成為其戰(zhàn)略投資者，而雙方還將共同成立合資公司及研發(fā)機(jī)構(gòu)。 這次的跨國“聯(lián)姻”效果到底能有多大？有業(yè)內(nèi)分析師對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，二者合作之后將在精細(xì)磷化工領(lǐng)域有一定突破，以化公司可能利用云天化的原材料儲(chǔ)備優(yōu)勢，進(jìn)一步擴(kuò)大在中國的市場份額。不過，容量有限的市場尚需時(shí)間來消化龐大的過剩產(chǎn)能。 跨國資本輸血 云天化公告顯示，公司向以化上海定向發(fā)行1.99億股，發(fā)行價(jià)8.24元/股，籌集的16.42億元資金全部用于償還銀行貸款。 云天化的子公司磷化集團(tuán)和以化上海成立一家股權(quán)各半的合資公司，合資公司將向云天化集團(tuán)、云天化及磷化集團(tuán)等收購相關(guān)資產(chǎn)，從而形成自磷礦、磷肥及精細(xì)磷酸鹽等從資源至產(chǎn)品的上下游完整產(chǎn)業(yè)鏈。云天化還將與以化上海在昆明共同設(shè)立研發(fā)中心，進(jìn)行磷化工行業(yè)的產(chǎn)品開發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新。 公告顯示，云天化此次定向增發(fā)與合資公司互為先決條件。而定向增發(fā)方案，除需經(jīng)公司股東大會(huì)批準(zhǔn)外，還取得云南省國資委的批準(zhǔn)、獲得商務(wù)部就以化上海對(duì)云天化進(jìn)行戰(zhàn)略投資的批復(fù)、通過商務(wù)部反壟斷局的經(jīng)營者集中審查、獲得證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)以及其他政府部門的批準(zhǔn)后方可實(shí)施。 值得注意的是，云天化引入的國際戰(zhàn)略投資者背景不俗。以化公司擁有46年的歷史，不僅身兼全球第六大鉀肥及1/3的溴產(chǎn)品生產(chǎn)商，還在紐約證券交易所占有一席之地。2013年以化的凈利潤和凈資產(chǎn)分別為8.20億美元和36.54億美元。 同樣作為國內(nèi)行業(yè)龍頭的云天化交出的成績卻沒那么好看。云天化今年三季度報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司凈利潤為-15.7億元，而負(fù)債率達(dá)89.07%。 看重云天化資源優(yōu)勢 此次引入戰(zhàn)略投資者可謂翻身之舉，云天化指出，將通過引入以化公司的高附加值磷化工產(chǎn)品（如高附加值磷肥、精細(xì)磷化工產(chǎn)品等）的生產(chǎn)運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，消化過剩產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品、市場的優(yōu)化整合和配置。雙方合資公司將作為以化公司主要磷基產(chǎn)品的中國業(yè)務(wù)中心，致力于成為中國領(lǐng)先的磷基特種肥、高品質(zhì)磷酸鹽企業(yè)。 從云天化公布的公告來看，由于主要產(chǎn)品磷酸二銨、磷酸一銨等低端產(chǎn)品銷售價(jià)格同比下降幅度難以控制、物流成本上升等因素，導(dǎo)致了利潤呈現(xiàn)負(fù)增長。云天化希望與擁有高端技術(shù)的以化公司合作，引入精細(xì)磷化工產(chǎn)品配合市場來解決產(chǎn)能過剩。 但要化解產(chǎn)能過剩并不容易，卓創(chuàng)資訊分析師國亞萍對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，磷化工行業(yè)表現(xiàn)在粗放的、初級(jí)的產(chǎn)品比較多，這部分產(chǎn)能過于龐大，需要時(shí)間來消化。以化公司的資本介入將會(huì)對(duì)國內(nèi)磷化工技術(shù)和產(chǎn)品有大幅提升。 而對(duì)于以化公司來說，云天化擁有的磷礦資源頗具誘惑。國亞萍認(rèn)為，以化公司也是看中了云天化的磷礦原材料的儲(chǔ)有量，目前云天化擁有的磷礦約占全國總量的10%。而且在行業(yè)整體利潤較前兩年持續(xù)走低的情況下，磷礦石的價(jià)格還較為堅(jiān)挺。