A股主板始于2014年11月的大漲行情中，藍(lán)籌大象起舞，而創(chuàng)業(yè)板則表現(xiàn)不佳。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)與主板指數(shù)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的原因很多，包括創(chuàng)業(yè)板平均市盈率高企超過(guò)60倍，產(chǎn)業(yè)資本大肆減持，以及IPO注冊(cè)制推出預(yù)期造成的市場(chǎng)壓力等，眾多可能的影響因素疊加，讓未來(lái)市場(chǎng)的走勢(shì)變得愈加撲朔迷離。但如果將復(fù)雜的問(wèn)題簡(jiǎn)單化處理，僅以波浪理論為主要手段來(lái)分析創(chuàng)業(yè)板，市場(chǎng)未來(lái)的演繹方式可能就會(huì)變得略為清晰——即使運(yùn)用同一種技術(shù)分析方法，仍可能會(huì)得出不盡一致的結(jié)論，但這并不影響我們想看清市場(chǎng)的愿望。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》邀請(qǐng)了上海股盈投資管理有限公司總經(jīng)理周琴和深圳市北斗財(cái)富管理有限公司董事長(zhǎng)曹軍，通過(guò)技術(shù)分析為讀者解讀創(chuàng)業(yè)板2015年的走勢(shì)。 《《《 周琴：創(chuàng)業(yè)板1月有超跌反彈中期調(diào)整趨勢(shì)不改 2013年，創(chuàng)業(yè)板走出一輪波瀾壯闊的牛市行情，漲幅達(dá)168%。隨之而來(lái)的2014年，創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)演繹慢牛行情。雖然2014年其與主板指數(shù)相比，稍遜風(fēng)騷，但其中也不乏可圈可點(diǎn)之處，比如在市場(chǎng)熱捧下，新股火爆行情持續(xù)。 當(dāng)然，創(chuàng)業(yè)板目前也面臨不少問(wèn)題，其在2014年P(guān)/E估值最高達(dá)74倍，泡沫化十分明顯，同時(shí)業(yè)績(jī)變臉時(shí)有發(fā)生；而在改革的風(fēng)口下，IPO注冊(cè)制改變了市場(chǎng)預(yù)期，無(wú)疑對(duì)創(chuàng)業(yè)板施加了較大的壓力。在上述原因綜合影響下，未來(lái)創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)憂(yōu)喜參半。筆者將從技術(shù)分析的角度（以波浪理論和K線理論為主），對(duì)創(chuàng)業(yè)板2015年行情加以展望。 由于創(chuàng)業(yè)板具有成指與綜指兩個(gè)指數(shù)，本文著重對(duì)成指進(jìn)行分析，如不注明即為創(chuàng)業(yè)板成指（即創(chuàng)業(yè)板指，399006）。 在分析創(chuàng)業(yè)板目前的走勢(shì)前，有必要先對(duì)其在2010年12月20日的1239.60點(diǎn)到2012年12月4日的585.44點(diǎn)下跌波段的運(yùn)行結(jié)構(gòu)進(jìn)行簡(jiǎn)單分析。從1239.60~585.44點(diǎn)的下跌波段，其內(nèi)部結(jié)構(gòu)為終結(jié)楔形，即（3-3-3-3-3）的結(jié)構(gòu)。因此，才造成了之后的波瀾壯闊的牛市行情。 那么，從585.44~1674.98點(diǎn)波段上漲結(jié)構(gòu)如何劃分，是決定創(chuàng)業(yè)板指數(shù)后市走勢(shì)的關(guān)鍵。而整個(gè)上漲波段，是明顯的三浪結(jié)構(gòu)，即分為（585.44~1571.40點(diǎn)，1571.40~1210.81點(diǎn)，1210.81~1674.98點(diǎn)）。而要確定整個(gè)結(jié)構(gòu)，有必要對(duì)585.44~1571.40點(diǎn)波段進(jìn)行組合。 首先，這個(gè)波段由明顯的7個(gè)上漲波段組成。585.44~905.16點(diǎn)為第一浪，905.16~817.35點(diǎn)為第二浪，817.35~1091.25點(diǎn)為第三浪，1091.25~903.67點(diǎn)為第四浪，903.67~1423.86點(diǎn)為第五浪，1423.86~1191.18點(diǎn)或1423.86~1194.75點(diǎn)為第六浪，1191.18~1571.40點(diǎn)或1194.75~1571.40點(diǎn)為第七浪。