每經(jīng)評(píng)論員 葉檀

歐洲央行推出超預(yù)期量化寬松政策，引發(fā)全球貨幣寬松大戰(zhàn)。全球主要央行都在壓低本國(guó)利率，壓低兌美元匯率，以免在新的貨幣戰(zhàn)中處于不利地位。

過(guò)去數(shù)天，丹麥、土耳其、印度、加拿大、秘魯?shù)葒?guó)家央行紛紛宣布降息，而瑞士央行取消了瑞郎兌歐元的下限，下調(diào)存款利率，相當(dāng)于收取存款稅。

全球金融危機(jī)以來(lái)，歐元兌美元每隔大半年到一年左右高低弱勢(shì)就易位，與此不同的是，此次歐元鐵了心要讓歐元持續(xù)貶值，以擺脫目前的危機(jī)。2014年5月7日，歐元對(duì)美元匯率攀升至1.4左右的近期高位，此后一路下行，2015年1月23日受量化寬松政策影響下跌到12年新低，8個(gè)多月來(lái)下跌19%左右，2003年以來(lái)歐元對(duì)美元匯率首次跌破1.15。這并不是結(jié)束，德意志銀行首席國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)家TorstenSlok預(yù)計(jì)，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)走強(qiáng)、歐元區(qū)增長(zhǎng)疲弱等因素共同作用下，歐元將繼續(xù)下跌，到2016年底，歐元兌美元將跌至1:1。這還是比較樂(lè)觀的估計(jì)，事實(shí)上，歐元在希臘大選等因素的刺激下，可能提前到達(dá)兌美元1：1大關(guān)。

全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩遠(yuǎn)沒(méi)有過(guò)去。

北京時(shí)間1月25日，所有人的目光都盯住希臘大選。寫(xiě)這篇文章時(shí)，希臘大選投票正在進(jìn)行中，左翼政黨Syriza呼吁放棄緊縮政策，在競(jìng)選綱領(lǐng)中滿足了國(guó)民希望的種種福利、工作等要求，對(duì)德國(guó)等歐元區(qū)國(guó)家提出的債務(wù)償還政策非常不耐煩，希望德國(guó)等能豁免希臘的債務(wù)，讓希臘擺脫債務(wù)后輕裝上陣。

Syriza的政綱獲得了希臘國(guó)民的支持，最新民調(diào)顯示，希臘左翼政黨Syriza的支持率領(lǐng)先差距由5天前逾4個(gè)百分點(diǎn)增至7個(gè)百分點(diǎn)，Syriza很可能高票當(dāng)選。這將使得歐元區(qū)內(nèi)部再次出現(xiàn)巨大的分歧與危機(jī)。希臘執(zhí)政黨人士警告，Syriza獲勝將導(dǎo)致希臘退出歐元區(qū)，國(guó)內(nèi)擠兌，廁紙都會(huì)被搶光。對(duì)于歐元區(qū)內(nèi)部的領(lǐng)頭羊德國(guó)、法國(guó)等國(guó)家而言，實(shí)行量化寬松之后，他們將面對(duì)的挑戰(zhàn)是，是否在歐元區(qū)內(nèi)部豁免債務(wù)，化解財(cái)政秩序。默克爾政府這么做的話，將失去德國(guó)國(guó)內(nèi)的支持。

歐元區(qū)的政治震蕩，對(duì)歐元是除經(jīng)濟(jì)之外的打擊，將使歐元匯率進(jìn)一步下跌。

人民幣雖然兌美元等下挫，但面對(duì)歐元等依然是強(qiáng)勢(shì)貨幣。從2014年以來(lái)，美元兌人民幣一路上升，但歐元兌人民幣一路下行。中國(guó)外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，1月23日，銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為，1歐元兌人民幣6.9795元，歐元兌人民幣首次破7，較前一交易日下跌1409個(gè)基點(diǎn)，幅度達(dá)到1.98%，創(chuàng)2011年11月匯改以來(lái)最大單日跌幅。

人民幣必須在歐元與美元之間取得均衡，降息或者對(duì)美元匯率大幅下挫，將加劇資金流出中國(guó)。彭博公布了本月全球調(diào)查結(jié)果，在481名受訪投資者之中，54%的受訪者認(rèn)為未來(lái)一年美國(guó)市場(chǎng)的回報(bào)會(huì)是全球最高，這一比例創(chuàng)5年多來(lái)新高。而半數(shù)以上的受訪者預(yù)計(jì)今后A股市場(chǎng)會(huì)下跌或者橫盤(pán)。國(guó)際投資者對(duì)人民幣與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心較為低迷，美國(guó)已經(jīng)成為全球投資者向往的避風(fēng)港。未來(lái)資金流向美國(guó)投資市場(chǎng)是大概率事件。

人民幣不斷定向調(diào)整，以中期借貸便利等方式將名義利率保持在低位，對(duì)于融資不暢的中小企業(yè)打開(kāi)證券市場(chǎng)大門(mén)，匯率則通過(guò)中間價(jià)保持對(duì)歐元與美元的穩(wěn)定，將成為央行的理性選擇，人民幣發(fā)洪水、大水漫灌是不現(xiàn)實(shí)的。

全球投資者紛紛押注歐元下行，《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》披露一項(xiàng)案例，在歐洲央行宣布QE規(guī)模的5分鐘后，某對(duì)沖基金投資委員會(huì)迅速做出一項(xiàng)重要決定，將沽空歐元的資產(chǎn)比重調(diào)高至40%，拋售所有的固定收益類產(chǎn)品，轉(zhuǎn)而增持歐美股票與黃金。所有的債券產(chǎn)品價(jià)格都變得奇高，而股市短期會(huì)受益于寬松的貨幣，盡管經(jīng)濟(jì)仍然不振。不過(guò)，這些基金真的能夠打贏這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)嗎？如果主要央行繼續(xù)出其不意打伏擊戰(zhàn)，今年會(huì)有很多投資公司破產(chǎn)。

索羅斯離開(kāi)外匯市場(chǎng)，就如李嘉誠(chéng)的離開(kāi)，對(duì)這些人而言，這些市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)太大。