每經編輯 每經記者 李娜    

每經記者 李娜

“2015年將不可避免地出現基金經理荒！”面對2014年底大量基金經理“公轉私”，市場這種聲音明顯高漲。

難道公募基金真的難以留住人才嗎？《每日經濟新聞》記者調查之后發(fā)現，雖然2014年不少基金公司出現了人才流失，但也有不少“另類”的基金公司涌現，這些都與公募基金新機制的推出緊密相關。

無論是員工直接持股，或是基金公司股權激勵計劃獲批，還是事業(yè)部機制的日漸鋪開，又或是各類種子基金、明星基金經理工作室、持基計劃等令人眼花繚亂的激勵方式，基金公司在自身機制上下功夫，謀求提高自身業(yè)績和挽留吸引眾多優(yōu)秀人才的加盟，已漸漸成為公募基金行業(yè)發(fā)展的大方向。

《《《

前海開源：新基金也能挖角大公司

成立日期：2013.1.3

2014年末資產規(guī)模：196.08億元

2014年規(guī)模增幅：18.7倍

投研團隊：30人

提起前海開源基金，不少圈內人士對其印象最為深刻的就是公司憑借股權激勵、事業(yè)部制和創(chuàng)新的考核機制，正在業(yè)內瘋狂挖角。

仔細看看公司現有團隊的核心投研人員，不少都是業(yè)內的老面孔，例如，原中信高級投資經理李東騫、陳曉晨；原長盛基金基金經理劉靜、資深基金經理丁駿；原中郵基金基金經理助理徐立平；原南方全球精選基金基金經理曲揚，南方基金首席研究員王霞，研究組組長邱杰；原中信證券機械、軍工分析師薛小波；原匯豐銀行（德國）股票研究所及投資銀行部副總裁謝屹；原光大證券理財產品部量化產品系列負責人孫亞超等。

近期，前海開源還從南方基金挖來前監(jiān)察稽核部執(zhí)行總監(jiān)傅成斌、交易管理部副總監(jiān)兼中央交易室主管王厚瓊，分別擔任前海開源基金督察長和投資決策委員會執(zhí)行主席。在最新的名單中，原益民基金投資總監(jiān)、基金經理侯燕琳已加盟前海開源，執(zhí)管專戶團隊。

據了解，前海開源基金公司投研團隊達30余人，其中基金經理近20人。除去對管理層和投研核心團隊會采取股權激勵的方式，在體制上，推行事業(yè)部管理體制，在公司內部營造“合伙人”文化，公司對基金經理業(yè)績實行兩個“532”考核機制，兼顧長期收益和絕對收益。

“有別于另一種按照資產類別劃分事業(yè)部模式的基金公司，我們的事業(yè)部是按照成員劃分，即一個基金經理對應一個事業(yè)部。未來計劃是一個事業(yè)部下包括主管事業(yè)部的基金經理，基金經理助理以及研究員等成員。未來不排除這種可能，有基金經理助理或研究員表現出色，事業(yè)部將其提升為基金經理，各事業(yè)部之間依據投資特色區(qū)分。例如，現任公司執(zhí)行投資總監(jiān)徐立平，有著多年的TMT、動態(tài)藍籌、消費、成長股投資研究背景和經驗，其管理的事業(yè)部將重點圍繞上述優(yōu)勢行業(yè)布局。研究、渠道等部門仍處于同一平臺之下，公司有獨立的研究部，共有10余名研究員，負責給各個投資事業(yè)部提供所有的研究支持。”前海開源相關人士介紹。

據了解，目前不少實現事業(yè)部制改革的基金公司，相應的部門都還沒有進行獨立核算。該人士進一步指出：“母公司投資事業(yè)部的運作模式只是雛形，距離真正的獨立核算還需一段時間，事業(yè)部運作需要建立在盈利基礎之上。目前，單個基金管理規(guī)模較小，無法覆蓋事業(yè)部員工工資以及渠道等各方面成本，公司的成本收益還是統一核算。目前子公司和專戶事業(yè)部稍有不同，會在18個月的培育期后先行一步實施自負盈虧的模式，即一個事業(yè)部獨立核算，承擔該部門的整體費用，包括員工工資，差旅等成本。”

