每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，昨日（1月12日），多數(shù)期限上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）一改上周持續(xù)走低的趨勢(shì)，出現(xiàn)反彈，銀行間質(zhì)押式回購(gòu)利率多數(shù)期限也開始止跌反彈。據(jù)了解，本周股票市場(chǎng)將有超過20只新股集中發(fā)行，市場(chǎng)預(yù)計(jì)凍結(jié)資金將達(dá)2萬億元。此外，影響本周流動(dòng)性的因素還有存準(zhǔn)補(bǔ)繳、MLF（中期借貸便利）到期等。

不過，多位分析人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，IPO集中發(fā)行對(duì)本周流動(dòng)性的沖擊有限，此外，預(yù)計(jì)本周存準(zhǔn)補(bǔ)繳會(huì)有部分資金回流。整體來看，央行在公開市場(chǎng)的保守操作與非公開市場(chǎng)的相對(duì)托底，決定了銀行間市場(chǎng)資金面雖然有壓力但整體將呈現(xiàn)穩(wěn)中偏松的態(tài)勢(shì)。

新股發(fā)行沖擊有限

截至目前，央行已連續(xù)12次暫停公開市場(chǎng)操作。盡管如此，上周銀行間市場(chǎng)的流動(dòng)性整體仍較為寬松，短期資金利率普遍走低。但數(shù)據(jù)顯示，昨日，除隔夜、3個(gè)月期外，其余所有期限Shibor均止跌反彈。與此同時(shí)，Wind數(shù)據(jù)顯示，銀行間市場(chǎng)較長(zhǎng)期品種的質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率多數(shù)止跌上漲，其中1個(gè)月、2個(gè)月、3個(gè)月期限品種漲幅較為明顯。

值得注意的是，本周股票市場(chǎng)將有22只新股集中發(fā)行，市場(chǎng)預(yù)計(jì)凍結(jié)資金將超過2萬億元。

“我們認(rèn)為，雖然有一波新股發(fā)行對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的沖擊，但和2014年12月中旬的新股發(fā)行前一周情況相似，考慮到本周將有2695億元的MLF到期，估計(jì)央行還會(huì)采取相同的操作，對(duì)到期的MLF進(jìn)行續(xù)作或者通過非公開市場(chǎng)適當(dāng)投放資金，但在公開市場(chǎng)上保持不作為?！睎|莞銀行金融市場(chǎng)部分析師陳龍對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，2014年12月中旬新股集中發(fā)行前一周，正回購(gòu)到期量?jī)H50億，央行亦無其他操作，而選擇在隨后一周內(nèi)開展到期MLF的續(xù)作和SLO（短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具）操作。

銀行間流動(dòng)性將穩(wěn)中偏松

對(duì)于本周市場(chǎng)的流動(dòng)性情況，中信證券固定收益部研究主管、首席分析師鄧海清博士表示，預(yù)計(jì)本周資金面不會(huì)出現(xiàn)大面積緊張。第一，用于申購(gòu)IPO的資金只是從銀行的一般存款賬戶轉(zhuǎn)移至證券保證金賬戶，銀行凈頭寸不受影響；第二，不少機(jī)構(gòu)已提前融入14天以上資金，本周的融入缺口應(yīng)不大；第三，IPO只有與其他時(shí)間節(jié)點(diǎn)疊加才會(huì)加劇市場(chǎng)資金的緊張，但本次其他因素對(duì)資金面的影響均稍偏正面。

陳龍也指出，受新股發(fā)行申購(gòu)鎖定資金影響，本周資金價(jià)格整體將呈現(xiàn)偏緊態(tài)勢(shì)，但央行在公開市場(chǎng)的保守操作與非公開市場(chǎng)的相對(duì)托底，決定了銀行間市場(chǎng)資金面雖然有壓力，但整體將呈現(xiàn)穩(wěn)中偏松的態(tài)勢(shì)。

“央行此前的公開市場(chǎng)操作明顯具有盯住銀行間市場(chǎng)的意味，但在12月份（流動(dòng)性）緊張時(shí)期，央行始終按兵不動(dòng)?！编嚭Ｇ灞硎荆@說明央行判斷流動(dòng)性是否充足的參照物可能發(fā)生了變化，今后的公開市場(chǎng)操作可能更多地關(guān)注實(shí)體企業(yè)的資金狀況。

鄧海清還指出，央行已經(jīng)創(chuàng)立了SLF、SLO等短期流動(dòng)性應(yīng)急工具，流動(dòng)性出現(xiàn)危機(jī)的金融機(jī)構(gòu)可以上門求救，這無疑在單家機(jī)構(gòu)流動(dòng)性緊張到系統(tǒng)性流動(dòng)性危機(jī)中間設(shè)置了一道防火墻。從目前來看，央行在公開市場(chǎng)的持續(xù)空窗已經(jīng)對(duì)機(jī)構(gòu)此前的樂觀預(yù)期產(chǎn)生了一定影響，預(yù)計(jì)春節(jié)前央行可能保持空窗操作。