每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱丹丹 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 朱丹丹 發(fā)自北京

除了欺詐類網(wǎng)貸平臺(tái)，近期，以貸幫為典型的通道類業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷暴露，而中匯在線踩雷事件更是讓第三方通道型平臺(tái)敲響了警鐘，這也讓P2P通道模式再次引發(fā)熱議。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，目前，部分典型的通道型P2P平臺(tái)開始嘗試自建資產(chǎn)渠道，包括有利網(wǎng)，積木盒子，銀客網(wǎng)等。

自建資產(chǎn)渠道可更好覆蓋風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)/

“作為純通道而將風(fēng)控主要交給合作機(jī)構(gòu)來進(jìn)行，其風(fēng)險(xiǎn)是不言而喻的。以小貸公司為例,雙方雖有共同的業(yè)務(wù)追求，但在盡職調(diào)查、還款甚至項(xiàng)目的真實(shí)性上，項(xiàng)目推送方無疑有更多的操作空間，使得投資風(fēng)險(xiǎn)陡增。由于一般項(xiàng)目推送方還承諾兜底，在逾期失控、資金無以為繼時(shí)，其（成）立假項(xiàng)目做龐氏（騙局）也是有可能的，這種渠道級(jí)別的斷鏈風(fēng)險(xiǎn)是平臺(tái)所不能承擔(dān)的。鑒于此，自建渠道可以更好地從項(xiàng)目起源把握其風(fēng)險(xiǎn)，從銷售、系統(tǒng)、盡調(diào)和審計(jì)方面逐一覆蓋風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。此外，除風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控，自有渠道也可以提供穩(wěn)定的項(xiàng)目來源，避免受到渠道波動(dòng)（甚至失去）的影響?！狈e木盒子風(fēng)控副總裁謝群分析指出。

謝群進(jìn)一步表示，從目前已有自建渠道的平臺(tái)來看，一旦建成，是有較強(qiáng)的持續(xù)性。事實(shí)上，一般的線下債權(quán)渠道（門店）近年發(fā)展比較迅猛，而得到P2P網(wǎng)上資金支持的自有渠道無疑更有優(yōu)勢(shì)。

不過，易通貸CEO康文表示，雖然將P2P定義為中介平臺(tái)，但目前純通道業(yè)務(wù)模式不適合國情；同時(shí)，對(duì)于其他P2P平臺(tái)采用介入資產(chǎn)端模式，個(gè)人不看好，原因之一就是成本高。

可持續(xù)性考驗(yàn)平臺(tái)資金實(shí)力/

對(duì)于P2P通道模式，仁和智本資產(chǎn)管理集團(tuán)合伙人陳宇日前指出，“P2P平臺(tái)自己沒有資產(chǎn)，也無能力建立資產(chǎn)，然后就聯(lián)合大量的資產(chǎn)生產(chǎn)方來提供資產(chǎn)；（P2P平臺(tái)）作為通道幫助這些資產(chǎn)更好地在線銷售，通道模式的本質(zhì)其實(shí)是非標(biāo)資產(chǎn)的證券化過程。如果能實(shí)現(xiàn)真正的證券化，其實(shí)是挺好的事情，但難就難在我國很難實(shí)現(xiàn)所謂真正的證券化?！?/p>

或許，正是因?yàn)榭紤]到上述難點(diǎn)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，部分典型的通道型P2P平臺(tái)，如有利網(wǎng)，積木盒子，銀客網(wǎng)等，已經(jīng)開始嘗試自建資產(chǎn)渠道。

“自建渠道是出于對(duì)于不同資產(chǎn)類型分散資產(chǎn)的考慮，也是從安全性角度考慮。自建渠道能夠豐富平臺(tái)當(dāng)前的資產(chǎn)類型，拓展與小貸公司合作的模式，提升風(fēng)險(xiǎn)控制能力，掌握更多的借款數(shù)據(jù)?！庇欣W(wǎng)相關(guān)人士分析指出。

