南風股份:傳統(tǒng)核電業(yè)務拐點顯現(xiàn),工業(yè)級3d打印突破在即

南風股份 300004 機械行業(yè)

研究機構：安信證券 分析師：鄒潤芳,王書偉 撰寫日期：2014-06-13

HVAC 技術總包龍頭,核電行業(yè)明年將迎來大年

南風股份是華南地區(qū)規(guī)模最大的專業(yè)從事通風與空氣處理系統(tǒng)設計和產(chǎn)品開發(fā)、制造與銷售的企業(yè),技術領先,在核電領域市占率較高,我們判斷公司傳統(tǒng)業(yè)務拐點已經(jīng)顯現(xiàn),近期李克強總理表態(tài)“適時在東部沿海地區(qū)啟動新的核電重點項目建設”,預計15年將是核電行業(yè)大年,南風股份將顯著受益。

工業(yè)級3D 打印設備進入安裝調(diào)試,或帶來業(yè)務跨越式增長

南風股份與王華明教授合資的南方增材,經(jīng)過3年開發(fā)了國際首創(chuàng)高性能、短流程、低成本電熔精密成型(3D 打印)新工藝,該技術與傳統(tǒng)鍛造技術相比有革命性變化。目前該3D 打印設備已經(jīng)進入安裝調(diào)試階段,首先期望核電領域拓展。我國高端鑄鍛件市場規(guī)模約200-300億/年。核島部分的高端鑄鍛件每年市場份額約20億。我們預計該技術今年突破是大概率事件,能夠為公司帶來跨越式增長。

收購中興裝備獲批,南方麗特克進展順利

5月23日公司收購中興裝備正式獲得證監(jiān)會批復,中興裝備主營業(yè)務是為石化、核電、新興化工、煤制油化工等能源工程重要裝臵提供特種管件產(chǎn)品,與南風股份現(xiàn)有業(yè)務結(jié)合,將產(chǎn)生協(xié)同效應。子公司南方麗特克從事設計、制造和銷售有關PM2.5空氣質(zhì)量控制的靜電除塵設備(ESP),進展順利,有望成為業(yè)績新增長點。

投資建議:買入-A 投資評級,6個月目標價45元。我們預計公司2014年-2016年的收入增速分別為200.3%、21.9%、16%,EPS 分別為0.9元(備考)、1.11元、1. 3元,成長性突出;給予買入-A 的投資評級,6個月目標價為45元。

風險提示:

3D 產(chǎn)業(yè)化進程失敗,核電建設低于預期