因此，根據(jù)波浪理論，7浪即為三浪結(jié)構(gòu)或?yàn)樾ㄐ谓Y(jié)構(gòu)（3-3-3-3-3），那么創(chuàng)業(yè)板從585.44~1571.40點(diǎn)結(jié)構(gòu)即為，第一種是聯(lián)合型的三浪上漲結(jié)構(gòu)，即（585.44~1091.25點(diǎn)為完整的三浪結(jié)構(gòu)，1091.25~903.67點(diǎn)X浪，903.67~1571.40點(diǎn)為完整的三浪結(jié)構(gòu)）。第二種結(jié)構(gòu)劃分為，即將7個(gè)波段，劃分為楔形（3-3-3-3-3）的推動(dòng)，即585.44~1091.25點(diǎn)為第一浪，1091.25~903.67點(diǎn)為第二浪，903.67~1423.86點(diǎn)為第三浪，1423.86~1191.18點(diǎn)為第四浪，1191.18~1571.40點(diǎn)為第五浪，且內(nèi)部結(jié)構(gòu)均為三浪。 第一種結(jié)構(gòu)劃分構(gòu)成了（585.44-1571.40）三浪結(jié)構(gòu)，與整體創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)就構(gòu)成了大級(jí)別的三浪上漲結(jié)構(gòu)，即585.44~1571.40點(diǎn)為A浪，1571.40~1210.81點(diǎn)為B浪，1210.81~1674.98點(diǎn)為C浪，并且，1210.81~1674.98點(diǎn)為終結(jié)楔形結(jié)構(gòu)。那么，由第二（585.44~1571.40點(diǎn)）楔形結(jié)構(gòu)看，目前與創(chuàng)業(yè)板整體結(jié)構(gòu)亦屬于三浪上漲結(jié)構(gòu)，即（585.44~1571.40點(diǎn)為楔形（3-3-3-3-3）推動(dòng)，1571.40~1210.81點(diǎn)為平臺(tái)型調(diào)整，1210.81~1674.98點(diǎn)為終結(jié)楔形結(jié)構(gòu)（3-3-3-3-3））。很顯然，由于1210.81~1674.98點(diǎn)為終結(jié)楔形結(jié)構(gòu)，其不能作為第三浪上漲，那么創(chuàng)業(yè)板從585.44~1674.98點(diǎn)的結(jié)構(gòu)是明顯的三浪上漲結(jié)構(gòu)，筆者認(rèn)為這里存在兩種結(jié)構(gòu)的概率大，即第一種585.44~1674.98點(diǎn)為大級(jí)別的A浪上漲，那么創(chuàng)業(yè)板目前即將面臨B浪調(diào)整。 第二種則是以585.44~1674.98點(diǎn)為大級(jí)別的第一浪，且內(nèi)部結(jié)構(gòu)為三浪，即創(chuàng)業(yè)板運(yùn)行的是楔形推動(dòng)浪，目前585.44~1674.98點(diǎn)為第一浪，那么也將面臨第二浪調(diào)整。上述兩種劃分法都意味著創(chuàng)業(yè)板面臨中期調(diào)整，筆者認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板面臨第二浪調(diào)整概率大，原因有二，一是創(chuàng)業(yè)板基準(zhǔn)價(jià)格為1000點(diǎn)，隨著股票的增多，其基準(zhǔn)價(jià)格的重心會(huì)不斷上移，即墊高了創(chuàng)業(yè)板的起點(diǎn)，因此以后的調(diào)整難以再次跌破1000點(diǎn)；二是在新一輪經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的大背景下，政策對(duì)新興產(chǎn)業(yè)即創(chuàng)業(yè)板的支持只會(huì)加強(qiáng)不會(huì)減少。故而筆者認(rèn)為，585.44~1674.98點(diǎn)為第一浪，從1674.98點(diǎn)的下跌開(kāi)始為第二浪調(diào)整。 由于創(chuàng)業(yè)板于2014年12月份跌破1210.81~1674.98點(diǎn)的上升通道，并且1210.81~1674.98點(diǎn)波段為終結(jié)楔形結(jié)構(gòu)，同時(shí)月K線圖收出穿頭破腳的K線組合，因此可以確認(rèn)創(chuàng)業(yè)板面臨中期調(diào)整，也就是第二浪調(diào)整。這符合創(chuàng)業(yè)板當(dāng)前面臨的困境，包括高估值壓力、市場(chǎng)風(fēng)格切換至藍(lán)籌帶來(lái)的被動(dòng)擠泡沫，以及未來(lái)注冊(cè)制改革等帶來(lái)的壓力。綜合看，創(chuàng)業(yè)板2015年1月初將有超跌反彈行情展開(kāi)，即元旦節(jié)后展開(kāi)反彈行情；但不改中期調(diào)整趨勢(shì)，即第二浪調(diào)整，預(yù)計(jì)第二浪調(diào)整將在1100~1200點(diǎn)間見(jiàn)底的概率較大。 （本文作者為上海股盈投資管理有限公司總經(jīng)理） 《《《 曹軍：創(chuàng)業(yè)板有望進(jìn)入第三主升浪 牛市先鋒創(chuàng)業(yè)板目前已進(jìn)入了第三主升浪，其浪形分析如下，見(jiàn)圖1。 創(chuàng)業(yè)板2012年12月4日提前大盤(pán)半年多見(jiàn)底率先啟動(dòng)牛市，第1浪持續(xù)14個(gè)月上漲至2014年2月25日1571.40點(diǎn)，共上漲985.96點(diǎn)或1.684倍，第2浪僅用三個(gè)月時(shí)間調(diào)整至2014年5月16日1210.81點(diǎn)，共下跌360.59點(diǎn)或1浪漲幅985.96點(diǎn)之36.57%，非常接近0.382的黃金分割位，且正好回到1浪⑷低點(diǎn)即2013年11月11日1191.18點(diǎn)和12月6日1194.75點(diǎn)組成的雙底附近，非常符合波浪理論中大級(jí)別調(diào)整于前一大浪的延伸浪之?、壤烁浇Y(jié)束的原則。 2014年5月16日1210.81點(diǎn)漲至12月16日1674.98點(diǎn)為3浪⑴，共歷時(shí)7個(gè)月上漲464.17點(diǎn)，目前正在進(jìn)行的調(diào)整為3浪⑵，極端情況下有可能完全拉回3浪⑴起漲點(diǎn)即1210.81點(diǎn)附近，中性的50%調(diào)整將下跌232點(diǎn)左右而跌至1443點(diǎn)附近，即回到3浪⑴的延伸浪之第④子浪底部2014年11月13日1434.27點(diǎn)附近。從浪形上看，3浪⑵已完成了第一組由完整5浪構(gòu)成的A浪下跌，短線即將進(jìn)入B浪反彈，再之后會(huì)展開(kāi)C浪下跌而探出最后的低點(diǎn)。強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)下，可能于1430~1450點(diǎn)結(jié)束并形成三重底，悲觀情況下則可能深幅回調(diào)到3浪⑴起漲點(diǎn)即1210.81點(diǎn)附近從而形成大雙底，具體見(jiàn)圖2。 但無(wú)論回調(diào)到何處，之后將在主板市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整時(shí)啟動(dòng)轟轟烈烈的3浪⑶主升浪，其上漲幅度按照3浪⑴漲幅464.17點(diǎn)之1.618倍測(cè)算大約751點(diǎn)左右，即使從1200點(diǎn)附近起漲也將挑戰(zhàn)2000點(diǎn)整數(shù)大關(guān)！倘若從1430點(diǎn)附近啟動(dòng)則將上漲至2181點(diǎn)或2200點(diǎn)附近。 整個(gè)主升3浪按照3浪⑴的3.236倍測(cè)算，將上漲1502點(diǎn)左右至2713點(diǎn)附近，而按照1浪漲幅985.96點(diǎn)之1.618倍計(jì)算，則應(yīng)上漲1595點(diǎn)左右至2806點(diǎn)附近，樂(lè)觀情況下有可能沖擊3000點(diǎn)大關(guān)，當(dāng)然此前的2500點(diǎn)關(guān)口亦具有比較重大的技術(shù)阻力。綜合來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板主升3浪于2500~3000點(diǎn)結(jié)束的可能性較大。 三十年河?xùn)|、三十年河西，全球股市大盤(pán)股與小盤(pán)股之間每隔幾年風(fēng)格轉(zhuǎn)換是一個(gè)重要的規(guī)律，鑒于本輪行情的主線是長(zhǎng)期被壓抑的低位、低價(jià)、低市盈率的大盤(pán)藍(lán)籌股行情，估計(jì)2015年這一特征仍會(huì)持續(xù)，大盤(pán)股的整體表現(xiàn)將好于小盤(pán)股。 （本文作者為深圳市北斗財(cái)富管理有限公司董事長(zhǎng)） 《《《 2014年5月16日1210.81點(diǎn)漲至12月16日1674.98點(diǎn)為3浪⑴，共歷時(shí)7個(gè)月上漲464.17點(diǎn)，目前正在進(jìn)行的調(diào)整為3浪⑵，極端情況下有可能完全拉回3浪⑴起漲點(diǎn)即1210.81點(diǎn)附近，中性的50%調(diào)整將下跌232點(diǎn)左右而跌至1443點(diǎn)附近，即回到3浪⑴的延伸浪之第④子浪底部2014年11月13日1434.27點(diǎn)附近。 從浪形上看，3浪⑵已完成了第一組由完整5浪構(gòu)成的A浪下跌，短線即將進(jìn)入B浪反彈，再之后會(huì)展開(kāi)C浪下跌而探出最后的低點(diǎn)。強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)下，可能于1430~1450點(diǎn)結(jié)束并形成三重底，悲觀情況下則可能深幅回調(diào)到3浪⑴起漲點(diǎn)即1210.81點(diǎn)附近從而形成大雙底。