銀客網(wǎng)相關(guān)人士也對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，其平臺(tái)也已經(jīng)自建與深度合作了多個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)品類，如房產(chǎn)抵押類項(xiàng)目。同時(shí)，計(jì)劃在2015年加強(qiáng)線下資產(chǎn)端的發(fā)展與合作規(guī)模。安全必須放在第一位，在此基礎(chǔ)上尋找與開拓標(biāo)準(zhǔn)化的資產(chǎn)，也決定著平臺(tái)能否快速發(fā)展，如房產(chǎn)抵押這類項(xiàng)目非常標(biāo)準(zhǔn)化，且資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，風(fēng)控評(píng)估、處置等也會(huì)較為便利。

那么，這種自建渠道可持續(xù)性又如何呢？

“目前，資金量較小，作為一種嘗試。在嘗試過程中，首先，要做到有專業(yè)的人來做專業(yè)的事；其次，就是風(fēng)險(xiǎn)控制，建立針對(duì)不同資產(chǎn)的風(fēng)控模型和能力?！鄙鲜鲇欣W(wǎng)相關(guān)人士表示。

上述銀客網(wǎng)人士也認(rèn)為，市場(chǎng)上的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)一定會(huì)成為2015年P(guān)2P平臺(tái)間爭(zhēng)奪的要點(diǎn)，這是必須要緊緊把握，也是可持續(xù)的。目前，行業(yè)內(nèi)已逐步涌現(xiàn)出一些細(xì)分雛形，原有的P2P平臺(tái)通過初步建立線上平臺(tái)，占領(lǐng)C端資金，而后基本都在大力下沉業(yè)務(wù)，目的也是為了在資產(chǎn)端這個(gè)金融安全核心建立壁壘。事實(shí)上，產(chǎn)品安全性決定著平臺(tái)發(fā)展，投資人再多，項(xiàng)目一旦出問題，風(fēng)控不得力，壞賬無法覆蓋也是不行的。

寇權(quán)則對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，P2P平臺(tái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力是風(fēng)控，然而，做通道型業(yè)務(wù)就意味著平臺(tái)風(fēng)控或多或少依賴于其他機(jī)構(gòu)，并且平臺(tái)在項(xiàng)目的獲取上較為被動(dòng)。P2P平臺(tái)自建渠道的優(yōu)勢(shì)，是可掌握更多的優(yōu)質(zhì)資源，并在第一時(shí)間對(duì)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)控掌握；不過，平臺(tái)自建渠道將會(huì)增加平臺(tái)的人力物力等相關(guān)成本，最終能持續(xù)多久，還要看平臺(tái)的運(yùn)營模式及資金實(shí)力。

通道業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷暴露/

據(jù)網(wǎng)貸天眼方面梳理，目前，P2P市場(chǎng)主要有以下幾種通道模式：純通道，即純?yōu)镻2P平臺(tái)提供通道服務(wù)（如網(wǎng)貸之家出品的“投之家”）；合作型，即與P2P平臺(tái)合作推出所謂新產(chǎn)品的通道服務(wù)（如微財(cái)富）；類ETF型，即平臺(tái)先用自有資金購買大量的P2P平臺(tái)債權(quán)，形成一個(gè)每日浮動(dòng)利率的債權(quán)池，然后債權(quán)轉(zhuǎn)讓的形式銷售給用戶 （如火球網(wǎng)的火球計(jì)劃）；還有就是拿線下債權(quán)或給線下金融機(jī)構(gòu)做通道，典型的如有利網(wǎng)和積木盒子。

值得注意的是，2014年下半年以來，P2P通道業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)不斷暴露。先有貸幫網(wǎng)因一筆1280萬元的逾期遭遇危機(jī)，接著中匯在線爆雷，使得線上第三方銷售平臺(tái)微財(cái)富陷“兌付門”……

