每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

美國2014年12月非農(nóng)就業(yè)崗位增加數(shù)比較強(qiáng)勁，失業(yè)率也下降明顯，但就業(yè)參與率不高，且平均薪資增速疲弱，故被部分投資者看成短線獲利了結(jié)美元多單的契機(jī)。本周，美元的關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向稍晚將公布的一組美國物價數(shù)據(jù)，只要這些數(shù)據(jù)中性，美元很容易走強(qiáng)，因本月下旬歐央行極有可能追加量寬政策。

12月美國就業(yè)參與率不佳

上周五，美國勞工部公布了備受市場關(guān)注的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2014年12月，美國新增非農(nóng)就業(yè)崗位25.2萬，不如11月上修后的35.3萬，但顯著優(yōu)于預(yù)期的23.0萬個。

不過，因2014年11月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)可參考度有限，故12月非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)差于11月極為正常。

美國新增非農(nóng)就業(yè)崗位已連續(xù)11個月在20萬以上，創(chuàng)出自1994年以來的最長紀(jì)錄。另外，美國2014年全年就業(yè)崗位增加295萬個，為自1999年以來最佳。

顯然，上述數(shù)據(jù)為美元較明確的利好。

上周五，同時公布的美國12月失業(yè)率由11月的5.8%降至5.6%，優(yōu)于預(yù)期的5.7%，創(chuàng)六年半以來最低水平。不過，12月平均時薪環(huán)比降了0.2%，為自2006年來最大降幅，該時薪數(shù)據(jù)也使得這份就業(yè)報告的影響大打折扣。另外，過去一年美國勞動者薪資僅增長1.7%，為自2012年10月以來最小增幅。

此外，數(shù)據(jù)還顯示，2014年12月美國的就業(yè)參與率為62.7%，與此前9月的38年最低點(diǎn)持平。

上述數(shù)據(jù)公布后，美元出現(xiàn)下挫，當(dāng)日跌至91.94點(diǎn)收盤。本周一，美元反彈，截至北京時間18：54，暫漲0.36%至92.273點(diǎn)。

焦點(diǎn)將暫時轉(zhuǎn)向物價

雖然就業(yè)參與率和時薪下降，但美國2014年12月非農(nóng)就業(yè)報告整體上仍算不錯。之前，市場的預(yù)期明顯過于樂觀，加上部分美聯(lián)儲官員的偏軟言論，所以雖然非農(nóng)數(shù)據(jù)本身屬于利好，但美元卻暫時小幅調(diào)整。

接下來，美元影響因素將暫時轉(zhuǎn)向物價，因這是影響美聯(lián)儲加息意愿的另一關(guān)鍵因素。本周三，美國將公布進(jìn)出口物價及零售數(shù)據(jù)，本周五將公布CPI數(shù)據(jù)，投資者宜繼續(xù)關(guān)注。

2014年6月前后，當(dāng)時美國的物價回升較多，升速是近19年以來的最快水平，但當(dāng)時油價還高達(dá)113美元/桶，似乎很難說明問題。當(dāng)時，美聯(lián)儲主席耶倫曾表示，物價上漲或許只是暫時現(xiàn)象。自7月份始，美國的CPI即開始下降，這部分與油價下跌相關(guān)，部分與歐元區(qū)、日本經(jīng)濟(jì)不景氣相關(guān)。

油價下跌加劇通縮其實是個偽命題，投資者短期內(nèi)可關(guān)注，但中線應(yīng)該忽視。一般來說，油價下跌也許能在數(shù)月內(nèi)壓制物價，但在較長時間內(nèi)不太可能，因為油價下跌本質(zhì)上相當(dāng)于對消費(fèi)者減稅，或者相當(dāng)于為民眾加薪。

減稅或加薪顯然是好事，所以最終屬于物價的提振因素。因此，如果將油價下跌理解成通縮因素，顯然短視。

未來，美元向上格局應(yīng)大致不變，雖然短期內(nèi)可能稍有震蕩。如本周即將公布的物價指標(biāo)大致中性，美元本周稍晚就可能再度走強(qiáng)，操作上仍宜繼續(xù)看多做多。

歐元繼續(xù)低位盤整

上周三公布的2014年12月歐元“調(diào)和消費(fèi)者物價指數(shù)”初值表明歐元區(qū)通縮風(fēng)險進(jìn)一步加劇，這帶動歐元上周四最低觸及1.1753這一9年來最低水平。上周五，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)公布之后，歐元才有所反彈，但本周一歐元再度回落。本周五，歐元區(qū)將公布2014年12月CPI終值，通常該數(shù)據(jù)將顯著影響歐元。

截至本周一20:44，歐元暫報1.1791美元，繼續(xù)低位盤整。由基本面看，目前尚難言止跌，因歐元區(qū)追加量寬已迫在眉睫。最早于本月22日召開利率會議時，歐央行就可能推出總額達(dá)5000億歐元的政府公債購買計劃。

歐央行擬購買政府公債可能會受德國阻撓，但最終受阻機(jī)會有限，因德國只是在此事上不很情愿，并非全力反對。至于希臘可能退出歐元區(qū)的壓力，早已相對有限。

本周一，有消息稱，一位出席歐央行管理委員會會議的官員表示，歐央行工作人員已向歐元區(qū)各國央行行長展示了購買高達(dá)5000億歐元投資級資產(chǎn)的操作模型。

假如本月下旬歐央行利率會議最終推出新版QE，歐元顯然仍然撐不住，或?qū)⒗^續(xù)下滑，因畢竟歐元區(qū)政策傾向與美聯(lián)儲背離太過明顯。由歐元的季線走勢看，歐元最近十年的低點(diǎn)支撐位目前已經(jīng)全部失守，下一個支撐位應(yīng)是1.12美元一帶。