此外，和同批甚至更早成立的基金公司相比，前海開源在公募基金產品的投入上更加積極，其發(fā)行的產品似乎更加具備鮮明的特色。目前公司已有7只產品問世，公募基金規(guī)模約為25.33億元；專戶產品數量為21只，規(guī)模為128.58億元；子公司專項資產管理計劃共有19只，規(guī)模約為42.17億元。在不少業(yè)內人士看來，前海開源的公募產品往往具有比較鮮明的特色，尤其是軍工主題基金的布局獨樹一幟。退回到2013年底，前海開源公募僅1只混合型基金，資產規(guī)模只有1.286億元，這也意味著其公募資產規(guī)模在2014年增長了近18.7倍。

公司旗下專戶產品前海開源IT精英1號資產管理計劃于2014年6月10日成立，截至2014年12月26日，份額累計凈值達到2.230元，成立僅6個月，漲幅超過123%。

《《《

中歐：“竇氏效應”初顯

成立日期：2006.7.19

2014年末公募資產規(guī)模：254億元

2014年公募規(guī)模增幅：1.2倍

策略小組：5個

竇玉明上任中歐基金董事長后，將其多年對公募基金改革的思考付諸實踐，2014年的中歐基金初顯“竇氏效應”。

事業(yè)部制度的引入，將基金行業(yè)運行了16年的“大而全”投研架構打散，重組為一個個事業(yè)部。截至目前，中歐基金已經構建了5個策略組，包括周蔚文行業(yè)精選策略組、茍開紅基本面選股策略組、陸文俊絕對回報策略組、刁羽固定收益策略組以及曹劍飛成長策略組。

據《每日經濟新聞》記者了解，除上述五個小組外，中歐基金第六個和第七個事業(yè)部也即將誕生，其中一個主要為專戶方向，另一個則由前廣發(fā)基金旗下資深基金經理劉明月帶隊。

在這種扁平化管理的事業(yè)部制度下，每個策略小組真正實現獨立核算，并參與分享管理費收入分成，享有獨立的用人權和薪酬獎金分配權，獨立制定投資理念、投資流程和投資決策。與其他基金公司不同的是，為了強化與持有人利益的高度一致，實施了跟投制度。公司通過要求基金經理投入自有資金到所管理的基金產品中，中歐基金的自投比例高達0.55%。

中歐明確定位的用人標準是：長期投資業(yè)績前10%的優(yōu)秀人才，而且投資風格穩(wěn)定。同時，輔之以共同的價值觀。最值得外界關注的是，在招聘階段，采取多“合伙人”多輪交流共同討論聘用決策。

同時，在新《基金法》亮相后，中歐基金公募股權改革走完流程，意味著公司形成了員工、外資、國有以及民營四種資本均衡的混合所有制結構，使之成為業(yè)內公認的制度改革最為徹底的基金公司之一。

制度改革后，中歐基金業(yè)績和資產管理規(guī)模呈現怎樣的變化？截至2014年四季末，中歐基金旗下公募基金規(guī)模升至254億元，而2013年同期這一數據僅為115億元，同比增長1.2倍。在非公募領域，不少基金圈內人士向記者直言，中歐基金在二級市場上的專戶規(guī)模做起來了。據《每日經濟新聞》記者從多渠道了解到，以陸文俊為首的專戶絕對收益團隊，自2014年以來陸續(xù)發(fā)行了專戶產品，其中陸文俊本人親自掌管兩只。2015年1月上旬，陸文俊掌管的首只業(yè)績產品成立滿一年，實現了超過50%的收益，贏得了代銷渠道的認可，其第二只產品成立時規(guī)模直線躥升至17億元左右。通常情況下，單只基金專戶一對多產品的銷售規(guī)模不超過2億元，且業(yè)內平均水平在1億元左右。

盡管事業(yè)部制或類似的機制已是大勢所趨，但其內部互相競爭、資源的協調以及投研整體的協作方面，始終讓其他基金公司存疑。在協作方面，包括中歐在內的眾多實現事業(yè)部制的基金公司也提供了公用的研究服務平臺。目前中歐基金也在強化打造該平臺，目前已有10人左右規(guī)模。然而，中歐中小盤和中歐優(yōu)選2014年以來凈值漲幅都不足20%，成為本輪牛市中嚴重踏空的基金，也再次引起了基金業(yè)內人士對事業(yè)部制的疑惑。

《《《

永贏：“人少”也適合走個性化道路

成立日期：2013.11.7

2014年11月末資產規(guī)模：192.36億元

核心投研團隊：9人

作為業(yè)內首家實施員工直接持股計劃的基金公司，永贏基金已從新近成立的默默無聞轉換到聚焦在鎂光燈下。2014年，和眾多新基金公司相同的是，永贏基金也在努力開拓公司的非公募業(yè)務，以尋得在激烈競爭中的生存之道。