“通道業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)頻現(xiàn)，其實(shí)是個(gè)很正常的現(xiàn)象，傳統(tǒng)金融領(lǐng)域爆發(fā)出來的風(fēng)險(xiǎn)比P2P要多得多，金額也更大，只不過當(dāng)前處于信息化時(shí)代，P2P行業(yè)一旦出現(xiàn)這種風(fēng)險(xiǎn)其傳播與信息擴(kuò)散會(huì)更快。風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)并不可怕，可怕的是看不見的風(fēng)險(xiǎn)，如果單純做通道，無法在資產(chǎn)端進(jìn)行有效風(fēng)控，那么通道型平臺(tái)的缺陷就嚴(yán)重暴露?；ヂ?lián)網(wǎng)金融必須要重視的核心能力都是風(fēng)險(xiǎn)控制，這是所有平臺(tái)都必須堅(jiān)持的，重風(fēng)控與信息中介也不沖突，反而有助于發(fā)揮通道型平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)，讓優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)及項(xiàng)目模式發(fā)揮更大價(jià)值。”銀客網(wǎng)相關(guān)人士分析表示。

中國電子商務(wù)研究中心互聯(lián)網(wǎng)金融部分析師錢海利向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，通道類業(yè)務(wù)是一種投機(jī)性行為，風(fēng)險(xiǎn)頻現(xiàn)的原因在于項(xiàng)目本身存在高危性以及P2P平臺(tái)的風(fēng)控能力弱。隨著銀行及相關(guān)金融機(jī)構(gòu)在互聯(lián)網(wǎng)方面逐漸成熟，目前發(fā)展通道業(yè)務(wù)的P2P平臺(tái)可能會(huì)被邊緣化。

錢海利表示，P2P平臺(tái)通?？扛呤找嫖脩簦５耐顿Y收益在市場(chǎng)上是沒有競(jìng)爭(zhēng)力的。在巨大的利益面前，平臺(tái)大多把風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)放在一邊，自動(dòng)或被迫追逐通道業(yè)務(wù)。其實(shí)，缺乏運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)的P2P平臺(tái)應(yīng)該從事風(fēng)險(xiǎn)分散、結(jié)構(gòu)合理的項(xiàng)目運(yùn)營，對(duì)于資金項(xiàng)目過大、風(fēng)險(xiǎn)過高的項(xiàng)目一定要慎重進(jìn)入，一旦出事對(duì)平臺(tái)和投資人的打擊比較沉重。

鑫茂榮信財(cái)富總裁寇權(quán)亦表示，目前，一些P2P平臺(tái)在具體操作上，有意無意引入高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，使平臺(tái)資金流向了房地產(chǎn)、礦產(chǎn)、股票、創(chuàng)投等高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，一旦交易流程環(huán)節(jié)過多增加，將成為行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)頻現(xiàn)的主要原因。從平臺(tái)經(jīng)營的原點(diǎn)來說，通道業(yè)務(wù)不能說是P2P的本業(yè)，只能是另一種“增信”業(yè)務(wù)。在這種模式下，平臺(tái)只能部分介入或者完全不介入風(fēng)控，一旦出現(xiàn)大規(guī)模逾期風(fēng)險(xiǎn)事件，平臺(tái)無法第一時(shí)間有充足準(zhǔn)備來應(yīng)對(duì)，命運(yùn)無法掌握在自己手里。

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P2P市場(chǎng)主要通道模式

◎純?yōu)镻2P平臺(tái)提供通道服務(wù)

◎與P2P平臺(tái)合作推出新產(chǎn)品通道服務(wù)

◎平臺(tái)先用自有資金購買大量P2P平臺(tái)債權(quán)，形成每日浮動(dòng)利率債權(quán)池，然后以債權(quán)轉(zhuǎn)讓的形式銷售給用戶

◎平臺(tái)用線下債權(quán)或給線下金融機(jī)構(gòu)做通道