每經(jīng)記者 王一鳴

昨日（1月4日），《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從上證所獲悉，2015年1月5日，上證所在經(jīng)過(guò)近一年的相關(guān)準(zhǔn)備，將正式調(diào)整現(xiàn)行上市公司信息披露監(jiān)管模式，由已運(yùn)行近二十年的按轄區(qū)監(jiān)管轉(zhuǎn)換為分行業(yè)監(jiān)管。在具體推進(jìn)層面，上證所有關(guān)負(fù)責(zé)人透露，目前，上證所正在著手制定零售業(yè)和電力行業(yè)兩個(gè)行業(yè)信息披露指引，預(yù)計(jì)將于2015年初正式實(shí)施。

知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝向記者指出，信息披露不僅是服務(wù)于監(jiān)管自身的需要，此前國(guó)務(wù)院相繼發(fā)布了關(guān)于資本市場(chǎng)改革發(fā)展的系列重要文件，明確提出應(yīng)督促上市公司以投資者需求為導(dǎo)向，增強(qiáng)信息披露的有效性和針對(duì)性。相較而言，分行業(yè)信息披露監(jiān)管是以投資者需求為導(dǎo)向，是更加科學(xué)合理的監(jiān)管模式。

上證所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，準(zhǔn)備在即將開(kāi)始的2014年年報(bào)審核中，加強(qiáng)對(duì)同行業(yè)公司財(cái)務(wù)信息、經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、商業(yè)模式的橫向比較分析，督促公司有針對(duì)性地披露投資者關(guān)心的信息，進(jìn)一步提高信息披露監(jiān)管的有效性和可比性。

集中分類監(jiān)管ST股

資料顯示，截至2014年12月31日，上證所共有995家上市公司，按照證監(jiān)會(huì)行業(yè)劃分，涉及18個(gè)一級(jí)行業(yè)，如將其下屬的26個(gè)二級(jí)行業(yè)一并納入考慮。由此，共形成43個(gè)行業(yè)類別。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，在此之前，上證所已于2014年初推出房地產(chǎn)、石油天然氣、煤炭三個(gè)行業(yè)的信息披露指引，予以實(shí)踐。

在分行業(yè)信息披露監(jiān)管中，上證所是如何進(jìn)行行業(yè)分類？

上述有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，首先，綜合考慮在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的比重、同行業(yè)公司數(shù)量、滬市市值占比等因素，對(duì)重點(diǎn)行業(yè)實(shí)施重點(diǎn)監(jiān)管。共選取房地產(chǎn)、設(shè)備制造、醫(yī)藥、化工、交通運(yùn)輸、采礦業(yè)、金融、商業(yè)零售、信息通信、農(nóng)林及公用事業(yè)等11個(gè)行業(yè)，實(shí)行重點(diǎn)監(jiān)管。

另外，為了強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控，將ST類股與B股這兩類在信息披露、日常監(jiān)管、業(yè)務(wù)操作等方面具有一定特殊性的公司，實(shí)行集中分類監(jiān)管。

其次是整合相關(guān)行業(yè)，按照各重點(diǎn)行業(yè)的相關(guān)性，將其兩兩配對(duì)，實(shí)施聯(lián)動(dòng)監(jiān)管。如房地產(chǎn)業(yè)屬于典型的資金密集型行業(yè)，對(duì)金融業(yè)的依賴性較強(qiáng)；而商業(yè)銀行總貸款中投向房地產(chǎn)的比重已占到兩成以上，同時(shí)房地產(chǎn)還是金融業(yè)重要的抵押品。因此，將該兩行業(yè)進(jìn)行聯(lián)動(dòng)監(jiān)管，可以通過(guò)相互對(duì)照和相互印證，更為有效地識(shí)別潛在風(fēng)險(xiǎn)。

此外，對(duì)于除重點(diǎn)行業(yè)以外的其他行業(yè)，按照其與重點(diǎn)行業(yè)的相關(guān)性，進(jìn)行相應(yīng)的組合。如建筑業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)特征和經(jīng)營(yíng)模式較為類似，而家具制造和木材加工業(yè)屬于典型的房地產(chǎn)帶動(dòng)類產(chǎn)業(yè)，因此將該三行業(yè)與房地產(chǎn)歸入同一個(gè)行業(yè)信息披露監(jiān)管小組。

兩行業(yè)信披指引將實(shí)施

相對(duì)應(yīng)的是，分行業(yè)監(jiān)管實(shí)施后，上市公司的信息披露需要做哪些改變？

上證所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，分行業(yè)信息披露監(jiān)管實(shí)施后，相關(guān)信披監(jiān)管目標(biāo)將在關(guān)注真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性的基礎(chǔ)上，更加強(qiáng)調(diào)信息披露的有效性、針對(duì)性、簡(jiǎn)明性和可比性。比如“由法定性為主，轉(zhuǎn)為法定性和自愿性并重”。

目前，在實(shí)踐中，上市公司主要依據(jù)證監(jiān)會(huì)和交易所的各類信息披露法律法規(guī)，披露各類信息。但是，信息披露的規(guī)則體系，通常具有一般性和常規(guī)性的特點(diǎn)，難以完全揭示特定行業(yè)和特定上市公司的投資價(jià)值。

如以零售企業(yè)為例，諸如店鋪數(shù)目、員工人數(shù)、店鋪每平米銷售額度、店鋪每平米租金等行業(yè)關(guān)鍵指標(biāo)，都不屬于法定信息披露的范疇。再如，醫(yī)藥類企業(yè)也很少愿意詳細(xì)披露其研發(fā)投入、項(xiàng)目進(jìn)展等揭示公司投資價(jià)值的重要信息。

因此，上市公司應(yīng)在遵守一般信息披露規(guī)則的基礎(chǔ)上，提高信息披露的個(gè)性化特征，應(yīng)更加注重行業(yè)信息的收集和整理，更多披露有助于揭示自身投資價(jià)值和潛在風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)性化信息。

近期，上證所正在著手制定零售業(yè)和電力行業(yè)兩個(gè)行業(yè)信息披露指引，預(yù)計(jì)將于2015年初正式實(shí)施。后續(xù)，將根據(jù)市場(chǎng)需要，分批次推出其他行業(yè)的信息披露指引。

另外，“我們準(zhǔn)備在即將開(kāi)始的2014年年報(bào)審核中，加強(qiáng)對(duì)同行業(yè)公司財(cái)務(wù)信息、經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、商業(yè)模式的橫向比較分析，督促公司有針對(duì)性地披露投資者關(guān)心的信息，進(jìn)一步提高信息披露監(jiān)管的有效性和可比性。”上證所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，同時(shí)還將按照分類監(jiān)管原則，對(duì)前期公司交接中梳理形成的“高風(fēng)險(xiǎn)類”、“關(guān)注類”公司予以重點(diǎn)審核，要求公司充分揭示重大風(fēng)險(xiǎn)，并及時(shí)采取相應(yīng)的監(jiān)管措施。”

上證所方面表示，以傳統(tǒng)制造業(yè)上市公司為主要假設(shè)前提的信披規(guī)則已難以適應(yīng)不同行業(yè)上市公司在商業(yè)模式、估值基礎(chǔ)、盈利和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等方面的差異化披露需求。從行業(yè)角度看，推動(dòng)上市公司披露更多與投資者決策相關(guān)的信息，從而更為準(zhǔn)確地揭示上市公司的投資價(jià)值，已成為全市場(chǎng)的期盼。由此，行業(yè)監(jiān)管的實(shí)施時(shí)機(jī)已成熟。