一輪新行情來了？

資本市場(chǎng)的最大魅力，就是讓你端著的那顆心永遠(yuǎn)在忽上忽下中尋找落點(diǎn)。

分級(jí)基金正是具有這樣的魅力，在暴漲過后，飛得太高的分級(jí)基金B(yǎng)“忽如一夜暴風(fēng)來，千基萬基隨風(fēng)擺”。某些分級(jí)B連續(xù)地?zé)o量跌停著實(shí)讓不少投資者哭著喊著“滿倉(cāng)踏空后，滿倉(cāng)套牢”有木有？

受傷的投資者雖然選擇短暫退出者不在少數(shù)，然而在超高的人氣光環(huán)下，分級(jí)基金已然被納入眾多投資者的“自選股”。市場(chǎng)的暴漲暴跌帶動(dòng)了分級(jí)基金的人氣，原本交投清淡、規(guī)模萎縮的惡性循環(huán)在業(yè)內(nèi)人士看來，若在市場(chǎng)對(duì)后市繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)的前提下，并不會(huì)繼續(xù)上演。

王詠輝認(rèn)為，分級(jí)B會(huì)重新掀起大幅上漲的行情。“第一，目前市場(chǎng)上的主流觀點(diǎn)均認(rèn)為2015年的A股市場(chǎng)將存在結(jié)構(gòu)性行情，而目前分級(jí)基金的主題以及行業(yè)布局已經(jīng)細(xì)分包括非銀、資源、傳媒、地產(chǎn)、國(guó)防軍工、環(huán)保、國(guó)企改革等各個(gè)方向。當(dāng)未來市場(chǎng)熱點(diǎn)切換到相應(yīng)分級(jí)品種上時(shí)，有望重新掀起大幅上漲行情。”

其次，他認(rèn)為，經(jīng)過上一波上漲行情，越來越多的投資者認(rèn)識(shí)到分級(jí)B份額的杠桿屬性，一旦下次行情來臨，投資者最先想到的也會(huì)是分級(jí)B，而不是個(gè)股。

當(dāng)然，分級(jí)B作為杠桿份額，天然就具有放大收益或虧損的屬性，故分級(jí)基金的新一輪擴(kuò)容必然需要市場(chǎng)的持續(xù)走強(qiáng)，行情的切換以及越來越多的細(xì)分行業(yè)分級(jí)上市。

西南證券研發(fā)業(yè)務(wù)總監(jiān)許維鴻表示，現(xiàn)在牛市雖然已經(jīng)確立，但中國(guó)股市一貫是“快牛慢熊”，目前在已經(jīng)持續(xù)了半年牛市的情況下，到底牛市還能走多久，分級(jí)基金是否能兌現(xiàn)“大牛市高杠桿”這種賺錢模式，可能還需要觀察。

然而就在12月12日，上交所發(fā)布實(shí)施《上海證券交易所上市開放式基金業(yè)務(wù)指引》對(duì)上交所LOF業(yè)務(wù)、分級(jí)基金業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范。據(jù)《指引》，上交所分級(jí)基金的分拆合并門檻較深交所大幅提高，為50000份。但分級(jí)基金的買入贖回效率更高，分拆合并的交易效率也更高，業(yè)內(nèi)指出該《指引》相當(dāng)于變相實(shí)現(xiàn)了分級(jí)基金的T+0交易。

該新規(guī)的出臺(tái)無疑將增強(qiáng)場(chǎng)內(nèi)基金份額的流轉(zhuǎn)效率，提升基金的交投活躍度，然而有包括基金公司在內(nèi)的機(jī)構(gòu)認(rèn)為，分級(jí)基金的套利空間可能受到擠壓。

“太容易分拆合并，套利空間就不會(huì)這么大了。到時(shí)候機(jī)構(gòu)投資者可以通過計(jì)算機(jī)監(jiān)測(cè)實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)，程序化交易實(shí)現(xiàn)快速合并分拆，但個(gè)人投資者一般不具備這個(gè)能力。無疑，散戶套利空間明顯會(huì)受到擠壓。”一位券商分析師表示。

也因此，基金公司心里打著另一個(gè)算盤。北京一家基金公司產(chǎn)品部負(fù)責(zé)人向記者表示，從基金公司的角度而言，能夠?yàn)橥顿Y者提供更多的套利機(jī)會(huì)是分級(jí)基金生存乃至壯大的基礎(chǔ)，而如果真的全部采用“T+0”套利模式，在套利機(jī)會(huì)減少的背景下，分級(jí)基金的規(guī)模有可能會(huì)縮水。