據 《每日經濟新聞》記者了解，截至2014年11月末，母子公司旗下共有52只產品，管理資產規(guī)模192.36億元。其中，唯一的公募基金永贏貨幣基金，管理資產規(guī)模3.65億元；特定客戶資產管理計劃產品16只，管理資產規(guī)模共計31.74億元；子公司資產規(guī)模156.97億元。

客觀來看，和其他公募大佬，甚至是基金子公司動輒上千億元的規(guī)模相比，永贏基金的成績單并不算耀眼，但也反映出公司的一些戰(zhàn)略思想：不追求“產品線齊全”，不推崇“規(guī)模至上”，而是堅持走“精品”路線。事實上，在眾多基金公司眼中，新基金公司追求大而全的模式并不是理想的模式，小且有特色的精品店才是勝出的法寶。據了解，和絕大多數基金公司專戶業(yè)務中通道業(yè)務占據絕對主力不同的是，永贏的專戶團隊幾乎沒有做通道業(yè)務。

永贏基金內部人士表示，2014年8月份施行的全員持股計劃對公司來說是一個重大轉折點，一方面提高了員工工作的積極性，加強了跨部門之間的交流，形成了積極補位、相互學習、氛圍融洽的公司文化；另一方面，全員持股方案的施行，像磁石一樣吸引著行業(yè)優(yōu)秀人才不斷加入。

據了解，目前公司共有9名核心員工，覆蓋權益、量化對沖和固定收益投資三個業(yè)務條線，這也是公司戰(zhàn)略規(guī)劃的方向。其中，主管投資的副總經理趙楠，具有15年證券投資研究經歷，先后任職于中信基金、中信建投基金、方正富邦基金。公司從博時基金挖角的具有海外背景的量化投資總監(jiān)張大木，具有13年從業(yè)經驗，曾任職于賓夕法尼亞大學沃頓商學院、巴克萊銀行。此前，公司在2014年9月挖角光大證券優(yōu)秀的固定收益團隊，為公司管理的永贏貨幣基金及其他固定收益類產品業(yè)績提升發(fā)揮了重要作用。即便如此，這樣的投研團隊，無疑是公募基金中的微縮版。在不少基金人士看來，這點家底想要撐起一個公募基金團隊似乎難度不小。

除去股權外，公司欲重點打造的非公募項目，其自身的激勵機制無疑是關鍵。據了解，公司自成立以來前臺業(yè)務部門就采取獨立核算，收入與業(yè)績、成本掛鉤的方式。員工在享有股權激勵的同時，可以就各項業(yè)務進行提成，提成方式采用的是累進方式，業(yè)績越好，收入越高，提成比例也越高，充分發(fā)揮市場化的激勵機制在資管行業(yè)中的作用。所謂的累進制，顯然是指投資經理和公司已約定在不同收益檔次下，獲取不同的業(yè)績提成比例。

記者從有關渠道獲得的數據顯示，公司旗下的專戶永贏混合一期產品已到期，取得23%年化收益率；另一只專戶產品永贏量化對沖1號產品，于2014年4月份成立，截至2014年12月25日獲得了17.8%的收益率。除此之外，定增類的永恒1期產品單位份額凈值已達2.63元。

《《《

天弘：“絕對收益”有待考驗

成立日期：2004.11.8

2014年末公募資產規(guī)模：5898億元

2014年公募規(guī)模增幅：2倍

權益類投研團隊：30人

憑借余額寶，天弘基金得以在最短時間內躍升為公募基金資產管理規(guī)模行業(yè)老大，常常被業(yè)內調侃為“屌絲逆襲”。2014年，天弘基金率先推出員工持股計劃，員工持股比例達到了11%，與以往業(yè)內討論的高管持股激勵不同，天弘基金的員工持股覆蓋面更廣，全體員工均有機會享有股權激勵。

受眾面更廣的激勵計劃，也讓天弘基金在2014年吸引了100多名各行業(yè)的優(yōu)秀人才加盟。據了解，截至2014年9月底，含子公司，天弘基金正式員工已達330人。其中電商條線的新人既有來自金融機構的，也有來自SNS網站、第三方支付的，有自主創(chuàng)業(yè)的實干人才，還有在電視招聘節(jié)目邂逅的數據奇才。

