每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

本周一A股收盤(pán)下跌，上證綜指跌1.71%至3229.32點(diǎn)，深證綜指跌0.71%至1432.56點(diǎn)。權(quán)重股中，銀行、地產(chǎn)、“兩桶油”、煤炭、鋼鐵、有色等下跌，這對(duì)股指構(gòu)成較大壓力。

昨有傳言稱(chēng)，中信證券正考慮全面加薪，該傳言可能對(duì)券商股構(gòu)成些許壓力，昨中信證券在券商股中表現(xiàn)倒數(shù)第一。中信證券雖跌，但其余券商股漲跌互現(xiàn)，整體走勢(shì)強(qiáng)于銀行股弱于保險(xiǎn)股。券商股表現(xiàn)雖比較中性，但可能實(shí)質(zhì)上走得稍弱，因近期券商股消息面大多偏好，比如有不少券商所公布的靚麗的12月報(bào)表，又比如50ETF期權(quán)相關(guān)消息。

小票以跌為主，中小板綜指收盤(pán)跌0.54%，創(chuàng)業(yè)板綜指逆市上漲0.67%，創(chuàng)業(yè)板成指大漲2.12%。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)不錯(cuò)與個(gè)別權(quán)重股表現(xiàn)較好相關(guān)，如東方財(cái)富、樂(lè)視網(wǎng)等。實(shí)際上中小板、創(chuàng)業(yè)板中下跌個(gè)股遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于上漲個(gè)股，故無(wú)論創(chuàng)業(yè)板綜指還是成指多少均有些失真。

順便說(shuō)下，市場(chǎng)慣于談及深證成指及創(chuàng)業(yè)板成指，卻鮮有人去想其中合理性，這多少有些荒唐。綜合股指相對(duì)更能反映市場(chǎng)實(shí)際情況，這應(yīng)該是明擺著的事，故筆者在多數(shù)情況下也只談及綜指。退一步說(shuō)，就算投資者看深成指是合理的，那么為何看滬市時(shí)卻又看滬綜指而不是去看300股指？這不是自相矛盾嘛。

就中線而言，創(chuàng)業(yè)板、中小板個(gè)股有可能會(huì)受到注冊(cè)制、期權(quán)等金融創(chuàng)新相關(guān)的負(fù)面影響，投資者雖然仍可炒作，但已應(yīng)注意到這些因素。至于創(chuàng)業(yè)板、中小板受創(chuàng)新因素的影響到底有多大，在短期內(nèi)可能也很難評(píng)估，因這些創(chuàng)新工作進(jìn)度與創(chuàng)新工作內(nèi)容本身均會(huì)有些變數(shù)，而且很可能與牛市能否延續(xù)相關(guān)，所以目前暫時(shí)還很難預(yù)期。在多數(shù)情況下，若牛市能延續(xù)，上述工作會(huì)按部就班，若意外出現(xiàn)熊市，上述工作就極易大幅滯后。

就注冊(cè)制來(lái)說(shuō)，如果管理層未來(lái)推出的注冊(cè)制是貨真價(jià)實(shí)的，同時(shí)注冊(cè)制推出時(shí)間也不太晚，那么中小板、創(chuàng)業(yè)板個(gè)股自然就會(huì)受較大沖擊。假如推出注冊(cè)制太晚，或所推注冊(cè)制不那么“純粹”，那么小票所受到?jīng)_擊一定就會(huì)相對(duì)平緩些。個(gè)人認(rèn)為，A股市場(chǎng)實(shí)施貨真價(jià)實(shí)的注冊(cè)制可能還是比較困難的。

在期權(quán)方面，如果僅限于ETF類(lèi)期權(quán)，那么對(duì)小票的沖擊可能暫時(shí)較小。但如果推出個(gè)股期權(quán)，這對(duì)小票的沖擊就可能放大。對(duì)于投機(jī)類(lèi)資金來(lái)說(shuō)，既然有了更加方便、更加刺激的投機(jī)品種，那么這部分資金自然就很容易分流。

大盤(pán)周一震蕩處于常態(tài)，沒(méi)多少過(guò)分出人預(yù)期的走勢(shì)，故筆者維持原先觀點(diǎn)，即筆者認(rèn)為上半周投資者應(yīng)以新股申購(gòu)為主，下半周卻可視各自的目標(biāo)個(gè)股漲跌情況進(jìn)行靈活應(yīng)對(duì)——假如目標(biāo)個(gè)股下跌過(guò)多，周四或周五應(yīng)可考慮低吸并放棄繼續(xù)申購(gòu)新股。