和其他同行的投研團隊設置不同的是，天弘基金投資研究部有兩個二級部門，也頗有互聯網特色，一個是傳統的股票研究部或行業(yè)研究部；還有一個創(chuàng)新部門叫數據研究部，目前有8個人負責數據研究工作，目標是利用大數據來為股票基金研究做支持。利用此前備受市場關注的大數據平臺，數據可以自動做出來需要的信息，相當于用數據研究提升人的數據處理能力，提升了投研的效率，給研究插上了翅膀。顯然，大數據平臺的研究成果也會涉及公司旗下的公募產品即余額寶大規(guī)模的申購與贖回，特別是在份額上保持穩(wěn)定給予不小的支持。大數據的時代，分析尋找其中的規(guī)律，為投資研究給出指導意見，也是眾多基金經理關注的焦點。

盡管各家基金公司陸續(xù)推出各種渠道版本的“寶寶”，但憑借股東方的平臺優(yōu)勢，天弘基金穩(wěn)坐老大位置。截至2014年末，天弘基金旗下公募基金共16只，公募資產管理規(guī)模為5897.97億元，較2013年底增長了近4000億元。然而，剔除余額寶后，天弘基金其他產品的資產管理規(guī)模只剩下30億元左右。

在考核方面，天弘基金選擇以絕對收益作為目標，對于投研團隊而言，天弘基金不以每年、每季度、每月的市場業(yè)績排名為考核目標，也不看重短期的相對收益，而是比較最終給投資者當年實際貢獻的絕對收益。所有基金經理嚴格按照這個標準來進行考核，投資圍繞科學、數據及邏輯，而不是隨行就市。權益類投研方面，投研團隊目前約30人。眾所周知，公募基金產品的考核，更多地呈現出天天排、周周排、月月排的特點，且更看重的是相對收益的指標。不過，截至2014年12月31日，天弘永定成長價值2014年以來的收益為41.8%，天弘周期策略和天弘精選的同期收益都在30%以下。另據，多位業(yè)內人士透露，天弘基金通過定制的模式和一些客戶進行合作，非公募業(yè)務規(guī)模也增長很快，在業(yè)內并不算小。

《《《

記者觀察

公募基金放權又讓利頻推激勵機制“自救”

每經記者 李娜

歲末年初，各類賀歲檔影片搶占跨年市場，而在公募基金行業(yè)，卻是多家基金公司的激勵機制頻頻登臺亮相。

原有公募基金機制自身的局限，使得基金經理普遍感覺被束縛手腳，激勵機制跟不上，加之備案制等松動，一批公募基金精英已然收拾細軟準備奔向陽光私募的黃金時代。在公募基金圈內人士的眼中，可以預見的是2015年和2016年公募精英的離職潮水必定兇猛。

不過，中郵基金為明星基金經理打造工作室，興業(yè)全球基金再升級1+1持基激勵計劃，上投摩根基金推出種子基金的激勵計劃，多家基金公司都計劃在2015年進行事業(yè)部制改革，少數基金公司也有股權激勵的考慮。事業(yè)部的用人權、薪酬分配權等一批權力直接下放到每一個團隊中，而團隊和基金公司分配也是股東方給予的讓利行動。

那么這種既放權又讓利的行動，是否真的能成為一劑萬能藥？

從上述四家基金公司來看，憑借著余額寶的規(guī)模急劇擴張，天弘基金資產規(guī)模大幅增長；而定位于主攻主動管理型產品中歐基金，旗下多只基金并沒有顯示出突出的業(yè)績，甚至個別基金還出現嚴重踏空，排在了后1/3；由于以往基數較低，前海開源基金資產管理規(guī)模實現大跨越；永贏基金則是一門心思都放在了對非公募業(yè)務的打造上。似乎現在判斷股權激勵和事業(yè)部制的效果尚為時過早，事業(yè)部團隊的建立，團隊人員的磨合至少都需要兩三年的時間加以梳理和再造。對基金經理而言，規(guī)模永遠是站在業(yè)績的對立面。據了解，一部分實行事業(yè)部制的基金經理都不希望規(guī)模過大，而規(guī)模和業(yè)績往往都是公司對團隊的綜合考慮指標。此外，多個事業(yè)部團隊整體協調運作也常常被其他基金公司所討論，甚至成為不被圈內人士看好的直接原因。

然而，對于基金公司而言，實行股權激勵或者是類似的事業(yè)部制，都是公募基金尋求方法留人?；鸸井斚碌募钣媱潱粌H充滿激勵的含義，更可看做是一種確保自我投資核心投研人才的拯救行動。